La economía alemana vuelve al modo de crisis al caer el índice Ifo a niveles no vistos desde la pandemia

Un desplome del índice Ifo subraya las crecientes preocupaciones entre las empresas alemanas sobre el impacto económico adverso de la guerra en Oriente Medio.

Para citar a Andreas Brehme, el goleador que falleció demasiado pronto y anotó el gol de la victoria de Alemania en la final de la Copa del Mundo de 1990: "si tienes mierda en la bota, tienes mierda en la bota". Una cita que se aplica a muchas situaciones en la vida, y ciertamente a la economía alemana en este momento.

A finales de 2025, la economía parecía finalmente escapar de su estancamiento interminable, con el crecimiento regresando en el cuarto trimestre, el aumento de los pedidos industriales y la expectativa de miles de millones en inversión en defensa e infraestructura. Un repunte estaba a la vista hasta que, es decir, comenzó la guerra en Oriente Medio. El índice Ifo recién publicado, el indicador líder más destacado de Alemania, sufrió otro desplome en abril, hasta 84.4, desde 86.3 en marzo, el nivel más bajo desde la pandemia.

La guerra en Oriente Medio, la crisis de los precios de la energía y posibles fricciones en la cadena de suministro pesan sobre la economía alemana

La guerra en Oriente Medio y el aumento vertiginoso de los precios de la energía han expuesto nuevamente el hecho de que Alemania es uno de los mayores importadores netos de energía de Europa. Alrededor del 6% de sus importaciones de petróleo provienen de países de Oriente Medio. Las llamadas industrias intensivas en energía en Alemania representan aproximadamente el 17% del valor agregado bruto industrial y emplean a poco menos de un millón de personas. Con la guerra en Oriente Medio ahora desplazándose gradualmente de un puro shock de precios de la energía hacia un shock de suministro de energía y una interrupción más amplia de la cadena de suministro, la economía alemana vuelve a estar en el centro de una disrupción exógena y global.

Es cierto que las grandes corporaciones probablemente aún están cubiertas contra el aumento de los precios del petróleo, pero las pymes no lo están, ni existe una cobertura contra déficits de petróleo físico. Ya hay evidencia anecdótica de un aumento en los precios del asfalto y próximas fricciones en el suministro. Como en 2022, esta primera ola de inflación – desde los precios más altos de la energía hasta los efectos indirectos en el transporte y los alimentos, así como en productos que necesitan petróleo – ya está en pleno desarrollo. No solo afecta a los consumidores, sino también a las empresas que, debido a obligaciones contractuales, no pueden trasladar inmediatamente los mayores costos. Además, recuerde que en 2022, varias empresas intensivas en energía redujeron o detuvieron la producción debido a que los altos precios de la energía hicieron que la producción fuera antieconómica. Mientras tanto, las reservas de gas están actualmente en su nivel más bajo para esta época del año en cinco años, lo que podría provocar un aumento de costos para las empresas y los hogares el próximo invierno.

Dicho todo esto, aunque el sentimiento está sufriendo enormes retrocesos en este momento y han regresado los temores de otro año de estancamiento, debería quedar claro que las inversiones planificadas en defensa e infraestructura siguen en marcha y deberían apoyar a la economía este año y más allá. El impulso fiscal es real, solo necesita tiempo para llegar a la economía real.

El gobierno alemán debe afrontar dos desafíos al mismo tiempo

Hablando de política fiscal, la nueva crisis de los precios de la energía ha vuelto a poner al descubierto las grietas en la coalición gubernamental alemana y la dificultad de afrontar dos desafíos al mismo tiempo: proporcionar alivio a corto plazo frente a los altos precios de la energía y avanzar con reformas estructurales a largo plazo. En las últimas semanas, el debate político en Berlín se ha intensificado nuevamente. Este se ha centrado no solo en la decisión del gobierno de reducir temporalmente los impuestos sobre los combustibles e introducir un controvertido bono libre de impuestos de 1.000€ que los empleadores pueden – pero no están obligados a – pagar a sus empleados, sino también en la cuestión más amplia de la reforma estructural.

Con el gobierno entrando en su segundo año en el cargo, ha habido una amplia gama de propuestas de reforma pero todavía muy pocas decisiones reales. El enfoque actual está en la reforma de la salud y las pensiones para llevar las finanzas públicas a una base más sostenible a la luz del cambio demográfico de Alemania. Parece que no pasa un día sin alguna propuesta o idea. Cuáles de estas propuestas, si es que alguna, se implementarán finalmente es una historia completamente diferente. Algunos llaman a esta diversidad de ideas y propuestas parte de un debate constructivo en una democracia saludable, otros simplemente lo llaman caos.

En cualquier caso, la guerra en Oriente Medio es un obstáculo serio. Sin embargo, no es razón para enterrar el optimismo estructural que marcó el inicio del año. Si el estímulo fiscal en infraestructura y defensa se combina finalmente con reformas largamente esperadas para abrir espacio fiscal para más inversión, junto con alivios fiscales corporativos específicos y una estrategia clara para una energía asequible y más autónoma – en resumen, un plan real – entonces el repunte económico solo se retrasará, no se descarrilará. Sin embargo, el gobierno federal no debería inspirarse en el filósofo Andreas Brehme. Una de sus otras frases famosas fue que "hacer posible lo imposible será una cosa de imposibilidad".

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