La segunda estimación del PIB del tercer trimestre no ofrece alivio para la economía alemana

La misma historia de siempre: el estancamiento más prolongado de Alemania se ha confirmado. La economía seguirá estancada hasta que el estímulo fiscal empiece a surtir efecto.

¿Cómo se escribe estancamiento? A-L-E-M-A-N-I-A. En los últimos tres años, la economía alemana solo ha registrado dos trimestres de crecimiento positivo. En promedio, la economía se ha contraído un 0,1 % intertrimestral en cada trimestre desde el cuarto trimestre de 2022.

La segunda estimación del PIB alemán en el tercer trimestre de 2025, recién publicada, ha confirmado este triste récord de otro trimestre en estancación. En el año, la economía creció un magro 0.3%. Al observar los detalles, el consumo privado (-0.3% intertrimestral) y las exportaciones netas fueron un lastre para la economía, mientras que el consumo público (0.8%) y las inversiones (0.3%) apoyaron la actividad económica.

Más estancamiento antes de que se materialicen las mejoras

Las causas detrás del estancamiento económico más largo de Alemania desde la Segunda Guerra Mundial han sido analizadas y discutidas a fondo. La combinación de vientos en contra cíclicos y cambios y desafíos estructurales ha puesto a la economía en un estado de lo que parece ser una parálisis aparentemente interminable.

Dado que esta historia es bien conocida, los datos del PIB alemán de hoy ofrecen dos conclusiones nuevas: al debatir sobre el 'cero crecimiento', considere a los trabajadores industriales que perdieron sus empleos y la presión que años de estancación ejercen sobre los sistemas de seguridad social. La otra implicación es que los indicadores líderes tradicionales deben tomarse con un escepticismo aún mayor. Dado que el PMI compuesto ha estado por encima de la marca de 50 desde el verano, está claro que la antigua regla de oro de que un PMI por encima de 50 señala expansión económica ya no se sostiene.

Mirando hacia adelante, sería genial ver las palabras "estancado", "en" y "estancamiento" desaparecer del diccionario económico alemán por un tiempo. Desafortunadamente, las perspectivas a muy corto plazo no son prometedoras. Solo piense en los aranceles, el tipo de cambio más fuerte, así como en las tensiones políticas y la incertidumbre. Una combinación que probablemente seguirá frenando las inversiones y el consumo. Por eso esperamos que la economía permanezca en estancación en el último trimestre del año.

Más allá del trimestre actual, las condiciones deberían finalmente mejorar para la economía, aunque los problemas estructurales permanecerán. Con el parlamento alemán esperando aprobar el presupuesto de 2026 esta semana, la subinversión pública de este año combinada con el estímulo fiscal a gran escala del próximo año debería ser suficiente para obtener una nueva forma de escribir la palabra estancación el próximo año.

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