La renta variable china en el Año de la Serpiente: ¿hacia compromisos creativos y sorpresas positivas?

Hoy, 29 de enero, China celebrará el Año Nuevo, que estará bajo el signo de la serpiente de madera. Esta fascinante combinación suele destacar la sabiduría, la innovación y el sentido del compromiso, cualidades que muy probablemente serán muy demandadas en 2025, ante las posibles turbulencias tras la toma de posesión de Donald Trump. En teoría, la perspectiva de un dólar fuerte, mayores aranceles, menor inestabilidad comercial y posible presión a la baja sobre los precios de las materias primas no augura un buen comportamiento de los mercados emergentes. En la práctica, 2025 podría ser un año lleno de sorpresas en las que las peores predicciones podrían no materializarse, mientras que podrían surgir fuertes oportunidades.

Reducción de la dependencia

En primer lugar, es importante subrayar que la mayoría de los mercados emergentes ha reducido su dependencia del comercio internacional en la última década, sobre todo con los países industrializados. La cuota de China en las importaciones estadounidenses ha caído a poco más del 10%, muy por debajo de la europea. Gran parte de sus exportaciones se han reorientado a otros mercados, principalmente a mercados emergentes. Además, es probable que la aplicación de nuevos aranceles sea gradual y, muy probablemente, contenida. Por lo tanto, su impacto se absorbería fácilmente, al menos durante los próximos meses, mediante una relajación de la paridad USD/RMB.

China seguirá luchando contra su deflación estructural, pero también se espera que impulse el consumo y la inversión para cumplir sus objetivos de crecimiento a corto plazo. Aunque no existe un «gran plan» para sacar a la economía china de las fuertes fuerzas deflacionistas a las que se enfrenta desde hace varios años, prevemos una nueva ronda de medidas encaminadas a mantener el crecimiento del PIB cerca del 5% antes que el año pasado. Esto podría dar algo de color al mercado bursátil local, aunque en menor medida y con una duración aún más corta que el rally del año pasado.

Oportunidades en el mercado bursátil chino

Esto no significa que no haya oportunidades en el mercado bursátil chino. De hecho, es probable que algunas empresas locales más centradas en el mercado nacional reaccionen positivamente a los estímulos de la política económica, como las empresas de bienes de consumo. Además, la posibilidad de que se toque fondo en el ciclo bajista inusualmente largo de las acciones podría tener un efecto de apoyo para algunos nombres industriales. Mientras que la industria solar sigue sufriendo un exceso de capacidad, la demanda de baterías podría estabilizarse y los equipos de construcción, aunque muy volátiles, podrían dar una sorpresa positiva. Por último, el temblor de DeepSeek sobre las valoraciones globales de tecnología de la información (IT) ha dejado claro que las empresas chinas podrían adoptar soluciones de IA rentables a mayor escala y de forma mucho más económicas que sus homólogas occidentales, mientras que los fabricantes chinos de chips, lejos de verse ahogados por las restricciones estadounidenses, podrían ser capaces de desarrollar sus propias soluciones innovadoras. En un mercado pronosticado para lo peor, este tipo de noticias podría ayudar fácilmente al mercado de valores nacional a rendir mucho mejor de lo previsto.