La economía decepcionó al Euro

• La actividad empresarial en la eurozona es menor.
• El riesgo de nuevas intervenciones de Japón ha aumentado.

El dólar experimentó una oscilación intradía del 0.4% tras un aumento en la probabilidad de una subida de tasas de la Fed al 60%, que posteriormente cayó por debajo del 50%. Al final del día jueves, los rendimientos del Tesoro habían caído y los índices bursátiles de EE.UU. habían subido. Sin embargo, la perspectiva a medio plazo para el dólar sigue siendo alcista.

La firme intención de Irán de mantener sus reservas de uranio y continuar controlando el Estrecho de Ormuz va en contra de los planes de EE.UU. Donald Trump ha prometido no permitir que Teherán lo haga. La brecha entre los adversarios persiste, aumentando los riesgos de un cierre prolongado de la principal arteria petrolera mundial. Según Rapidan Energy, el bloqueo terminará en julio y empujará al Brent a 130$ por barril.

Esto representa una amenaza para los países importadores de petróleo. La economía de la eurozona ya ha sentido el impacto. En mayo, el índice compuesto de actividad empresarial cayó a su nivel más bajo desde octubre de 2023. La Comisión Europea ha reducido su previsión de crecimiento del PIB de la eurozona del 1.2% al 0.9% y ha elevado bruscamente su estimación de inflación del 1.9% al 3% en 2026.

El empeoramiento de las perspectivas económicas dificultará que el BCE endurezca la política monetaria. El mercado de futuros, que anticipa 2–3 subidas de tasas este año, parece demasiado optimista. Cuanto más bajen las expectativas, peor será para el euro.

La situación en EE.UU. es diferente. La actividad empresarial en el sector manufacturero ha alcanzado un máximo de cuatro años, mientras que el Índice de Sorpresas Económicas de Citi ha subido a su nivel más alto desde febrero. Los datos macroeconómicos son alentadores y la divergencia en el crecimiento económico con la eurozona confirma la tendencia bajista en el EURUSD.

La proximidad de las vacaciones está obligando a los alcistas del USDJPY a frenar. La historia de las intervenciones cambiarias aún está fresca en la memoria, estimándose que Japón ha gastado alrededor de 10 billones de ¥ para apoyar al yen. La reducción de la liquidez aumenta los riesgos de nuevas intervenciones.  

Además, es difícil confiar en la otra carta fuerte de los bajistas en USDJPY, a saber, una subida de tasas por parte del Banco de Japón. En abril, el índice de precios al consumidor se desaceleró al 1.4%, el nivel más bajo en cuatro años. Esto reduce la probabilidad de una subida de la tasa de interés a un día en junio.