La inflación en el Reino Unido cae, pero ¿por cuánto tiempo? Rachel Reeves intenta imponer topes de precios a los alimentos

• La inflación del Reino Unido se suaviza en abril.
• Un tope más bajo en el precio de la energía y precios más débiles de los alimentos pesaron sobre el IPC.
• Esto fue esperado por el BOE y es solo temporal.
• La caída del IPC hace improbable una subida de tipos en junio por parte del BOE.
• Las caídas en los precios de los alimentos podrían dar munición a los supermercados contra Reeves.
• La guerra en Irán está presionando a la baja los precios de las vacaciones.
• La dirección general de las tasas y la inflación en el Reino Unido sigue dependiendo del acuerdo de paz entre Irán y EE.UU.
• Todos los ojos están puestos en los supermercados del Reino Unido tras la petición de Reeves de topes en los precios de los alimentos.
• Una política económica poco ortodoxa del Labour podría asustar aún más al mercado de bonos del Reino Unido.

La tasa de inflación del Reino Unido se suavizó en abril, con los precios generales aumentando a una tasa anual del 2.8%, desde el 3.3% en marzo. La tasa subyacente de inflación también se moderó al 2.5% desde el 3.1%. Aunque se esperaba una moderación en el crecimiento de los precios para abril, el crecimiento de los precios en el Reino Unido fue inferior a las bajas expectativas. ¿Por qué? Todo se debe a la reducción temporal del tope del precio de la energía, y a los servicios de vivienda y del hogar, especialmente los precios de la electricidad y el gas, que hicieron la mayor contribución a la baja en el índice IPC.

También hubo descensos en los precios de recreación y cultura, los precios de los alimentos y los costos relacionados con la salud fueron todos más bajos. En el lado opuesto, los precios de la ropa y el calzado aumentaron al ritmo más rápido el mes pasado. La ONS, que compila las cifras del IPC, confirmó que los precios más bajos de la electricidad y el gas se debieron al paquete de apoyo del gobierno, que redujo las tarifas variables y fijas, junto con el efecto de los precios mayoristas más bajos antes de la guerra en Oriente Medio, lo que significó que el tope de precios de Ofgem se redujo el mes pasado. La ONS añadió que las caídas de precios en electricidad y gas fueron solo parcialmente compensadas por un nuevo aumento en los costos de la gasolina y el diésel el mes pasado.

La caída en el índice de precios de los alimentos el mes pasado también es interesante, especialmente porque Rachel Reeves está instando a establecer topes en los precios de los productos esenciales en los supermercados. Los precios más bajos del chocolate y la carne ayudaron a pesar en el índice de alimentos. Los datos de hoy podrían dar munición a los supermercados para rechazar la petición de Reeves de que bajen aún más los precios.

Mientras los analistas se han centrado en los aumentos de precios vinculados a la guerra en Irán, los paquetes vacacionales están bajando de precio, ya que la guerra desestabiliza los planes de viaje. Historias sobre la escasez de combustible para aviones y el riesgo de quedar varado en el destino podrían alimentar la cautela de los turistas este año, y las vacaciones en casa empiezan a parecer más atractivas que las tradicionales dos semanas al sol. Podríamos ver que los precios de las vacaciones sigan bajo presión hasta que termine la guerra.

Por qué la menor inflación podría no durar

El Banco de Inglaterra esperaba que el tope más bajo en el precio de la energía redujera la inflación a finales de la primavera, antes de que esta vuelva a subir más adelante en el verano. Es probable que el tope de precios de Ofgem se eleve en julio, y esto reflejará los precios mayoristas más altos del gas y la electricidad, lo que añadirá presión al alza sobre la tasa de inflación del Reino Unido en los próximos meses. A esto se suma que los precios de la gasolina alcanzaron su nivel más alto desde que comenzó la guerra el martes, y el precio medio de un litro de gasolina sin plomo es ahora de 158.2p.

El Reino Unido levanta sanciones al petróleo ruso para frenar la subida de precios

Reeves está presionando a los supermercados, y esta mañana el gobierno anunció que estaba levantando las sanciones al petróleo ruso que se refina en diferentes países. Esto significa que el Reino Unido ahora puede importar combustible para aviones desde India que se origina en Rusia, y también se han relajado las restricciones sobre los suministros de GNL procedentes de Rusia. Esto supone un giro espectacular por parte del gobierno, especialmente después de que el grupo de naciones del G7, incluido el Reino Unido, hubiera acordado una ola de nuevas sanciones a Rusia a principios del martes.

El impacto en el mercado de esta noticia ha sido mínimo. El crudo Brent se mantiene por encima de 110$ por barril, aunque el precio del petróleo ha estado cayendo en las últimas 24 horas. Esto sugiere que podríamos mantenernos por encima de este nivel clave hasta que el Estrecho de Ormuz se reabra completamente.

La libra ha caído un poco tras los datos del IPC más débiles de lo esperado. El GBP/USD vuelve a estar por debajo de 1.34$ y cotiza en 1.3390$, sin embargo, los movimientos en divisas han sido pequeños hasta ahora. Los datos de hoy descartan la idea de que habrá una subida de tipos en la reunión de junio del Banco de Inglaterra. Si los bancos centrales globales subirán las tasas o no depende del resultado de las negociaciones de paz entre Irán y EE.UU., y de la reapertura del Estrecho de Ormuz en las próximas semanas.

Rachel Reeves actúa por su cuenta y sugiere topes de precios en los supermercados

Antes de la publicación del IPC, el mercado estaba digiriendo la noticia de que el gobierno del Reino Unido está pidiendo a los supermercados que congelen el precio de artículos esenciales como huevos, pan y leche en un intento por limitar el impacto inflacionario de la guerra en Irán. Esta es una medida muy inusual, y la atención estará en los supermercados del Reino Unido al inicio de la sesión del miércoles, incluyendo Tesco, Sainsburys y Marks & Spencer. El gobierno espera acordar un quid pro quo con los minoristas de alimentos e incentivarlos a congelar los precios a cambio de levantar regulaciones sobre el embalaje y la comida saludable, como pausar la introducción de regulaciones antiobesidad.

En Escocia, el gobierno está intentando imponer topes de precios en los alimentos mediante legislación; lo mismo es poco probable que ocurra en Inglaterra, pero esta noticia ha enfadado a los supermercados, que culpan al gobierno por fracasar en su agenda de crecimiento y en cambio interferir en su modelo de negocio.

Vale la pena señalar que el Reino Unido tiene algunos de los precios de comestibles más asequibles de Europa Occidental, según el British Retail Consortium, debido a la fuerte competencia en el sector. Tradicionalmente, los topes de precios conducen a una reducción de la oferta, lo que puede acabar elevando los precios. Esta es una jugada arriesgada de un gobierno acorralado, y podría encender aún más la ira de los votantes si sale mal.

Se espera que la canciller Rachel Reeves anuncie formalmente la pausa en el aumento del impuesto a los combustibles en 5p este septiembre, sin embargo, no se espera que los topes de precios en supermercados se incluyan en su plan de coste de vida. Si Reeves es demasiado generosa en su apoyo a los hogares, esto podría pesar aún más sobre los gilts y hacer subir los rendimientos. Los rendimientos de los gilts a 10 años del Reino Unido subieron 6 puntos básicos el martes. Esto fue parte de una venta masiva global en el mercado de bonos el martes, pero los rendimientos del Reino Unido se consideran particularmente vulnerables. Por lo tanto, cualquier señal de política económica poco ortodoxa podría asustar al mercado de bonos más tarde hoy.