ING y Goldman Sachs se disponen a salir de Rusia mientras RBI se enfrenta a importantes provisiones

La decisión de ING y Goldman Sachs de vender sus filiales rusas supone un paso clave para mitigar los riesgos de reputación, legales y financieros. Pero la culminación de las ventas sigue presentando retos debido a la estricta legislación local y a las aprobaciones en varias etapas.

La venta de ING Bank (Eurasia) a la empresa local Global Development JSC se sometió a due diligence, pero sigue estando sujeta a la aprobación de las autoridades reguladoras. El cierre de la operación está previsto para el tercer trimestre. Por su parte, Goldman Sachs ha obtenido la aprobación de las autoridades rusas para vender su filial al fondo de inversión armenio Balchug Capital.

Los movimientos de ING y Goldman Sachs contrastan con la evolución del Raiffeisen Bank International (RBI), que fracasó en sus esfuerzos por reducir su exposición a Rusia mediante un canje de activos. RBI sigue teniendo que dotar provisiones contra los riesgos de su filial rusa. Aunque tiene la capacidad de absorber los efectos, esto pone de relieve los riesgos potenciales para los bancos extranjeros que siguen presentes en Rusia.

Intesa Sanpaolo obtuvo las autorizaciones necesarias para desprenderse de su filial rusa en 2023, pero la operación se ha retrasado debido a los obstáculos burocráticos en Rusia.

Un paso positivo para ING

Consideramos que los planes de desconsolidación y reducción de presencia de ING son un paso positivo para reducir los riesgos de reputación, jurídicos y financieros derivados de su presencia en Rusia. El impacto sobre la rentabilidad y el capital será manejable, mientras que una culminación con éxito de la transacción permitirá a la dirección centrarse en el crecimiento en regiones objetivo clave.

ING anticipa que la transacción dará lugar a un impacto negativo en las pérdidas y ganancias después de impuestos de aproximadamente 700 millones de euros y una reducción de 5 puntos básicos en su ratio CET1. En septiembre de 2024, el ratio CET1 de ING se situaba en el 14.3%, cómodamente por encima de los requisitos de capital regulatorio. Al mismo tiempo, el grupo tiene previsto optimizar su posición de capital con nuevas distribuciones de capital, con el objetivo de alcanzar un ratio CET1 fully-loaded de aproximadamente el 12.5% en 2025. Esto dejaría a ING con un colchón de unos 160 puntos básicos por encima de su requisito de CET1 fully-loaded del 10.9%, aunque situaría al grupo en el extremo inferior del rango en comparación con sus homólogos.

La reducción de los riesgos legales y de reputación compensa el modesto impacto negativo de 5 puntos básicos de la desconsolidación de Rusia. La sólida generación de beneficios de ING respaldará la adecuación del capital en los próximos años. La unidad rusa del grupo aportó menos del 2% de los beneficios netos en 2023, por lo que la retirada del país tendrá un efecto insignificante en los resultados globales de ING.

ING dejó de hacer nuevos negocios con empresas rusas hace dos años. Redujo sus operaciones, separó la filial de su red y redujo la exposición total de préstamos rusos en más de un 75%, hasta 1.000 millones de euros a partir de septiembre de 2024, con aproximadamente la mitad cubierta por la Agencia de Crédito a la Exportación y la Póliza de Crédito y Seguro de Riesgo. ING se ha comprometido a seguir reduciendo su exposición extraterritorial a clientes rusos.

RBI ha realizado provisiones ante riesgos de litigio

RBI es el banco europeo que mantiene una mayor exposición a Rusia, con préstamos por valor de 4.200 millones de euros a finales de 2024, aproximadamente el 4% de la cartera del grupo. De acuerdo con su plan de reducción, los préstamos y los depósitos de clientes en Rusia disminuyeron interanualmente en 2024 un 30% y un 35%, respectivamente.

El grupo austriaco ha sido el banco europeo más rentable en Rusia en los últimos tres años. Sin embargo, sufrió un descenso del 50% en sus beneficios consolidados debido en parte a una provisión de 840 millones de euros contabilizada a través de su filial rusa en el cuarto trimestre de 2024 en relación con una sentencia de un tribunal ruso que podría considerar a su filial responsable de daños y perjuicios por valor de aproximadamente 2.040 millones de euros en un caso presentado por Rasperia Trading.

En 2024, RBI intentó adquirir la participación de Rasperia en la constructora austriaca Strabag a través de su filial rusa, con el objetivo de recuperar los dividendos congelados. Sin embargo, la operación se canceló por temor a posibles sanciones. La provisión de 840 millones de euros de RBI para su filial rusa se estimó en 2.040 millones de euros, netos de cualquier posible producto de acciones legales contra Rasperia en Austria.

Esta provisión, junto con el impacto negativo de 824 millones de euros de la venta de la filial bielorrusa de RBI en diciembre y las provisiones de 649 millones contra hipotecas en CHF y EUR en Polonia, afectaron significativamente al beneficio consolidado de RBI en 2024. A pesar de este considerable revés, la fuerte capacidad de beneficios del grupo le permitió absorber estos efectos negativos.

Incluso si RBI hubiera desinvertido totalmente en su filial rusa, el grupo habría mantenido un ratio CET1 del 15.1% a EF 2024, cumpliendo holgadamente los requisitos reglamentarios de capital. Para el ejercicio 2025, RBI aspira a situar su ratio CET1 en torno al 15.2%, excluida Rusia.

Aunque la pérdida de la filial rusa, una de sus franquicias más rentables, afectará a los beneficios, el grupo confía en alcanzar una rentabilidad sobre fondos propios de alrededor del 10% en 2025, incluso sin la contribución de esta unidad (ejercicio 2024: 7,4%, excluyendo Rusia y Bielorrusia). Dado el sólido modelo de negocio de RBI y sus fuertes posiciones de mercado en Austria y Europa Central y Oriental, consideramos realista este objetivo.

El caso de RBI subraya el riesgo de que las sentencias de los tribunales rusos relacionadas con transacciones que no pueden completarse debido a las sanciones internacionales puedan someter a los bancos europeos a importantes provisiones y presiones financieras.