Informe de la CFTC: Los extremos bajistas del FX se profundizan mientras las señales entre activos divergen

La semana en una frase: las ventas de EUR y JPY empujaron el posicionamiento hacia nuevos extremos bajistas, el WTI mejoró gracias a la cobertura de cortos pese a una fuerte caída del precio, y los cortos en el VIX retrocedieron a medida que la volatilidad subía.

FX: Los extremos bajistas se profundizan

El Euro (EUR) ofreció la señal bajista más clara de la semana. Los especuladores recortaron el posicionamiento neto en 31.109 contratos, la caída más pronunciada desde junio, prolongando la venta por segunda semana. El net short alcanzó 72.447 contratos y ahora está por debajo del percentil histórico 1. Además, el EUR/USD cayó moderadamente, por lo que el precio siguió confirmando el flujo en lugar de resistirse a una posición cada vez más extrema.

El Yen japonés (JPY) también se deterioró por segunda semana, con el posicionamiento neto cayendo otros 11.287 contratos hasta un short de 163.412 contratos, cerca del percentil 2, mientras que el USD/JPY cotiza con ganancias decentes tras la depreciación del Yen.

La Libra esterlina (GBP) se sumó al reajuste defensivo tras cuatro semanas de cobertura: el posicionamiento cayó en 9.253 contratos, y el Cable descendió de forma marcada, devolviendo la confirmación del precio al movimiento bajista.

Las ventas del Dólar australiano (AUD) se prolongaron por décima semana consecutiva, y el AUD/USD registró pérdidas decentes, poniendo fin a la reciente divergencia del precio.

El Dólar canadiense (CAD) siguió profundamente corto con un modesto descenso semanal de 1.862 contratos, aunque el USD/CAD se mantuvo prácticamente sin cambios.

El posicionamiento en el Dólar estadounidense (USD) mejoró por segunda semana, con el Índice del Dólar DXY logrando ganancias decentes y completando un panorama interdivisas ampliamente defensivo.

WTI: Cobertura, no confirmación

Los precios del West Texas Intermediate (WTI) registraron el mayor movimiento positivo de posicionamiento de la semana, ya que la exposición neta aumentó en 38.419 contratos, la mejora más fuerte desde marzo y el segundo incremento tras una secuencia de ventas de ocho semanas. Los net longs no comerciales subieron hasta 120.108 contratos, pero siguen mantenidos de forma ligera cerca del percentil histórico 11. La composición es menos alcista de lo que sugiere el titular. Los cortos cayeron en 33.609 contratos mientras que los largos subieron solo en 4.810, y el interés abierto total se contrajo. Los precios del WTI también cayeron más de un 6%. Por tanto, el rebote parece impulsado principalmente por cobertura y carece de confirmación del precio. Un giro alcista duradero ahora requiere estabilizar los precios y un retorno más amplio de nueva participación larga.

VIX y señales secundarias

El posicionamiento neto del VIX mejoró en 13.448 contratos, ya que los cortos se redujeron en 18.127 y la volatilidad subió un 11.49%. Sin embargo, el interés abierto cayó en 53.391, enmarcando el movimiento como una desactivación general del riesgo más que como una nueva cobertura agresiva. Las ventas de Oro se prolongaron por tercera semana, con el spot cayendo casi un 1.20% y confirmando el flujo más suave. El posicionamiento en Café apenas cambió, mientras que el precio de los futuros (KC1) ganó más de un 2%.

Lo que importa a continuación

Primero, EUR y JPY combinan ahora un posicionamiento bajista extremo con confirmación del precio, por lo que la persistencia importa más que la magnitud. Segundo, el WTI necesita estabilización del precio y nuevos largos antes de que el rebote por cobertura pueda convertirse en un régimen alcista. Tercero, el movimiento del VIX debe leerse a través de la participación: una volatilidad al alza junto con un desplome del interés abierto señala retirada, no todavía una ampliación general de la cobertura.