Foco en el cierre del gobierno de EE.UU., las minutas del FOMC y las grandes tecnológicas

Los mercados europeos están en alza, con el CAC 40 francés liderando el impulso a pesar de la incertidumbre política en curso que no solo deja al país sin Primer Ministro, sino que también enfrenta llamados para que la Presidenta Lagarde dimita. Si bien la rápida renuncia de Sebastien Lecornu trajo comprensiblemente presión de venta para las acciones francesas, la recuperación de hoy destaca el grado en que los mercados están dispuestos a pasar por alto esta inestabilidad política si significa que los recortes de gasto previamente anunciados se eliminan de la mesa. Notablemente, el rendimiento superior del CAC hoy resalta la sensación de que, a pesar de la falta de dirección política en Francia, muchas de sus empresas de primer nivel son de naturaleza global y, por lo tanto, estarán en gran medida no perturbadas por la incertidumbre interna.

Los precios del oro continúan en auge, ya que el llamado "comercio de devaluación" empuja a los metales preciosos a subir bruscamente una vez más. Mientras que hace un año toda la conversación giraba en torno a si podríamos ver el oro alcanzar los 3.000$, el nuevo tema es cuánto tiempo tomará llegar a los 5.000$. En última instancia, los impulsores del oro siguen centrados en una serie de factores, algunos de los cuales parecen poco probables de cambiar en el corto plazo. La devaluación del dólar y los recortes de tasas de interés pueden ser un tema por ahora, pero eso podría cambiar el próximo año. Sin embargo, el aumento incesante de la deuda, la enorme oferta del Tesoro y la consiguiente falta de interés en los bonos estadounidenses han empujado a los fondos refugio hacia el oro. Con China liderando el movimiento BRICS hacia un nuevo orden mundial que elimina a EE.UU. como la potencia financiera dominante, no es sorprendente ver a varios bancos centrales cambiar su enfoque hacia el oro en lugar de la deuda denominada en dólares. Los bancos centrales han sido compradores netos de oro en 27 de los últimos 28 meses. Eso ha llevado las tenencias de oro de los bancos centrales extranjeros por encima de las de los bonos del Tesoro de EE.UU. por primera vez desde 1996. Sin embargo, el público minorista sin duda se está uniendo a la acción, con los ETF vinculados al oro disfrutando de un récord de 33.000 millones de dólares en entradas el mes pasado.

El cierre del gobierno de EE.UU. continúa una vez más hoy, con los mercados en gran medida no perturbados por la incertidumbre que resulta de ello. Los datos de solicitudes de desempleo de mañana parecen poco probables de llegar a los medios, con las minutas del FOMC de hoy asumiendo en su lugar un papel clave. Sin embargo, hemos visto que parte del calor ha salido del mercado después de los récords alcanzados en el Nasdaq ayer, con comentarios de Kashkari de la Fed advirtiendo que recortes rápidos de tasas podrían arriesgar a avivar la inflación. No obstante, el hombre de Trump en la Fed se preocupó poco por ese tipo de tono cauteloso, con Stephen Miran pidiendo en cambio un asombroso total de cinco recortes a lo largo del próximo año. Eso está bastante lejos del único recorte de 25 puntos básicos delineado en el último gráfico de puntos de la Fed. Con el comité tomando visiones cada vez más divergentes, y se espera que Trump designe un nuevo presidente en mayo, el camino para las tasas a lo largo de 2026 sigue siendo todo menos claro en este momento.

El sector tecnológico indudablemente sigue en el centro de atención tras el acuerdo espectacular de AMD con OpenAI, continuando la sensación de que los inversores tecnológicos están en una fiebre del oro donde no se sabe qué acción verá la próxima noticia que provoque un fuerte aumento en su precio de las acciones. Sin embargo, este es solo otro ejemplo de cómo el ecosistema circular de IA en EE.UU. está tomando forma actualmente. Con OpenAI ahora en el centro de una serie de acuerdos multimillonarios con empresas como Nvidia, AMD, Oracle y Coreweave, no hay duda de que estamos ante otra gran salida a bolsa tecnológica en proceso.