Fed: ¿Recorte y espera posterior?

La efervescencia que provocó la victoria de Donald Trump en los mercados se mantiene en las primeras horas del jueves, y promete seguir durante un buen tiempo. Distintas especulaciones sobre lo que viene en materia económica durante el segundo mandato del nuevo presidente generan movimientos poco previsibles en los activos principales, con el Dólar como claro ganador en prácticamente todos los frentes.

Es prematuro afirmar cuales son las medidas que tomará Trump en sus primeras semanas. A dos meses de su asunción, la exageración habitual de los analistas lleva a muchos a pensar en cambios extremos, a crisis improbables, a caídas en la economía china, a guerras que se terminarán y otras que comenzarán. La experiencia nos dice que nada hay mejor que ir paso a paso. Nadie sabe a ciencia cierta como se desarrollará la presidencia de Trump. Ni siquiera él mismo sabe como irán avanzando los distintos frentes que deberán asumir desde el próximo 20 de enero.

Es la misma experiencia que nos dice que ante un arranque fulminante de la bolsa (o de cualquier activo) como el que se vio en la víspera suele seguirle un retroceso de gran tenor. Lo mismo aplica para un dólar que se muestra furioso, hundiendo al euro, la libra esterlina, el yen y al franco suizo sin piedad.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro llegan a máximos de 4 meses, lo cual anuncia que la Fed tendrá mucho trabajo por delante, para bajar una inflación que los mercados esperan en crecimiento ante las supuestas medidas que tomará Trump.

Precisamente, este jueves el banco central que dirige el Sr. Powell recortará su tasa de interés en un 0.25% por lo que quedará en el 4.75%, el mismo nivel de febrero de 2023. La medida en sí misma no debería ser muy impactante, más allá del efecto efímero que pueda tener en contra del dólar. Lo importante será conocer la visión de Powell de cara al futuro.

La Fed no tomará medidas preventivas, como dejar sin cambios la tasa de interés cuando Trump tiene que pasar todo el período de transición. De allí es que creemos que Powell no variará su discurso de las últimas reuniones, y se mostrará ligeramente partidario a seguir recortando, lo cual podría tener lugar en diciembre.

Ante palabras semejantes, es probable que el Dólar retroceda, no en forme decisiva, pero sí hasta un nivel similar al del martes antes de la victoria de Trump. En este sentido, conviene recordar que los cambios de tendencia no se producen por un evento en particular, sino que responden a un conjunto de informes, cifras, discursos, etc. Y la reacción de los mercados, anticipando miles de medidas que solo existen en la imaginación de muchos, no se justifica más que como un impulso alcista del dólar que podría ser el anticipo de una caída para este jueves.

En síntesis, el Dólar subió por expectativas, y podría bajar por hechos concretos. Todo en 24 horas.

En la sesión europea del jueves las monedas principales se mueven en forma similar al miércoles por la tarde. El Euro cotiza a 1.0752 con una tendencia claramente bajista en el gráfico de 4 horas, ofreciendo soporte la zona de 1.0730 y, más abajo los mínimos de la víspera en 1.0690. Al alza, la zona de 1.0805 es el nivel a tener en cuenta.

La Libra esterlina se mueve en torno a 1.2910, recuperando posiciones luego de la marcada caída que sufrió el miércoles. La zona de 1.2970 es la que debe superar para comenzar a recuperar terreno en forma más sustentable, para buscar finalmente 1.3000. Los soportes, 1.2860 y 1.2830, mínimos de la sesión anterior.

El Yen, por su parte, cotiza a 153.90 contra el dólar, con una tendencia alcista del par en el gráfico de 4 horas, y resistencias en 154.30 y 154.60, los máximos del miércoles y de varios meses. A la baja, 153.15 y 152.65 son los soportes a considerar.

Amigos, tengan todos una excelente jornada de operaciones, nos vemos el viernes.