La Fed podría hacer una pausa después del recorte de diciembre

• La economía de EE.UU. es fuerte, gracias al gasto en IA.
• La Fed está reduciendo las tasas de interés mientras ajusta las previsiones, pero el factor Trump aún no se ha manifestado.

Una economía fuerte equivale a una moneda fuerte. El dólar estadounidense se mantiene estable incluso cuando la probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed en diciembre aumenta al 81%. Un indicador adelantado del Banco de la Reserva Federal de Atlanta señala una aceleración en el producto interior bruto del 3.8% en el segundo trimestre al 4.2% en el tercer trimestre. La BLS está lista para publicar los datos del PIB para julio-septiembre antes de Navidad. Esto probablemente será un regalo tanto para la Casa Blanca como para todos los estadounidenses.

La inteligencia artificial está detrás de la fortaleza de la economía de EE.UU. Según Deutsche Bank, la inversión privada, excluyendo la IA, es comparable a 2019. Si se excluyen los centros de datos, la construcción comercial se ha estancado prácticamente. Bank of America estima que el gasto de capital de cuatro empresas, Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta Platforms, aumentará de 228.000 millones de dólares a 344.000 millones de dólares en 2025. Esto equivale al 1.1% del PIB. 

Al mismo tiempo, el aumento de las acciones tecnológicas está incrementando la riqueza de los estadounidenses, impulsando el gasto del consumidor y acelerando la economía. ¿Puede Estados Unidos hacer frente a Europa? A juzgar por las decepcionantes estadísticas sobre el clima empresarial en Alemania, los inversores son escépticos sobre la velocidad de las medidas de estímulo fiscal de Friedrich Merz.

En cuanto a la recuperación de las expectativas de un recorte de tasas en diciembre, la estabilidad del dólar estadounidense es comprensible. En septiembre y octubre, el índice del dólar subió tras el recorte de tasas en septiembre, ya que el FOMC redujo el número de recortes esperados en sus previsiones actualizadas.

La historia corre el riesgo de repetirse por tercera vez en diciembre. Jerome Powell encontrará un delicado compromiso entre los halcones y las palomas de la Fed, recortando tasas pero enviando una señal aún más fuerte de al menos una pausa en el corto plazo. La dinámica del dólar está influenciada por las expectativas sobre la tasa clave durante los próximos dos años, y los inversores a menudo miran más allá de una sola reunión. 

Si todo dependiera únicamente de la Fed, sería más fácil para los inversores. Sin embargo, existe el factor Trump en los mercados. El presidente de EE.UU. no abandonará sus intentos de debilitar el dólar estadounidense. También está la economía, un factor que apenas comienza a revelarse.