Los precios de los activos en el Reino Unido están bajo presión hoy y los gilts del Reino Unido son claramente los que peor rendimiento tienen, ya que el primer ministro pierde aliados y apoyo de su propio partido, tras el escándalo de Peter Mandelson. Una prima de riesgo político se está construyendo una vez más en los precios de los activos del Reino Unido, ya que el mercado teme lo que un nuevo líder podría traer a la mesa en términos de política económica.
Por ahora, Kier Starmer sigue siendo nuestro Primer Ministro, pero esto podría no ser el caso en las próximas horas. Ha sido un duro período de 24 horas para el PM, primero perdió a dos miembros cercanos de su equipo, luego el líder del Partido Laborista en Escocia celebró una conferencia de prensa pidiendo a Starmer que renunciara, antes de las críticas elecciones locales de mayo.
El líder laborista de Escocia puede no ser suficiente para sacar a Starmer de Downing Street, pero si hay otros pesos pesados, por ejemplo, ministros del gabinete, que renuncian o piden la salida de Starmer, entonces la situación se torna crítica para el PM.
El mercado de bonos del Reino Unido reacciona a la agitación política
Los rendimientos de los bonos del Reino Unido están bajo rendimiento en toda la curva, pero los riesgos políticos están afectando más duramente el extremo largo de la curva de gilts del Reino Unido. El rendimiento a 10 años ha subido 6 puntos básicos hoy, y el rendimiento a 30 años está en su nivel más alto desde noviembre del año pasado, en 5.4%.
El Reino Unido se vuelve menos gobernable que Italia
Esto es preocupante para la Canciller, ya que intenta proteger su espacio fiscal arduamente ganado. El movimiento de hoy en el mercado de bonos sugiere que es poco probable que tolere más conflictos políticos en el Reino Unido. Si Starmer es reemplazado, este sería el quinto primer ministro del Reino Unido desde 2020. Para poner esto en contexto, Italia ha tenido dos PMs, y la actual PM Maloni parece estar segura en su posición. El Reino Unido se ha convertido en uno de los eslabones políticos más débiles en Europa, y esto despertará la sospecha de los vigilantes de bonos.
La libra también es una de las monedas más débiles en el espacio de divisas del G10 hoy, sin embargo, el GBP/USD logra obtener una pequeña ganancia, ya que el dólar se debilita. Las acciones del Reino Unido también están bajo rendimiento, ya que los activos del Reino Unido reciben un trato frío por parte de los inversores al inicio de esta semana.
El mercado de bonos se ha de seguir, incluso si Starmer se mantiene en el poder
El mercado de bonos es el que hay que seguir en los próximos días, ya que las próximas 24 horas son críticas para la supervivencia de Starmer. Si el PM logra mantenerse en el poder, entonces los rendimientos del Reino Unido podrían caer ligeramente, pero aún pensamos que será difícil para el PM afirmar su autoridad sobre la ala izquierda de su partido que está a favor de políticas de impuestos y gasto. Esto podría dejar a los inversores en bonos en tensión, y los rendimientos del Reino Unido vulnerables a episodios de presión vendedora a medida que nos acercamos a las elecciones locales de mayo.
Si Starmer renuncia, entonces los bonos podrían estar bajo más presión, ya que el mercado evalúa el potencial de una mayor carga de deuda bajo cada uno de los contendientes para el liderazgo. Esto también podría afectar a la libra de manera más aguda.
Japón vs Reino Unido
El contraste entre Japón y el Reino Unido es marcado al inicio de esta semana. Japón votó a la PM Takaichi con una supermayoría durante el fin de semana, y sus políticas pro-crecimiento han sido bien recibidas con un nuevo récord histórico para el Nikkei. La situación política del Reino Unido, en contraste, es negativa para el mercado.
¿Puede el Reino Unido aprender de Japón? Las políticas pro-crecimiento pueden ganar elecciones y aumentar los precios de los activos, lo que tiene un efecto beneficioso en la confianza empresarial y del consumidor.
El rendimiento a 30 años del Reino Unido comienza a subir una vez más
Fuente: XTB y Bloomberg
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