Foco en EE.UU.: El PIB y las ganancias del primer trimestre ponen a prueba la resiliencia del mercado

• El PIB podría verse afectado por las políticas económicas poco ortodoxas de Trump.
• Riesgo de volatilidad, debido a la creciente incertidumbre sobre la desaceleración del crecimiento.
• Las ganancias tecnológicas de Meta y Microsoft también serán dignas de seguimiento para ver si pueden igualar el sólido conjunto de resultados de Google la semana pasada.

Ahora que los primeros 100 días del presidente Trump han quedado atrás, los mercados están mirando hacia lo que depara el futuro para el resto del mandato del presidente. El impacto de las políticas económicas poco ortodoxas del presidente en la actividad del primer trimestre se revelará el miércoles con la publicación del PIB del primer trimestre y los informes de ganancias clave.

¿Qué tan malo será?  

Esta es la pregunta que todos se están haciendo antes del informe del PIB del primer trimestre que se publicará a las 12:30 GMT el miércoles. Los analistas ahora esperan una caída del 0.1% en términos interanuales y ajustada por trimestre. Esta es una fuerte caída respecto a la tasa de crecimiento del 2.4% registrada en el cuarto trimestre de 2024. Algunos esperan una caída aún más pronunciada. El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta está prediciendo una caída del 2.4%, mientras que las estimaciones de los economistas de Bloomberg abarcan un amplio rango. La estimación más alta para el crecimiento es del 1.7%, la estimación más baja es del -2.4%.

El comercio se perfila como el mayor lastre para el PIB

La economía probablemente se verá gravemente afectada por las políticas económicas poco ortodoxas de Donald Trump que han causado interrupciones en la actividad. Uno de los mayores lastres para el PIB del primer trimestre probablemente será el comercio. El déficit comercial se amplió a un récord en marzo, ya que las empresas se apresuraron a importar bienes de China y otros lugares antes de la implementación de aranceles recíprocos en abril. Algunos analistas creen que esto podría restar 3% al PIB del último trimestre.

Se espera que el gasto del consumidor también se desacelere drásticamente. En el cuarto trimestre, el crecimiento del consumo fue extremadamente fuerte, del 4%, y se espera que se desacelere al 1.1%, lo que sugiere que la economía de EE.UU. no puede depender del consumidor para hacer el trabajo pesado en lo que respecta al crecimiento.

Advertencia de riesgo de recesión

El riesgo es que el crecimiento se mantenga débil en el primer trimestre, incluso cuando las empresas y algunos consumidores pueden haber adelantado el consumo para evitar el efecto de los aranceles. Así, las perspectivas para el consumo podrían ser peores para el segundo trimestre, y el impacto de los aranceles podría afectar el crecimiento durante algún tiempo.

Curiosamente, incluso con las eficiencias gubernamentales de la unidad DOGE de Elon Musk, el gasto del gobierno probablemente haya contribuido al crecimiento del último trimestre, en gran parte debido a proyectos y gastos que fueron comprometidos por la administración Biden. Esperamos que los recortes de DOGE tengan un mayor impacto en el segundo trimestre y más allá.

Parte de la visión sombría del mercado para el PIB del primer trimestre se debe a la debilidad en el mercado de valores, que ha afectado la confianza. La pregunta ahora es, ¿hemos alcanzado un mínimo para los mercados de valores y para la confianza de los consumidores y las empresas en EE.UU.? Si el crecimiento logra mantenerse positivo, esto podría impulsar los mercados de valores de EE.UU. y fomentar la recuperación continua en el sentimiento del mercado. Sin embargo, una fuerte caída podría afectar la confianza, especialmente dado que podría haber peores cosas por venir.

El Dólar en el centro de atención

El Dólar también estará en el centro de atención. Por lo general, una moneda se fortalece cuando el contexto económico es brillante. Una fuerte desaceleración en el PIB del primer trimestre podría centrar la atención en los desafíos que enfrenta la economía de EE.UU. e interrumpir la recuperación del dólar hasta ahora esta semana. El dólar estadounidense es la moneda de mejor rendimiento en el espacio FX del G10 hasta ahora esta semana, sin embargo, la confirmación de un mal trimestre para la economía de EE.UU. podría afectar esto. El EUR/USD sigue en una tendencia alcista, aunque se ha alejado de los máximos por encima de 1.1550$. Es difícil ver cómo el USD puede mantener un repunte si las perspectivas de crecimiento siguen siendo sombrías. En general, este informe de ganancias podría una vez más generar preocupaciones de que la economía de EE.UU. se dirige hacia una recesión, lo que es una mala noticia para el dólar y para las acciones estadounidenses.

Las grandes ganancias tecnológicas pondrán a prueba la demanda por los 7 Magníficos

Después de que los mercados de EE.UU. cierren el miércoles, Meta y Microsoft tienen programado informar resultados. En comparación con Google, que superó las expectativas y publicó resultados sólidos para el último trimestre, se espera que tanto Meta como Microsoft informen resultados más débiles en comparación con trimestres recientes. La incertidumbre económica probablemente pesará mucho sobre los ingresos publicitarios de Meta para el último trimestre, mientras que las ventas de la unidad de nube de Microsoft podrían decepcionar.

Se espera que el crecimiento de los ingresos de Microsoft se desacelere a un ritmo del 10.8% para el último trimestre, frente al 12.3% en el cuarto trimestre. Los analistas esperan que Meta informe ingresos de 41.37 mil millones de dólares, frente a 48.38 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, a medida que los ingresos publicitarios se desvanecen. La débil confianza económica también podría reflejarse en el rendimiento de la unidad de nube de Microsoft, ya que el gasto en capital y la inversión empresarial se reducen debido a la incierta perspectiva de crecimiento global. Si esto se confirma, podría aumentar los temores sobre la velocidad de monetización de la tecnología de IA para empresas como Amazon, Microsoft, etc., y pesar sobre la recuperación de las acciones tecnológicas de EE.UU.

El índice de los 7 Magníficos de las mayores empresas tecnológicas de EE.UU. cayó casi un 30% desde su pico en diciembre hasta su mínimo a principios de abril. Las acciones tecnológicas de EE.UU. han intentado hacer un regreso junto con los mercados más amplios en las últimas semanas, pero el Magnífico 7 en su conjunto aún está por debajo más del 17% desde el máximo de diciembre. Aunque las grandes tecnológicas han sido un lastre para el mercado en general este año, en los últimos días, las acciones de EE.UU., incluido el Magnífico 7, han mantenido el ritmo con las acciones de EE.UU. excluyendo el Magnífico 7, ya que empresas como Nvidia han subido más del 4% en la última semana.

Los informes de ganancias y los riesgos de recesión son temas importantes para que los inversores los manejen. El sentimiento del mercado cambia rápidamente de dirección en el clima actual, así que espere que las publicaciones económicas y corporativas clave del miércoles tengan un gran impacto en los mercados.