La economía alemana desafía la guerra en Oriente Medio, por ahora

Qué sorpresa. La economía alemana creció un 0.3% intertrimestral en los primeros tres meses del año, desafiando por ahora el impacto adverso de la guerra en Oriente Medio.

La economía alemana acaba de sorprender con un rendimiento de crecimiento impresionante en el primer trimestre. A pesar de datos mensuales bastante decepcionantes en enero y febrero, la economía creció un 0.3% intertrimestral, desde un 0.2% intertrimestral en el último trimestre de 2025. Los detalles solo se publicarán en unas semanas, pero según el comunicado de prensa de la oficina estadística, el crecimiento del PIB fue impulsado por un mayor consumo privado y público, así como por unas exportaciones más fuertes. Una nota de precaución: dado que esta estimación preliminar no incluye datos sólidos de marzo, no se puede descartar una revisión a la baja de los datos de hoy.

La guerra en Oriente Medio y el aumento vertiginoso de los precios de la energía despejan riesgos para las perspectivas a corto plazo

Casi exactamente un año después de que el nuevo gobierno alemán – bajo el canciller Friedrich Merz – asumiera el cargo, los datos de hoy sugieren que la economía alemana es mejor de lo que su reputación implica.

Sin embargo, sería arriesgado asumir que el rendimiento de hoy puede simplemente continuar. La guerra en Oriente Medio y el aumento vertiginoso de los precios de la energía, combinados con la falta de reformas estructurales y una estrategia clara para restaurar la competitividad, no auguran un buen panorama para las perspectivas de crecimiento de Alemania. A juzgar por los últimos indicadores de sentimiento, las señales de una recuperación impulsada por el estímulo fiscal, particularmente en defensa e infraestructura, han comenzado a desvanecerse. El aumento vertiginoso de los precios de la energía ha vuelto a exponer el hecho de que Alemania es uno de los mayores importadores netos de energía de Europa. Alrededor del 6% de sus importaciones de petróleo provienen de países de Oriente Medio. Las llamadas industrias intensivas en energía en Alemania representan alrededor del 17% del valor bruto agregado industrial y emplean a poco menos de un millón de personas. Con la guerra en Oriente Medio ahora desplazándose gradualmente de un choque puro de precios de la energía hacia un choque en el suministro de energía y una interrupción más amplia de la cadena de suministro, la economía alemana vuelve a estar en el centro de una disrupción exógena y global.

Aun así, incluso si los temores de otro año de estancamiento han regresado, debería quedar claro que las inversiones planificadas en defensa e infraestructura siguen en marcha y deberían apoyar a la economía este año y más allá. El impulso fiscal es real, solo necesita tiempo para llegar a la economía real.

El gobierno alemán debe afrontar dos desafíos al mismo tiempo

Hablando de política fiscal, la nueva crisis de precios de la energía ha vuelto a poner al descubierto las grietas en la coalición gubernamental alemana y la dificultad de afrontar dos desafíos al mismo tiempo: proporcionar alivio a corto plazo frente a los altos precios de la energía y avanzar con reformas estructurales a largo plazo. En las últimas semanas, el debate político en Berlín no solo se ha intensificado de nuevo, sino que también han aumentado las tensiones dentro de la coalición gubernamental.

Al entrar el gobierno en su segundo año en el cargo, los datos de hoy no deberían oscurecer la necesidad de un reinicio, uno destinado a evitar que la economía vuelva a caer en el estancamiento y, más importante aún, en la parálisis reformista. Aunque la guerra en Oriente Medio sigue siendo un obstáculo serio, no es una razón para abandonar el optimismo estructural que marcó el inicio del año. Si el estímulo fiscal para infraestructura y defensa finalmente se combina con reformas largamente esperadas para desbloquear espacio fiscal adicional para la inversión, junto con alivios fiscales corporativos específicos y una estrategia clara para una energía asequible y más autónoma – en resumen, un plan creíble – entonces la sorpresa al alza de hoy podría convertirse en la nueva normalidad.

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