Hay margen para un mayor posicionamiento alcista del USD hacia la zona de 1.1400

Mercados

La Fed y su presidente Warsh cumplieron. La primera subida de tasas, del 3.5%-3.75% al 3.75%-4%, en tres años no será la última. La votación de ayer fue unánime y los dots actualizados (ex. Warsh) muestran que 16 de los 18 responsables de políticas esperan otro movimiento este año. Ocho de ellos han previsto un tercer y último aumento en 2027. A partir de 2028, el ciclo se revertiría y terminaría en una tasa neutral más alta (3.25%). Warsh, en una rueda de prensa que duró menos de 30 minutos, dijo que tres cosas habían cambiado en comparación con la reunión anterior de julio. 1. La economía se ha fortalecido desde entonces, lo que también se refleja en el mercado laboral. 2. Warsh afirmó en Jackson Hole que la Fed "debe estar segura de que la inflación subyacente se está moviendo hacia nuestro objetivo, claramente y a una velocidad suficiente." Ayer consideró que las tendencias de la inflación no han mejorado de forma significativa durante el verano. Warsh estimó el PCE de agosto en 3.6% y dijo que demasiadas categorías están registrando aumentos por encima del 3% en términos de seis y 12 meses. 3. La situación geopolítica ha cambiado. Los precios de la energía subieron con fuerza y añaden riesgos al alza para la inflación. La subida de tasas se califica como "retirar una dosis de acomodación". Eso significa que la Fed no considera todavía que las condiciones monetarias actuales sean restrictivas y tampoco lo son las condiciones financieras amplias (incluso después del reciente repunte de los rendimientos de los bonos). El mismo mensaje aparece en las nuevas previsiones. Se prevé que el crecimiento se mantenga por encima del potencial, el desempleo por debajo de la tasa de equilibrio y la inflación por encima del santo grial del 2% hasta 2029. Si este escenario se materializa, entonces los dots mencionados anteriormente son demasiado conservadores. La reacción del mercado fue un voto de confianza (renovada) en Warsh y la Fed. Los rendimientos a corto plazo subieron más de 7 puntos básicos hasta alcanzar su nivel más alto desde julio de 2024. Los mercados monetarios están divididos sobre octubre, pero valoran en más de un movimiento para diciembre. Dos subidas adicionales están descontadas para mediados de 2027. Los rendimientos a largo plazo rebotaron desde los mínimos, pero quedaron por detrás del tramo corto. El vencimiento a 10 años, por ejemplo, no logró marcar nuevos máximos. El Dólar estadounidense se fortaleció hasta su mejor nivel frente al euro en seis semanas. El EUR/USD perdió la barrera de 1.15 y actualmente cotiza alrededor de 1.1466. Hay margen para un mayor posicionamiento alcista del USD hacia la zona de 1.14.

El Banco de Inglaterra se reúne hoy. La semana pasada, el gobernador del BoE, Bailey, reconoció el aumento de los riesgos de inflación, lo que podría desencadenar un cambio dentro del banco central. Nuevas previsiones de la Food and Drink Federation la semana pasada sugirieron que la inflación de los alimentos podría subir hasta casi el 4% para Navidad, promediando el 5.5% a lo largo de 2027. Hasta ahora, el BoE contaba con una inflación de los precios de los alimentos del 3.5% para finales de año. Un análisis de Bloomberg de hoy muestra que se espera que las facturas de energía de los hogares del Reino Unido suban alrededor de un 25% cuando el regulador Ofgem reajuste los topes de precios en enero. Ese aumento de los costes energéticos podría empujar la inflación general del Reino Unido por encima del 4% en 2027. Esta perspectiva de inflación, que se deteriora significativamente, deja al BoE con pocas opciones más que subir la tasa de política monetaria según los mercados monetarios del Reino Unido. Actualmente están descontando algo menos de 100 puntos básicos de endurecimiento acumulado durante los próximos 12 meses. Según el Daily Telegraph del Reino Unido, el Banco de Inglaterra también pondrá fin a la venta activa de bonos a 20 y 30 años en su plan actualizado de endurecimiento cuantitativo para el próximo año. Los inversores esperan que el ritmo general se desacelere de 70.000 millones de libras esterlinas anuales a 50.000 millones.

Noticias y opiniones

El PIB de Nueva Zelanda aumentó un 0.2% intertrimestral en el segundo trimestre de 2026, superando la estimación consensuada del 0.1%, pero desacelerándose desde el 0.9% del primer trimestre de 2026. El crecimiento fue un 2.6% superior en términos interanuales, el ritmo más rápido desde el segundo trimestre de 2023. Un desglose por el lado de la oferta mostró resultados mixtos, con aumentos en 9 de 16 industrias. La construcción fue el mayor contribuyente al alza, con el sector creciendo a su ritmo más rápido desde el segundo trimestre de 2023 (+2.7% intertrimestral). Un aumento en la actividad de construcción residencial contribuyó al crecimiento general. Los mayores contribuyentes a la baja del PIB fueron transporte, servicios postales y almacenamiento (-1.7% intertrimestral) percent), y comercio minorista y alojamiento (-1% intertrimestral). En el lado del gasto, el gasto del consumidor aumentó un escaso 0.1% intertrimestral (+0.9% interanual). La formación bruta de capital fijo fue más sólida, con un 1.5% intertrimestral, impulsada por un mayor gasto en obras de construcción residencial. Los volúmenes de exportación aumentaron un 3.3% intertrimestral. Los volúmenes de importación cayeron un 0.8% intertrimestral. El resultado sugiere que la economía de Nueva Zelanda tiene más impulso del que esperaba el banco central (RBNZ). En línea con las tendencias globales de endurecimiento, eleva la probabilidad de una subida de tasas de 25 puntos básicos en la próxima reunión de octubre al 65% (frente al 50%).El dólar kiwi intenta luchar contra la fortaleza del USD esta mañana después de rozar casi NZD/USD 0.57 ayer por primera vez desde julio.

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