La guerra con Irán no salvará al Dólar estadounidense

El Dólar estadounidense se está comportando relativamente bien, ya que los inversores lo han convertido en un refugio seguro en medio de la escalada de tensiones geopolíticas. Si bien su condición de valor refugio puede funcionar como un impulso a corto plazo, persisten problemas fundamentales como el doble déficit de Estados Unidos, y estos podrían adquirir mayor relevancia a medida que avance el año.

¿Fortaleza a corto plazo, presión a largo plazo?

El Dólar estadounidense se mantiene cerca del máximo del año hasta la fecha establecido en marzo en medio de preocupaciones inflacionarias derivadas de la guerra en Irán. Los datos recientes que reflejan una economía estadounidense resiliente también han apoyado al Dólar.

La inflación sigue siendo persistente, y la Reserva Federal no tiene ninguna prisa por recortar agresivamente las tasas de interés.

Esto es bueno para el Dólar estadounidense, pero al final, es solo un impulsor a corto plazo. Las tendencias estructurales más amplias apuntan a una caída para fin de año una vez que se desvanezca la prima geopolítica actual derivada de la guerra en Irán.

El problema que los mercados están ignorando actualmente: el déficit gemelo

Estados Unidos enfrenta un déficit gemelo clásico que se refiere a la ocurrencia simultánea del déficit fiscal y del déficit por cuenta corriente o comercial. El déficit presupuestario del gobierno federal para el año fiscal 2026 es de aproximadamente 1 billón de dólares a febrero, y los principales impulsores incluyen el aumento de los pagos de intereses sobre la deuda, que superó los 38 billones de dólares a principios de 2026 y representa una relación deuda/PIB de más del 120%.

La alta deuda reduce la flexibilidad financiera y plantea riesgos económicos ya que se destinan más recursos a los pagos de intereses en lugar de a la inversión productiva.

Esto crea incentivos para que los responsables políticos limiten la independencia del banco central y se apoyen en políticas monetarias y fiscales más laxas para impulsar el crecimiento nominal. A medida que la economía se expande, la relación deuda/PIB disminuye y el valor real de los bonos gubernamentales existentes se erosiona.

Una creciente dependencia del capital extranjero aumenta la vulnerabilidad

Estados Unidos financia sus déficits en gran medida mediante la venta de valores del Tesoro y tiene la mayor deuda externa a nivel mundial, con China, Japón y otras naciones que poseen una porción significativa, alrededor del 25% de los bonos del Tesoro.

Aunque el gobierno de EE.UU. no está experimentando actualmente una crisis de flujo de caja, la fuerte dependencia del capital extranjero para financiar el déficit gemelo aumenta la vulnerabilidad a cambios repentinos en la confianza de los inversores.

Por qué el Dólar sigue resistiendo… y qué podría cambiar la tendencia

La falta de un competidor serio para el dominio del Dólar como moneda de reserva mitiga los riesgos inmediatos. La postura de línea dura de la Reserva Federal y las expectativas de desaceleración en los recortes de tasas o una prolongada pausa para combatir la inflación persistente apoyan al Dólar.

Sin embargo, si las tensiones geopolíticas disminuyen y la prima de riesgo actual se desvanece, los mercados podrían comenzar a centrarse más en los fundamentos. Y entonces, las matemáticas fiscales empeoradas y recortes de tasas más rápidos por parte del banco central estadounidense podrían desencadenar la reanudación de la fuerte caída del USD desde el máximo de dos décadas tocado a principios de siglo.

Análisis técnico: Persiste el sesgo bajista a pesar de la consolidación reciente

El Índice del Dólar estadounidense (DXY), que sigue al Dólar frente a una cesta de divisas, se mantiene por encima del nivel de retroceso de Fibonacci del 23.6% de la caída desde el máximo oscilante de enero de 2025. Sin embargo, el DXY ha estado oscilando en un rango durante las últimas cinco semanas aproximadamente y carece de convicción alcista. Además, una ruptura y aceptación por debajo de la media móvil simple de 200 semanas en abril de 2025 – por primera vez desde noviembre de 2021 – favorece a los osos a largo plazo.