La reunión de política monetaria del BCE se desarrolló según lo previsto
Mercados
Se esperaba que la sesión de negociación de ayer fuera un interludio para el comercio global, con decisiones de política como las del BCE y el Banco de Inglaterra que proporcionarían una distracción bienvenida. Los datos del mercado laboral de EE.UU. (solicitudes, despidos de Challenger, JOLTS) fueron interesantes, pero no se suponía que tuvieran el mismo peso como impulsores para los mercados (de bonos) como es el caso del ISM o las nóminas. Sin embargo, esta 'previa' no tuvo en cuenta el reajuste relacionado con la IA en curso, cuestionando valoraciones y modelos de negocio en una amplia gama de sectores afectados y desencadenando una mayor aversión al riesgo.
La reunión de política del BCE se desarrolló según lo previsto. El banco central mantuvo la tasa de política en el 2% y reconfirmó que espera que la inflación se estabilice en torno al objetivo. Sonó optimista sobre el crecimiento resiliente. Los riesgos tanto relacionados con el crecimiento como con la inflación se consideran en general equilibrados. Sobre el euro, la presidenta Lagarde dijo que la evaluación del BCE ya incorpora el debilitamiento del dólar desde marzo y minimizó el impacto de las recientes oscilaciones (sobre la inflación). El BCE está en una buena posición para esperar y ver. Los rendimientos alemanes terminaron el día entre sin cambios (2 años) y -2.3 puntos básicos (30 años).
Interesante acción de precios intradía en el Reino Unido: el movimiento de la curva evolucionó de un aplanamiento bajista a un aplanamiento alcista. Durante la sesión de la mañana, la prima de riesgo del Reino Unido saltó a medida que la incertidumbre sobre el destino político del PM británico Starmer reavivó el debate sobre la sostenibilidad fiscal. En algún momento, el rendimiento a 30 años del Reino Unido sumó 7 puntos básicos. Más tarde, la política del BoE tomó el control como motor de negociación. El BoE, como se esperaba, mantuvo su tasa de política sin cambios en el 3.75%, pero 4 de los 9 miembros del MPC ya votaron a favor de un recorte de 25 puntos básicos. Se espera que la inflación regrese al objetivo del 2% alrededor de abril y se espera que se mantenga allí. El banco central también sigue siendo muy sensible a un relajamiento del mercado laboral. Los rendimientos del Reino Unido cayeron durante la conferencia de prensa del gobernador Bailey, pero cerraron por encima de los mínimos intradía. Los rendimientos del Reino Unido cambiaron entre -5.1 puntos básicos (2 años) y +4.2 puntos básicos (30 años). Los mercados ahora ven un 60% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en marzo. Ninguno de los dos impulsores (política o BoE) fue una buena noticia para la libra esterlina. El EUR/GBP saltó desde el área de 0.8650 para cerrar en 0.8705.
En EE.UU., los débiles datos laborales (solicitudes de 209k a 231K, mayores despidos de Challenger, menores ofertas de empleo) iniciaron un impresionante rally en los bonos del Tesoro de EE.UU. Ha sido diferente últimamente, pero a medida que avanzaba la sesión, los bonos del Tesoro de EE.UU. por una vez desempeñaron completamente su papel de refugio seguro. La incertidumbre sobre el gasto en IA, sobre su impacto en una amplia gama de otros sectores y el posicionamiento del mercado estirado en varios rincones del mercado, desencadenó un movimiento de aversión al riesgo generalizado. Los índices bursátiles de EE.UU. cayeron entre un 1.2% (Dow) y un 1.59% (Nasdaq). Sin embargo, también los metales (preciosos) (oro, plata, cobre) esta vez no proporcionaron ningún refugio. La carrera hacia los bonos del Tesoro empujó los rendimientos de EE.UU. entre 11.1 puntos básicos (5 años) y 7.6 puntos básicos (30 años) a la baja. El impacto en el FX fue limitado, con un ligero rendimiento superior de EE.UU. (DXY 97.82, EUR/USD 1.1777).
Los mercados de acciones asiáticos (ex Japón) cotizan mayormente en rojo esta mañana mientras los inversores evalúan la aversión al riesgo impulsada por la IA de ayer. El posicionamiento de riesgo global probablemente sigue siendo el punto focal para los mercados de cara al fin de semana. Estamos ansiosos por ver si el rally de refugio seguro en los bonos (de EE.UU.) puede continuar. El calendario económico contiene la encuesta del BCE a pronosticadores profesionales y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (incluidas las expectativas de inflación). Los mercados también esperan el resultado de las elecciones parlamentarias japonesas y la reacción de los mercados de bonos japoneses y el yen.
Noticias y opiniones
La administración de EE.UU. organizó ayer una cumbre sobre minerales críticos con 55 países. El vicepresidente JD Vance propuso la idea de un "centro de comercio preferencial para minerales críticos protegido de interrupciones externas". La UE y EE.UU. se comprometieron a firmar un Memorando de Entendimiento para fortalecer la seguridad de la cadena de suministro. Acuerdos similares se están estableciendo con Japón y México, con el concepto de pisos de precios coordinados siendo discutido abiertamente. A principios de esta semana, el presidente de EE.UU., Trump, anunció planes para un stockpile de minerales críticos de casi 12 mil millones de dólares. La fuerte concentración de estos minerales (China) es el principal problema, ya que EE.UU. teme que puedan ser utilizados como herramienta de apalancamiento y geopolítica.
El presidente de EE.UU., Trump, elevó las apuestas para las conversaciones diplomáticas de hoy entre EE.UU. y el ministro de Relaciones Exteriores iraní Araghchi en Muscat, Omán. Advirtió que los líderes de Irán deberían estar muy preocupados. Las conversaciones se centran en el programa nuclear de Irán, con la violenta represión de las protestas masivas quedando en un segundo plano. EE.UU. ha estado acumulando activos militares en la región, habiendo derribado un dron iraní a principios de semana. Los precios del petróleo han sido volátiles en los últimos días, pero se mantienen elevados en actualmente 68$/b...
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