La crisis del gobierno francés sigue contenida por ahora de cara al mercado, el Bitcoin llega a 100.000$

Francia se ha sumido en una crisis política, la pregunta ahora es, ¿provocará una crisis en los mercados financieros? A última hora del miércoles, el gobierno francés perdió una moción de censura relacionada con su presupuesto. Esto era ampliamente esperado, y deja a Francia sin rumbo al mismo tiempo que su déficit presupuestario ha aumentado al 6% del PIB. A corto plazo, el Presidente necesitará nombrar un nuevo Primer Ministro, sin embargo, podríamos estar en una situación en la que cualquier nuevo Primer Ministro enfrentará los mismos desafíos que Barnier si intenta aprobar un presupuesto que contenga medidas para reducir el déficit presupuestario.

La crisis es ostensiblemente sobre el Presupuesto; sin embargo, fue precipitada por las elecciones de junio, que resultaron en ningún ganador claro y un parlamento fracturado. Francia no puede celebrar otra elección parlamentaria hasta el próximo verano, sin embargo, Marine Le Pen ha dejado claro que ella es la hacedora de reyes. Después de la votación, dijo que su partido trabajará con el nuevo gobierno para aprobar un presupuesto. Sin embargo, eso probablemente significará muchos menos aumentos de impuestos y recortes de gastos, lo que puede no hacer mucho para reducir el déficit presupuestario.

La reacción del mercado ha sido moderada hasta ahora. El EUR/USD está subiendo una vez más el jueves y está probando el nivel de 1.0530 $. Los rendimientos de los bonos franceses también se mantuvieron estables antes de la votación del miércoles, y el diferencial de rendimiento entre Francia y Alemania está actualmente en 83 puntos básicos, cerca del máximo de 2012, pero ha retrocedido ligeramente antes de la votación. Dado que no se esperaba que el gobierno ganara la votación, no creemos que veamos un gran reajuste en los rendimientos de los bonos franceses por el momento.

Mercados de bonos franceses: Los riesgos se acumulan para 2025

Entonces, ¿por qué es probable que los mercados de bonos franceses permanezcan tranquilos? Creemos que los grandes riesgos para Francia se están acumulando para 2025. Si el próximo conjunto de datos presupuestarios muestra un déficit creciente, entonces el mercado podría asustarse, ya que un gobierno tecnocrático puede no tener el mandato para controlar el gasto y aumentar los impuestos. A esto se suma que, si Marine Le Pen y otros se están preparando para una nueva elección en 2025, ¿realmente querrán asustar a los mercados de bonos? Aunque ella se ha establecido firmemente en el corazón del gobierno francés, hay límites al gasto que puede proponer, y el mercado de bonos podría mantenerla restringida.

Por lo tanto, aunque el futuro de Francia es incierto, hay esperanza de que 1, se pueda aprobar un presupuesto y 2, los vigilantes de bonos puedan obligar a los políticos franceses a limitar sus planes de gasto. El presidente Macron se dirigirá a la nación más tarde esta noche. No se espera que renuncie, pero su discurso podría delinear cómo planea formar un gobierno y aprobar el presupuesto antes de la fecha límite de 2025.

Powell descarta recortes de tasas de 50 puntos básicos

En otros lugares, el presidente de la Fed, Jerome Powell, habló el miércoles por la noche, y aunque dijo que la fortaleza económica le da a la Fed la capacidad de tomarse su tiempo con los recortes de tasas, el mercado ha aumentado las apuestas por un recorte de tasas a finales de este mes al 77%. Powell no comentó directamente sobre las posibilidades de un recorte de tasas en diciembre, pero en su lugar dijo que la economía es más fuerte de lo que era en septiembre, lo que efectivamente descarta más recortes de tasas de 50 puntos básicos. Powell también dijo que esperaba tener una relación fructífera con el presidente electo cuando asuma el poder el próximo año, también dijo que es demasiado pronto para decir cómo las políticas de Trump impactarán la economía. Las acciones de gran capitalización continúan liderando el rally del mercado estadounidense esta semana; sin embargo, los recortes de tasas y una perspectiva económica fuerte deberían mantener al Russell 2000 en pie firme a medida que avanzamos en diciembre.

El Bitcoin supera los 100.000$ mientras el nuevo elegido de la SEC recibe el visto bueno

El Bitcoin está definitivamente en la cima esta mañana y está de vuelta por encima de la marca de los 100.000$ después de que Trump eligiera a Paul Atkins para dirigir la SEC. Atkins sirvió en la SEC bajo Bush, cuando tenía un historial de oposición a la regulación y se consideraba favorable a los mercados financieros. Podría revisar o revertir los cambios que se hicieron durante la era Biden. Además, es poco probable que sea tan anti-cripto como su predecesor Gary Gensler. Por lo tanto, la política está impulsando el bitcoin. Dudamos que el rally se detenga aquí, y en su lugar, la ruptura por encima de los 100.000 $, un nivel psicológicamente significativo, podría anunciar una nueva fase del mercado alcista de Bitcoin. BTC también ha comerciado con el comercio tecnológico, por lo que podríamos ver ganancias para el Nasdaq más tarde hoy. También vale la pena decir que el aumento de las criptomonedas está absorbiendo la liquidez del mercado. Esto podría impactar otras clases de activos, especialmente los mercados bursátiles de bajo rendimiento en toda Europa. Este es un tema que vale la pena observar.

Los mercados bursátiles se mostraron mixtos en Asia, con los mercados japoneses subiendo ligeramente, sin embargo, el Hang Seng cayó más del 1%. Los futuros europeos apuntan a una apertura ligeramente más alta. Creemos que los mercados bursátiles podrían estar sin dirección más tarde hoy mientras esperamos las nóminas no agrícolas del viernes.