La señal es clara

Enfoque

¿No te encanta cuando hablas con traders que piensan que han encontrado el indicador perfecto que les dice exactamente hacia dónde va el mercado?

Hoy voy a intentar no regodearme, ya que todavía es temprano y las dislocaciones que he estado pronosticando pueden ser solo una pausa antes de que el fuego de "los mercados solo suben" se encienda. Dicho esto, me pagas bien para escuchar mis opiniones, no mis coberturas.

He mencionado varias veces que estoy construyendo un marco de sistema de trading sofisticado en segundo plano. En los últimos 2 días he estado atascado tratando de arreglar un error sutil pero persistente que estaba causando que el marco produjera resultados erráticos. Me recordó cuán a menudo los sistemas —financieros o digitales— fallan no porque seamos estúpidos, sino porque somos demasiado inteligentes.

Recuerda a los programadores que, para ahorrar memoria, registraron los años con solo dos dígitos. Brillante —hasta que llegó el Y2K y el mundo casi se acaba. Tuve mi propio momento Y2K cuando los futuros se negociaron a precios negativos y el marco se volvió loco. El código no podía calcular un mundo donde los vendedores pagan a los compradores para quitarse el riesgo de encima.

¿La moraleja? Lo que parece obvio en retrospectiva era invisible en previsión. La única forma confiable de convertir la retrospectiva en previsión es entender la historia—conocer las suposiciones ocultas del sistema y reconocer cuándo la multitud está codificando los mismos puntos ciegos.

Lo que nos lleva a Bitcoin y sus altos sacerdotes. Catorce años después, una sola billetera cuenta la historia de la creencia y la resistencia: 10.000 BTC comprados a 1.54$ fueron vendidos ayer por 1.000 millones$.

El vendedor fue visto más tarde respirando normalmente afuera. 

Antes de que pienses que podrías haberlo hecho, considera lo que el tipo con el gran par tuvo que soportar—¡ouchh!

En caso de que te lo hayas perdido, Bitcoin se negoció ayer por debajo de los 100.000$ en un momento, cayendo más del 6% en el día. Por supuesto, eso no detuvo al Drunken Saylor de tuitear:

Reflexiona sobre eso un momento después de profesar haber descubierto la alquimia donde MicroStrategy (Strategy) puede producir un rendimiento emitiendo acciones a una prima sobre el precio de Bitcoin y usando ese dinero para comprar el Bitcoin subyacente.

La definición de rendimiento en finanzas es: un rendimiento es el ingreso generado por una inversión, típicamente expresado como un porcentaje del valor de la inversión. Representa el retorno de una inversión en forma de intereses o dividendos.

Cuando eres el alto sacerdote de una nueva religión, puedes redefinir o crear cosas nuevas.

Mientras estoy criticando a Saylor, ¿por qué no comentar sobre otro espectacular animador del mercado, el siempre optimista Tommy Lee de FundStrat que encontró religión en el ministerio de Michael Saylor? Su empresa, BitMine, está llevando a cabo una MicroStrategy completa —pero con Ethereum.

A finales de octubre de 2025, poseen más de 3 millones de ETH (aproximadamente 14.000 millones$) y hablan abiertamente sobre adquirir el 5 por ciento de todo ETH en existencia. Es el mismo evangelio, diferente blockchain: apalancar el balance para perseguir a un dios digital. La historia no se repite; simplemente se porta a un nuevo protocolo. Hay varias diferencias; la más importante es que BitMine tiene un precio de compra promedio de 3.900$, y ETH se está negociando actualmente alrededor de 3.230$, lo que equivale a perder dinero.

Quería llamar tu atención sobre cómo la volatilidad de 6 meses en Bitcoin ha estado tendiendo a la baja durante más de un año.

La volatilidad es una característica de reversión a la media en los mercados —un regalo raro que castiga la complacencia y recompensa la paciencia. Toma nota de los índices VIX y MOVE (volatilidad de bonos). No seas complaciente.

Observaciones

El lunes hubo más solicitudes en la Instalación de Repos a Plazo. Solo 22.000 millones de dólares, sin embargo. Ayer fue más moderado con 4.8 millones de dólares. Hay claros problemas de liquidez. La ruta de las criptomonedas esta semana ha puesto más presión sobre la liquidez. Recuerden mi carta de hace unos días sobre todo el dinero en la banca. No hay banca. El dinero nunca permanece inactivo: siempre está en manos de alguien.

Realmente no hay un mayor inversor en el mundo. Buffett es el mejor de los mejores. Mientras todos han estado subiendo a los mercados. Berkshire Hathaway ha estado acumulando una pila de efectivo que haría que el Rey Midas se pusiera celoso. 380.000 millones de razones para que cada desesperado llame a su puerta. Estoy pensando en abrir un carrito de café fuera de su oficina.

Alerta del escáner

Hoy estoy abrumado con la depuración. Creo que compartí suficientes alertas arriba.

Tomen nota de que el Dólar estadounidense está por encima de 100 nuevamente.

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