IA e inflación eléctrica en EE.UU.: Una realidad económica

El optimismo en torno al despliegue de la inteligencia artificial (IA) se ha convertido en un motor clave del crecimiento económico en los Estados Unidos. Pero esto no está exento de desventajas: la naturaleza intensiva en energía de la IA está presionando los mercados eléctricos y empujando los precios al alza, una tendencia que se espera que continúe en 2026. Esto plantea un desafío no solo para la competitividad de las empresas estadounidenses, sino también, debido a las presiones inflacionarias resultantes, para los hogares. También crea un problema político para la administración Trump a medida que se acercan las elecciones de medio término, donde el tema de la asequibilidad ocupará un lugar central. Las causas subyacentes de las tensiones en los mercados eléctricos también son estructurales (infraestructura envejecida, capacidad de producción limitada), mientras que la capacidad del presidente Trump para responder rápidamente estará limitada por restricciones tecnológicas y de tiempo.

IA e inflación eléctrica: una realidad económica

El crecimiento del PIB de EE.UU. está en gran medida respaldado por el optimismo del mercado de valores sobre la IA y el posterior aumento en las inversiones. Sin embargo, este motor de crecimiento plantea muchas preguntas económicas, incluida la distribución en forma de K, el empleo y la rentabilidad futura, a las que se puede añadir una preocupación adicional: la inflación eléctrica que está directamente vinculada a la creciente demanda.

El rápido desarrollo y la concentración geográfica de los centros de datos vinculados al auge de la IA están ejerciendo una presión significativa sobre los mercados eléctricos locales. De hecho, está llevando a aumentos bruscos en los precios de la electricidad para los hogares, incluso cuando la inflación aún no ha regresado a su objetivo después de alcanzar su nivel más alto en más de 40 años. El componente de "electricidad" del IPC se aceleró a lo largo de 2025, alcanzando +6.9% interanual en noviembre y +6.7% interanual en diciembre (en comparación con +1.9% interanual en enero de 2025). Esta cifra general marca considerables disparidades regionales, que están influenciadas por la concentración de estas actividades intensivas en energía. Por ejemplo, en noviembre de 2025, el aumento interanual en los precios de la electricidad minorista residencial alcanzó +16% en Nueva Jersey y +8.2% en Virginia. Estos precios minoristas en los sectores industrial y comercial también fueron significativamente más altos en 2025 en comparación con 2024. Esta tendencia se espera que continúe en 2026, con una inflación eléctrica promedio que se prevé que supere el +5% para el año.

En consecuencia, nos encontramos en una situación paradójica donde el principal motor de crecimiento en los Estados Unidos está creando simultáneamente nuevas tensiones debido a las demandas competitivas de los recursos eléctricos. Este problema está impactando la competitividad empresarial, ya que las empresas ya están lidiando con el aumento de los costos de insumos debido a tarifas adicionales, enfrentando así un nuevo riesgo. También carga a los hogares, que están expuestos directamente al aumento de las facturas de electricidad y a presupuestos más ajustados. Finalmente, en el frente político, la urgencia de este problema se intensifica, dado que la inflación típicamente impacta desproporcionadamente a los hogares de bajos ingresos, y la electricidad es un gasto obligatorio que es difícil de reducir. Además, existe un riesgo tangible de efectos de segunda ronda en los precios de los servicios.

Aún para las empresas tecnológicas, estas presiones sobre el sistema eléctrico son problemáticas, ya que amenazan con obstaculizar el avance de la IA y, en consecuencia, impactar las futuras fuentes de ingresos. Las estimaciones de BNP Paribas indican que la capacidad de generación de energía disponible y la red eléctrica limitarán los centros de datos y el desarrollo de la IA hasta al menos 2030. La implementación de nueva capacidad de generación de energía enfrenta múltiples restricciones, incluyendo suministros de gas insuficientes, largos plazos de desarrollo nuclear, limitaciones regulatorias sobre energías renovables y restricciones a las importaciones de componentes clave como transformadores y componentes de baterías.

Electricidad: un nuevo obstáculo para la asequibilidad antes de las elecciones de medio término

El año 2026 será testigo de elecciones de medio término que involucran 35 de los 100 escaños del Senado (incluidos 22 ocupados por los republicanos) y toda la Cámara de Representantes. La administración Trump arriesgará su "trifecta": el control de ambas cámaras del Congreso y la presidencia por parte del mismo partido. Desde la perspectiva de la administración, es crucial mantener el estado actual de las cosas para poder llevar a cabo su política económica y asegurar nombramientos (por ejemplo, en la Fed, la Corte Suprema y posiciones en el gabinete) en medio de una profunda polarización. En consecuencia, el aumento de los precios de la electricidad plantea un desafío: agrava el problema de la asequibilidad y pone en riesgo a la mayoría incumbente de una posible derrota debido al contexto económico.

Al igual que su predecesor, el presidente Trump enfrenta una divergencia entre un sólido desempeño macroeconómico de EE.UU. (anticipamos un crecimiento del PIB del +2.9% en 2026, después del +2.3% en 2025, mientras que el Índice de Miseria se ha mantenido relativamente estable desde enero de 2025) y la deteriorada percepción microeconómica de los hogares. El sentimiento de los hogares, medido por la Universidad de Michigan, solo ha visto una recuperación mínima y parcial desde el punto más bajo alcanzado en abril-mayo de 2025, que siguió al anuncio de nuevas tarifas (denominadas "Día de la Liberación"). Además, la caída a nivel agregado (de 74 en diciembre de 2024 a 57.3 en febrero de 2026) es aún más pronunciada entre los votantes independientes (cayendo de 70.2 a 50.8), lo que podría influir en las carreras más disputadas. Si bien la administración puede presumir de la resiliencia del sentimiento entre los votantes republicanos, es considerablemente menos optimista que bajo Trump 1 (ver Gráfico 1). Este escenario podría deteriorarse aún más si aumentan las facturas de electricidad.

La administración enfrenta un deterioro del sentimiento de los hogares

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