La guerra en Irán puede haber terminado, la inflación definitivamente no

Euforia. Esa es la mejor manera de describir la reacción del mercado a los titulares del martes sobre la tregua de dos semanas entre EE.UU. e Irán. Pero con un conocimiento más profundo de la situación y leyendo entre líneas, el "acuerdo" muestra que la tregua es tan frágil como podría ser, y se cumple con condiciones que aún deben ser cumplidas por todas las partes. 

El presidente de EE.UU., Donald Trump, anunció la tregua en Truth Social, sujeta a la reapertura del Estrecho de Ormuz. Sin embargo, el cuello de botella marítimo crítico sigue cerrado. Irán podría reabrirlo el jueves o viernes, según un alto funcionario iraní, antes de una reunión planificada entre EE.UU. y Teherán en Pakistán. Sin mencionar que los ataques de ida y vuelta en Oriente Medio continúan. A pesar de la tregua, Israel aclaró que las operaciones contra Hezbolá en el Líbano continuarán.

Las demandas de Irán no son viables

El presidente Trump también señaló que una propuesta de diez puntos de Irán es una "base viable para negociar".

Aun así, Irán exige una ilusión fronteriza, ya que el país prácticamente quiere continuar con su programa de enriquecimiento nuclear, controlar y cobrar por el Estrecho de Ormuz, el levantamiento de todas las sanciones, la retirada de las fuerzas de combate estadounidenses de todas las bases en la región y una compensación completa por los daños sufridos durante la guerra. No hay forma de que EE.UU. acepte algo de eso.

Mientras tanto, el barril de petróleo crudo West Texas Intermediate cayó de alrededor de 106$ a cerca de 85$ con los titulares. Los mercados celebraron la caída y las acciones globales se dispararon. Sin embargo, el barril de WTI estaba alrededor de 65$ antes de que comenzara la guerra. Eso significa que el precio todavía está aproximadamente un 35% más alto que hace un mes.

Más allá de los precios más altos de la energía, no olvidemos las interrupciones que probablemente se prolongarán en el tiempo. Incluso si los combates cesan definitivamente, la capacidad de exportación de Gas Natural Licuado (GNL) de Qatar se ha reducido en aproximadamente un 17%, mientras que varios países de Oriente Medio han recortado la producción debido a la capacidad de almacenamiento llena. Reanudar la producción y la entrega, incluso si no hay más problemas en torno al Estrecho, tomaría meses.

Por lo tanto, no solo los precios de la energía siguen siendo mucho más altos que antes de la guerra, sino que las escaseces continuarán. Esto significa que los precios tienen más probabilidades de subir que de bajar, incluso si la tregua se convierte en una paz definitiva, un escenario bastante improbable en este momento. La inflación no disminuirá al ritmo que los mercados esperan. Lo más probable es que la inflación se mantenga alta y continúe aumentando.

La inflación no disminuirá, los bancos centrales subirán las tasas

El optimismo a corto plazo no puede eclipsar las consecuencias a largo plazo. Y para los mercados, tales consecuencias son una inflación más alta y un cambio repentino en las trayectorias de política monetaria de los bancos centrales.

Solo por dar números, vale la pena señalar que la inflación de la zona euro subió al 2.5% en marzo. La lectura fue mejor que el 2.7% esperado, pero mucho más alta que el 1.9% registrado en febrero. En Estados Unidos, se pronostica que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) sea del 3.3% interanual en marzo, tras un 2.4% en febrero. Otras economías importantes informarán datos de marzo en los próximos días, pero la tendencia al alza es generalizada.

Fuente: Reuters

De hecho, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) ya ha procedido con una subida de tasas, dado que las presiones inflacionarias persistentes existían antes de que comenzara la guerra en Oriente Medio.

Los principales bancos centrales, incluida la Reserva Federal (Fed), han adoptado una postura restrictiva. Las probabilidades de recortes de tasas se diluyen a medida que los datos reflejan un aumento de las presiones de precios. Los bancos centrales que mantienen posturas de espera también advierten sobre la necesidad de permanecer vigilantes y estar listos para actuar.

Los mercados financieros están respirando aliviados. No deberían.