La previa del Banco de Inglaterra compite con la entrada en vigor de los aranceles de Trump

El Banco de Inglaterra está compitiendo con los aranceles estadounidenses para robar protagonismo el jueves. Las tasas de aranceles de EE.UU. entraron en vigor a medianoche, y la tasa promedio de las tarifas ahora supera el 15%, el nivel más alto en un siglo. Este es el telón de fondo de la reunión del Banco de Inglaterra de hoy, donde el mercado está convencido de que el BoE recortará las tasas al nivel más bajo en 2 años.

Las tasas del Reino Unido pueden caer por debajo de las de EE.UU. para mitigar parte del dolor de los aranceles

Si el BoE recorta las tasas al 4%, esto significará que las tasas de interés en el Reino Unido estarán por debajo de las tasas de interés de EE.UU., lo que llega en un momento propicio. Las tasas de interés más bajas podrían fortalecer la economía del Reino Unido mientras navega por la nueva política comercial de EE.UU. Las tasas de crecimiento están siendo recortadas en todo el mundo, pero EE.UU. aún podría tener una ventaja de crecimiento. Si el Reino Unido puede capitalizar sus tasas de aranceles más bajas en comparación con otros lugares, entonces el Reino Unido también podría ser uno de los menos afectados por la nueva política comercial de EE.UU.

Un recorte de tasas del BoE hoy se considera un hecho consumado, por lo que la reacción del mercado estará impulsada por las previsiones de crecimiento e inflación y las señales de hacia dónde irán las tasas de interés a continuación.

Por qué el BoE puede recortar tasas a pesar de que la inflación se mantenga elevada

Mirando primero las previsiones de inflación y crecimiento, se espera que el BOE eleve su previsión de inflación, que podría superar el 4% en los próximos meses. Se espera que el crecimiento se reduzca, lo que plantea el espectro de la estanflación. Sin embargo, creemos que el BoE verá que la posibilidad de un período prolongado de estanflación es baja. Puede parecer extraño que el BOE esté dispuesto a recortar las tasas de interés cuando también está elevando su previsión de inflación muy por encima de la tasa objetivo del 2%. Sin embargo, hay un método en la locura. Al menos a corto plazo, esperamos que el BOE se enfoque más en el crecimiento que en la inflación, lo que podría justificar recortes adicionales de tasas más adelante este año. Actualmente, el mercado espera poco menos de un recorte más para finales de este año; sin embargo, las perspectivas son inciertas.

Además, el BoE también podría justificar recortes de tasas incluso con alta inflación, debido al retraso en los recortes de tasas que se trasladan a la economía real. La política monetaria puede tardar muchos meses en trasladarse a la economía real, por lo que el BoE puede justificar recortar tasas ahora, si sus previsiones muestran que se espera que la inflación vuelva a la meta en los próximos años.

Mensajes mixtos del BoE

Para asegurar que el BOE mantenga su credibilidad, el BoE puede continuar insistiendo en que su ciclo de recortes de tasas será gradual. Sin embargo, se espera que la reunión de hoy muestre divisiones en el BoE. Podría haber una división en 3 hoy, con 5 miembros votando a favor de un recorte de 25 puntos básicos, 2 miembros votando a favor de un recorte de 50 puntos básicos, y 2 miembros votando en contra del recorte. Creemos que una división en 3, que incluya a dos miembros votando a favor de un recorte de 50 puntos básicos, es un desarrollo moderado.

Los economistas del BoE también están divididos sobre cómo debería proceder el Banco con los recortes de tasas. Algunos piensan que el BOE necesita recortar tasas a un ritmo mucho más rápido para apoyar una economía que se está desacelerando rápidamente. Actualmente, el mercado de futuros de tasas de interés ve tasas del Reino Unido cayendo al 3.4% en los próximos 12 meses, algunos argumentan que las tasas deben caer muy por debajo del 3% para apoyar la economía. Sin embargo, otros piensan que los riesgos están inclinados hacia una sorpresa de línea dura en la reunión de hoy, ya que el Banco prepara al mercado a medida que se acerca al final de su ciclo de recortes de tasas.

¿Qué sigue?

Una división en 3 también dificulta determinar hacia dónde irán las tasas a continuación. Sin embargo, el BoE puede querer decir menos en lugar de más en el entorno actual. Se espera que el Canciller imponga fuertes aumentos de impuestos al público en el presupuesto de octubre para cubrir un supuesto agujero de 50.000 millones de libras en las finanzas del Reino Unido. Esto es para financiar las promesas de gasto del gobierno que anunció en junio. Considerando que el gobierno ha descartado casi por completo recortar el gasto por miedo a ofender a los diputados laboristas, entonces los aumentos de impuestos pueden ser la única opción abierta al Canciller. Debido a esto, el BoE puede necesitar recortar tasas más de lo que se espera actualmente, aunque no esperamos que señalen que esto es una posibilidad hasta más adelante este año.

El impacto en el mercado

En cambio, el Banco podría señalar que está cambiando hacia una dirección moderada al centrarse en las grietas en el mercado laboral. Si lo hace, entonces la libra podría estar bajo presión. La libra ha sido uno de los mejores desempeños en el espacio FX del G10 hasta ahora este mes, aunque está en el medio del grupo en términos de anuales, y el GBP/USD ha subido más del 6% hasta ahora en 2025.

Las acciones europeas abrieron al alza el jueves, aunque el FTSE 100 está a la baja ya que las mayores empresas del Reino Unido que tienen ingresos en dólares están pesando sobre el índice a medida que el dólar se encuentra bajo presión hoy. En general, el apetito por el riesgo se mantiene optimista ante una serie de aranceles de EE.UU. que entran en vigor a partir de hoy. Los inversores han sido recompensados hasta ahora por no emocionarse demasiado con los aranceles, y tendremos que ver si esto continúa dando frutos.

Trump da un mordisco a los planes de gasto de Apple

Las acciones de Apple sostuvieron el mercado estadounidense el miércoles, después de que el CEO Tim Cook anunciara otros 100.000 millones de dólares de inversión en EE.UU., que se suma a los 500.000 millones de dólares de inversiones que Apple ha prometido hacer. Esto incluye una línea de producción de gafas inteligentes en Kentucky. Apple está comprometida a fabricar más de sus piezas en EE.UU., para evitar los aranceles estadounidenses. Esto es buena política, ya que los aranceles costaron a Apple 800 millones de dólares en el segundo trimestre. Para encontrar más favor, Cook presentó a Trump un adorno de vidrio, para felicitarlo por su segundo mandato. Al mercado le gustó la postura de Cook hacia Trump, y el precio de las acciones de Apple saltó un 5% el miércoles. Apple ha sido un rezagado en el Magnífico 7 hasta ahora este año, y su precio de acción es un 14% más bajo en lo que va del año. Ahora que puede evitar tasas impositivas punitivas sobre chips y otros productos tecnológicos, este podría ser el momento para que el precio de las acciones brille.