La moderación del IPC en EE.UU. podría respaldar activos como la renta variable o los sectores inmobiliario y tecnológico

El informe del IPC de abril fue más moderado de lo esperado, pero no podemos considerarlo un punto de inflexión. Si bien la cifra principal se moderó, en gran medida gracias al abaratamiento del petróleo y a la mayor caída de precios de los alimentos desde 2020, los detalles son menos alentadores. Los costos de la vivienda se mantuvieron altos y los servicios esenciales (excluyendo alojamiento) subieron. Estos son los componentes clave que la Fed vigila de cerca, y no ceden terreno fácilmente.

Es probable que los inversores minoristas consideren los datos recientes como algo positivo a corto plazo, lo que podría respaldar los activos de riesgo, especialmente la renta variable y los sectores sensibles a las tasas, como el inmobiliario y el tecnológico.

Sin embargo, en nuestra opinión, aún es demasiado pronto para evaluar el impacto inflacionario de los nuevos aranceles. La modesta repercusión en abril probablemente refleje la liquidación de inventarios previos a los aranceles, no una falta de capacidad de fijación de precios. Es posible que ese margen de maniobra no dure. En los próximos meses, tendremos una visión más clara de si los aranceles repercuten en los precios al consumidor o generan efectos de sustitución, y si las tensiones comerciales acaban afectando al crecimiento con más fuerza que la inflación.

Por ahora, esta disparidad de resultados confirma la postura cautelosa de la Fed. No hay urgencia para recortar, pero tampoco hay razones claras para endurecer la política monetaria. Puede que los mercados celebren la moderación de los datos, pero seguimos creyendo que las perspectivas de inflación siguen siendo inciertas.