Impulso en el S&P 500

En el punto de mira

Estamos presenciando un rendimiento excepcional de 3 meses en los mercados de renta variable. El S&P 500 ha retornado más del 20% en los últimos 3 meses.

Siempre curioso, quería ver cómo se comporta el S&P 500 en el futuro cada vez que supera un umbral de retorno del 20% en 3 meses. Esperaba que esto fuera un buen indicador de un máximo del mercado, al menos durante un año. Bueno, resulta que hay una razón por la cual el impulso es una de esas anomalías que hacen que sea muy difícil aplicar la racionalidad.

Si miras el conteo, hubo 389 días en los que se superó el umbral del 20%. Creo que esto exagera la señal, ya que es natural que la señal se agrupe durante varios días hasta que un número de días se elimine.

Para evitar la agrupación de señales, he implementado un período de enfriamiento de 30 días una vez que la señal se activa por primera vez. Esto parece mucho más correcto; ahora tenemos un conteo de 38, que se remonta a 1920. Los resultados son robustos.

Me he obsesionado con usar marcos de tiempo muy largos para probar la robustez de una tesis. Aquí voy en la dirección opuesta y miro si este seguimiento del impulso está presente en un marco de tiempo corto. Regreso 35 años a 1990. No me decepcionó, aunque solo hay 9 señales.

Presento aquí una señal que parece contar una historia muy fuerte a favor de un impulso continuo para seguir durante otro año en el S&P 500.

Me encuentro con este tipo de fragmentos en toda la prensa financiera y en X en particular. En la superficie son bastante convincentes, pero carecen de contexto. Es similar a la actual locura de la IA, donde la información está disponible en abundancia, pero aún requiere un grado decente de conocimiento y experiencia para apreciar su relevancia.

La inversión macro global necesita más contexto que la serie temporal del S&P 500 por sí sola. Sin embargo, esto sigue siendo una entrada valiosa.

Observaciones

La industria cripto acaba de cruzar los 4 billones de dólares. Eso es enorme considerando que hace poco más de 10 años este sector no existía para los dólares de inversión. Creo que está claro que su propósito y valor provienen de una preocupación por la moneda fiduciaria y la impresión de dinero.

La blockchain que lanzó esta industria fue de lo que hablaban los fieles, y cómo la web 2.0 iba a ser el nuevo mundo. Debo decir que la IA ha llegado y se ha comido el almuerzo de la blockchain. Ya no escucho sobre NFTs. Rara vez escucho sobre DAPPs. Sé que la blockchain tiene un propósito, pero toda la industria se construyó sobre una solución que busca un problema.

La IA es, sin duda en mi mente, un verdadero potenciador de la productividad. Aún me pregunto si las empresas que producen los motores de IA que todos estamos utilizando como parte de nuestras rutinas diarias podrán obtener un retorno suficiente sobre su inversión para mantener las valoraciones actuales.

Una cosa es segura: esta es una nueva carrera armamentista; la cantidad de dinero que se está invirtiendo en infraestructura es asombrosa y necesitará ser pagada.

Quiero añadir que creo que habrá muchas empresas que jugarán en el espacio agentivo que desaparecerán en un futuro cercano. Lo que estoy diciendo es que cada día se lanza una nueva IA de esto o aquello. Creo que los grandes eventualmente se comerán el almuerzo de los pequeños.

Quiero dejar constancia de que creo que el dólar estadounidense pronto iniciará un rally de varios meses, posiblemente de un año. Pero aún no. Si miras el gráfico del dólar a continuación, me parece que aún necesita hacer nuevos mínimos.

Una de las razones por las que estoy llamando a un rally, pero no aún, es porque el dólar ha estado sobrevendido desde un punto de vista de valoración técnica. La extensión del descuento actual está abierta a debate, pero se está negociando a un descuento. Las brechas divergentes como las que ves arriba no son comunes y tampoco duran demasiado.

Alerta de escáner

El Straits Times de Singapur ha subido un récord de 13 días seguidos. ¿Qué demonios está pasando en Singapur?

Revisión del rendimiento

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