Fibonacci salva a la bolsa ¿Por mucho tiempo?

Como siempre, el comportamiento de los mercados puede analizarse desde las noticias o técnicamente, aunque lo más certero, por supuesto, es una correcta combinación de ambos tipos de análisis. La caída de la bolsa de Nueva York del viernes parecía anunciada desde las primeras horas del día, y a mediados de la sesión, el índice S&P 500 llegó a entrar a territorio negativo de largo plazo, del cual logró salir, al menos en forma transitoria, sobre el final del día.

Técnicamente, la “salvación” del índice llegó a través del 38.2% de retroceso de Fibonacci del movimiento 2181/4817 puntos, mínimo de marzo de 2020, cuando se iniciaba la pandemia, y el máximo histórico al que arribó en enero de 2022, y desde donde inició la actual caída. De los 5 meses del año, el índice cayó en 4, y lleva 7 semanas consecutivas de caída, sin contar las primeras horas de la presente.

¿Puede un soporte técnicamente muy fuerte como un retroceso de Fibonacci de largo plazo ser suficiente para que el índice no termine tan mal el mes, e inicie junio con otra cara? Creemos que momentáneamente sí puede hacerlo. Pero no se puede obviar que los fundamentos que llevaron a la bolsa a su estado actual no solo no han variado, sino que se han profundizado en las últimas sesiones.

Si bien la guerra influye, como también lo hace el bloqueo de las principales ciudades chinas, no hace falta más que remontarse a los últimos días de abril, cuando el presidente de la Fed, Sr. Powell, habló de elevar la tasa de interés en medio punto en lugar de hacerlo de a un cuarto de punto, para generar una baja de proporciones en las acciones, y una aceleración del dólar en todos los frentes. Allí sí priman otros factores: el euro y la libra esterlina afectados por la guerra, el yen por los rendimientos de los bonos, el franco y el mismo yen que ahora comienzan a dar vuelta esta ecuación por su condición de refugio, que no pudieron defender por los bonos en máximos. Lo mismo aplica al oro.

Claramente, el humor de los mercados se manifiesta a través de las acciones, y en este sentido, convendrá seguir de cerca lo que ocurra en Wall Street en estos días. Si los índices, que reflejan el comportamiento de los papeles, comienzan a recuperarse, podríamos ver al euro y a la libra escapando por un tiempo de sus mínimos, pese a que sus bancos centrales emisores envían mensajes erráticos y ampulosos. De otro modo, si la bolsa sigue cayendo, poco podrán hacer para defenderse las monedas europeas, aunque el yen sea, como lo ha sido tradicionalmente, una excepción y siga ganando terreno.

Nuestra opinión es que la bolsa recién ahora comienza a desinflar su burbuja. No hay motivos para pensar en un crecimiento fuerte de la misma, y su chance aparece de la mano del PBI y de los datos de empleo de los próximos meses. Esto es, si el PBI apunta a la recesión, y el empleo deja de crecer como lo ha hecho hasta ahora, la Fed no podrá seguir elevando la tasa mucho tiempo más, devolviendo el optimismo a Wall Street. Allí reside, también, la esperanza del euro y de la libra esterlina de cambiar sus actuales imágenes de debilidad. No olvide el amigo lector que el euro dejó un gap en 1.1270 a fines de febrero. Y los gaps siempre se cubren.

Esta semana, la presentación de Jerome Powell en Las Vegas, las Minutas de la última reunión de la Fed y el PBI preliminar del primer trimestre serán clave. Este lunes, sin dudas, el inicio de la sesión americana permitirá ver si la recuperación postrera del viernes es sustentable, o si fue solo un cierre esperanzador.

Amigos, tengan todos una excelente jornada de operaciones, nos vemos el martes.