Las acciones europeas se suman al repunte mundial, pero la recuperación del mercado estadounidense está en pausa

El rally de alivio en los mercados se ha extendido a Europa. Los mercados son un mar de verde, sin embargo, ha habido cierta relajación en la recuperación, particularmente para el Reino Unido. El FTSE 100 abrió con un aumento del 6% esta mañana y ahora está cotizando un 4% arriba. Los mercados europeos también están desvaneciendo las ganancias anteriores, el índice Eurostoxx está un 5,4% más alto. Después de un rally histórico el miércoles por la noche para las acciones estadounidenses, los futuros de los índices bursátiles de EE.UU. ahora están en rojo, sugiriendo que los vientos de cola de la amenaza arancelaria permanecen.

Las guerras comerciales siguen siendo una amenaza para los mercados

La guerra comercial entre China y EE.UU. sigue en pleno apogeo, y los niveles de aranceles entre las dos economías más grandes del mundo nunca han sido más altos. Esto está pesando sobre el precio del petróleo, que está nuevamente a la baja el jueves, y el crudo Brent ha bajado un 2,6% a 63,70$ por barril. Los informes sugieren que China podría anunciar medidas de estímulo para impulsar su economía, sin embargo, hasta ahora no han sido proactivos. Las acciones chinas y de Hong Kong también se recuperaron hoy, aunque menos que sus pares europeos y estadounidenses. Las acciones chinas se beneficiarán si el resto del mundo evita la recesión, si los aranceles recíprocos de EE.UU. se moderan, razón por la cual se están uniendo al rally del mercado de acciones global el jueves.

Niveles de volatilidad: A la baja, pero aún elevados

La volatilidad ha sido mitigada por la pausa en los aranceles, sin embargo, el Vix sigue muy por encima del promedio de 17 de los últimos 12 meses, y ha comenzado a subir a medida que avanzamos por la mañana. Esto vale la pena observar. Si la pausa en los aranceles no calma a los mercados, ¿qué lo hará?

Los operadores de bonos siguen escépticos sobre Trump

La volatilidad del mercado de bonos, medida por el índice MOVE de BOA, también se ha alejado de los máximos recientes, sin embargo, sigue elevada, lo que es una razón por la cual los bonos no se han recuperado completamente de la fuerte venta de esta semana. Los bonos del Reino Unido están superando el rendimiento el jueves, después de que los rendimientos aumentaran drásticamente en el Reino Unido el miércoles. Los rendimientos de los bonos a 30 años del Reino Unido han bajado 16 puntos básicos hoy, borrando aproximadamente la mitad del movimiento del miércoles. Pero el rendimiento a 30 años sigue elevado y permanece en los máximos de enero. El bono a 10 años del Reino Unido también está superando el rendimiento el jueves. Los rendimientos europeos son más altos mientras que los rendimientos estadounidenses solo han bajado ligeramente. Los rendimientos de los bonos a corto plazo son más altos en Europa, especialmente en Alemania, a medida que los flujos de refugio seguro se drenan del mercado y se descartan recortes de tasas de emergencia. El mercado de bonos merece ser observado de cerca hoy. Una pausa en los aranceles no es una panacea. Todas las importaciones a EE.UU. seguirán enfrentando una tasa arancelaria del 10%, China y EE.UU. se han impuesto aranceles ridículos entre sí y están involucrados en una guerra comercial a gran escala que no muestra signos de desaceleración. No hay forma de saber cómo irán los próximos 90 días, y qué países podrán negociar 'buenos' acuerdos arancelarios con el equipo de Trump. Esto complica las perspectivas para los mercados y podría limitar el potencial alcista para las acciones.

Los aranceles de EE.UU. siguen siendo altísimos

Después de estos aranceles, la tasa arancelaria promedio de EE.UU. sigue por encima del 20%, lo que es una mala noticia para el crecimiento, especialmente en EE.UU. También esperamos que los aranceles sectoriales afecten al sector farmacéutico en los próximos días o semanas, que es poco probable que se reviertan.

El rally de hoy es uno de alivio, pero la nube de incertidumbre permanece en su lugar. Esto se refleja en el mercado de divisas. El yen y el franco suizo han subido más del 1% frente al USD hoy, lo que es una señal de que los refugios seguros siguen en demanda, incluso si las acciones están recuperando algunas de las asombrosas pérdidas de los días recientes.

Desde una perspectiva de acciones, estas cuatro compañías destacan:

1, Nvidia: Su precio de acción subió un 18% el miércoles tras el anuncio de una pausa en los aranceles. La acción ha bajado un 3,5% en el premercado hoy, lo que podría pesar sobre el índice de blue chips de EE.UU. Sin embargo, creemos que la pausa es una buena noticia para Nvidia, ya que Taiwán, el centro de fabricación de Nvidia, ahora está menos expuesto a los aranceles de EE.UU. a mediano plazo.

2, Amazon: El minorista en línea anunció el miércoles que estaba pausando las importaciones de productos chinos debido a los aranceles. Dado que muchos productos de Amazon provienen de China, sigue atrapado en el fuego cruzado de la guerra comercial entre China y EE.UU. Sin embargo, Amazon tiene un negocio global sólido, razón por la cual su precio de acción subió casi un 12% el miércoles, ya que una menor probabilidad de recesión global es positiva para una empresa de bienes de consumo como Amazon. Su precio de acción también es más bajo en el premercado.

3, Mercedez Benz Group: El fabricante de automóviles alemán ha subido un 5,6% el jueves, a pesar de que las tasas arancelarias del 25% siguen vigentes para las exportaciones de automóviles a EE.UU. Este es un rally de alivio tras la caída del 20% en el precio de las acciones de Mercedez en el último mes. No creemos que la acción revierta completamente todas las pérdidas recientes, ya que los aranceles de EE.UU. siguen siendo una gran amenaza para el potencial de ganancias de los fabricantes de automóviles europeos.

4, Tesco: El minorista británico está desafiando la tendencia global y ha bajado un 6,3% el jueves. La compañía emitió una advertencia de ganancias esta mañana, debido a mayores costos y consumidores británicos más conscientes de los precios. Ni siquiera un mayor programa de recompra de acciones pudo proteger el precio de las acciones hoy. Esto nos dice dos cosas: 1, ahora que los aranceles están en pausa, el enfoque se trasladará a factores específicos de la empresa que también comenzarán a impulsar los precios de las acciones en los próximos días y meses. 2, las decepciones en las ganancias serán castigadas por los inversores, lo que hace que la temporada de ganancias del primer trimestre sea crucial para la dirección de los mercados.

No es del todo la calma después de la tormenta, ya que los inversores aún se ven afectados por un intenso riesgo político en EE.UU. Los mercados de acciones están descontando riesgos de recesión el martes, sin embargo, todavía hay una prima de riesgo asociada con los activos financieros. Esta es la razón por la cual el rally de recuperación del mercado de acciones de EE.UU. se ha estancado, el precio del oro está más alto y los mercados de bonos están siguiendo un camino muy cauteloso. Esperamos que esto continúe por algún tiempo.