Ganancias del tercer trimestre: El caso en contra del plan de aranceles de Trump

En las dos semanas desde las elecciones en EE.UU., el enfoque está firmemente en la política económica de Trump y las ramificaciones que tendrá para el resto del mundo. El enfoque ha estado en los aranceles. Trump es un firme defensor de los aranceles; sin embargo, puede que quiera proceder con cautela en cuanto a su aplicación.

Las empresas con exposición internacional en el S&P 500 superan en rendimiento a las nacionales

Las empresas que cotizan en el S&P 500 y que generan más del 50% de sus ganancias y ventas en el extranjero han superado a las empresas que generan más del 50% de sus ingresos a nivel nacional, según un análisis de FactSet. Las empresas que generan la mayor parte de sus ganancias en el extranjero vieron una tasa de crecimiento de ganancias del 12.9% en el tercer trimestre, frente a una tasa de crecimiento del 1.5% para las empresas que generan la mayor parte de sus ganancias a nivel nacional. El crecimiento de los ingresos también fue más fuerte para las empresas que generan la mayor parte de sus ingresos en el extranjero frente a las que generan la mayor parte de sus ingresos en el país, con un 6.1% frente a un 5.3%.

Las mega capitalizaciones del S&P 500 están impulsando el índice  

El rendimiento superior de las empresas del S&P 500 con exposición internacional fue impulsado por Pfizer, Meta, Nvidia y Google. Estas son algunas de las empresas más grandes del S&P 500, y representan la mayor parte del crecimiento de las ganancias. Si el plan de aranceles de Trump daña las ganancias de estas empresas, o si los aranceles sobre las empresas estadounidenses amenazan su crecimiento de ganancias y ventas, entonces el S&P 500 podría sufrir.

En conjunto, el 41% de los ingresos del S&P 500 se generan en el extranjero, por lo que Trump está jugando un juego de alto riesgo con su plan de aranceles, y el principal índice de blue chips de EE.UU. es el peón.

Los aranceles podrían amenazar al S&P 500

Algunos analistas han señalado que el principal barómetro de la fortaleza económica del presidente electo Trump es el S&P 500. Por lo tanto, podría suavizar su plan de aranceles, o dar exenciones a las mayores empresas internacionales del índice, si quiere ver al S&P 500 seguir subiendo.

El gráfico a continuación muestra las estimaciones de ganancias por acción para 2024 y 2025 para el S&P 500. Las estimaciones de EPS para 2025 son más altas que para 2024, lo que sugiere que los analistas actualmente ven a las empresas del S&P 500 volviéndose más rentables en los próximos meses. Si los planes de aranceles de Trump entran en vigor el próximo año, entonces podríamos ver una fuerte rebaja en estas expectativas, lo que podría afectar la confianza en el índice de blue chips de EE.UU.

Estimaciones de EPS del S&P 500 para 2024 y 2025

Por qué la elección del Secretario del Tesoro de Trump es vital para las acciones de EE.UU.

El enfoque del mercado ahora está en la elección de Trump para el Secretario del Tesoro. En los últimos días, esto se ha centrado en una jefatura conjunta entre Kevin Warsh y Scott Bessent. Bessent es una elección interesante, el gestor de fondos de cobertura ha sido un defensor del libre comercio en el pasado. Por lo tanto, el hecho de que Trump lo esté considerando para este puesto, podría significar que los temores sobre los aranceles de Trump están exagerados.

El libre comercio y los mercados internacionales son vitales para las mayores empresas del S&P 500. Sin su sólido desempeño de ganancias, el S&P 500 podría decaer. Si Trump elige a un Secretario del Tesoro que tenga una inclinación por el libre comercio, esto podría aliviar los temores globales sobre la magnitud de los planes de aranceles de Trump una vez que asuma el cargo en enero.