La Fed no está recibiendo los datos de inflación que necesitaría para considerar un recorte de tasas la próxima semana

Cada economista de renombre y la mayoría de los estadounidenses perciben la saga de los aranceles como errática y motivada por el ego, e incluso el ciudadano promedio espera precios más altos.

Vea la tabla de juicios erráticos de Reuters.

El CEO de BlackRock, Fink, dijo a la prensa que "la avalancha de cambios está paralizando a los consumidores y empresas estadounidenses, y eso ya está perjudicando a la economía." La gente está haciendo una pausa. "Hablando con CEOs de toda la economía, escucho que la economía se está debilitando mientras hablamos."

A menos que algo cambie, EE.UU. está en camino de perder su estatus como el país excepcional y, más importante aún, su estatus de moneda de reserva. Como escribimos hace varios meses, EE.UU. tiene esa posición porque sus mercados son los más grandes, más transparentes y más variados del mundo, además de estar respaldados por un sistema constitucional que garantiza el derecho a la propiedad privada.

Ahora otros analistas están reconociendo que podríamos perder parte de eso, incluido el "privilegio extraordinario" de un financiamiento gubernamental más barato. Trump está socavando parte de eso. Dolan de Reuters escribe que "los métricas de financiamiento, como los costos de endeudamiento a largo plazo de EE.UU., aún no sugieren que una fractura importante esté en camino."

Peor aún, el ex economista del FMI, Rajan, dice que "la afirmación de que la atractividad del dólar es una carga exorbitante en lugar de un privilegio exorbitante es poco convincente, especialmente cuando quienes hacen tales argumentos son tan reacios a renunciar a la carga," refiriéndose al apoyo regular de la administración al estatus global del dólar mientras promueve políticas que lo socavan. (Reuters)

Una fractura importante podría estar acechando. No son solo los líderes extranjeros quienes hablan de ello, ahora también es el economista jefe de JPMorgan. La pérdida de financiamiento de capital debido a la falta de fiabilidad de Trump MÁS la inflación pendiente apuntan a un aumento en los rendimientos. Como se señaló al principio del mandato de Trump, muchos analistas pronosticaban un 5% para el bono a 10 años. La crisis de tarifas, el discurso de recesión y la caída del mercado de valores desviaron la atención de ese punto más grande.

La Fed no está recibiendo los datos de inflación que necesitaría para considerar un recorte de tasas la próxima semana, con un 70.9% viendo sin cambios en mayo. Para la reunión de junio, deberíamos estar viendo el efecto de las tarifas en la inflación, pero los apostadores de fondos de la Fed aún no han recibido el mensaje. Solo el 22.8% espera tasas sin cambios en junio. Un gran 57.2% espera un recorte, mientras que el resto espera más.

Pronóstico

Obtuvimos la ligera caída que esperábamos, aunque un día tarde, y continúa hoy. Esto podría ser una función de datos de inflación no tan malos que anulan más conversaciones sobre tarifas, apuntando esta vez a la UE. Trump parece estar guardando a Japón y al Reino Unido para más adelante. Pero no podemos hablar de fatiga por tarifas porque se está volviendo demasiado real.

Para fines de pronóstico, demasiado depende de la basura verbal que sale de la Casa Blanca. Apenas hay algo que apoye al dólar y nos preguntamos si el retroceso del euro no es solo chartistas respondiendo a la extrema condición de sobrecompra. Una advertencia: si el Senado aprueba el proyecto de ley de presupuesto y el gobierno no se cierra a la medianoche, algunos verán eso como positivo para el dólar. Diríamos que sería solo un pequeño contratiempo en la negatividad general del dólar y no debe ser confiado.

Dato curioso: Japón está vendiendo toneladas de arroz de su reserva estratégica debido a una escasez que se debe a fallas en las cosechas y muchos otros factores desconocidos. Una bolsa de 4 libras cuesta 27$ y los clientes están limitados en cuanto a cuánto pueden comprar a la vez (como los huevos en EE.UU.). Este es un evento raro. Vea la historia en https://www.nytimes.com/2025/03/13/world/asia/japan-rice-prices-auction.html.

Dato curioso: La prensa convencional está (en su mayoría) en un estado de histeria. Vemos titulares como "La democracia muere en la necedad" y un subtítulo "Esto no va a terminar bien." Y esos son los más educados. Bueno, sí, tal vez, pero hasta ahora nos falta evidencia.

La inflación no está aumentando, incluso si todos piensan que lo hará pronto, debido a las tarifas. La creación de empleo sigue en marcha, incluso si las empresas han presionado el botón de pausa y la caza de ilegales se imagina como fatal para la construcción y la agricultura.

¿Qué pasa con la autocracia, como en los despidos masivos del gobierno e incluso los derechos de la Primera Enmienda de un manifestante con tarjeta verde? Hasta ahora, los tribunales están resistiendo.

Es cierto que Trump y sus secuaces están haciendo casi todo increíblemente mal. Son imprudentes, impulsivos, desinformados y poco profesionales, y no un poco crueles o incluso sádicos. Pero mientras "la sociedad" está horrorizada y asustada, la economía no está en mal estado, aún. Los grandes bancos están aumentando sus probabilidades de estanflación/recesión, pero nadie tiene un número superior al 50%. Esto es una función de la robustez y resiliencia de la economía estadounidense, casi con seguridad la más alta del mundo en ambos aspectos.

Estamos esperando que el barro salpique.

Y el peor daño es a las normas sociales. Esperamos que los políticos mientan, pero mentir a esta escala es algo nuevo, especialmente cuando se une a las estafas y engaños.

Trump y sus cómplices son perjudiciales para las mujeres, las minorías y los derechos civiles en general. Las únicas personas a salvo de su arrebato son los hombres blancos con trabajos no gubernamentales. Ya hemos estado aquí antes. Se llamó la década de 1950. Pasaron otros 15 años para que se aprobara la Ley de Derechos Civiles y otros 30 para que su implementación se volviera visible y viable.

Por supuesto, no va a terminar bien. La economía probablemente entrará en estanflación y solo Dios sabe cuánto tiempo tomará vencer a los neandertales supremacistas blancos. De nuevo. El cambio social que se ha producido desde la década de 1950 no va a ser asesinado por Trump, pero será otra larga y dura lucha.