EUR/USD Pronóstico Semanal: Las ganancias del Dólar continuarán en medio de una economía estadounidense fuerte

• La Reserva Federal de Estados Unidos sigue apuntando a tres recortes de tipos este año, confiando en que la economía siga mejorando.
• El índice de precios subyacente del gasto en consumo personal (PCE) de EE.UU. se debilitará en febrero.
• El EUR/USD gana tracción a la baja a largo plazo y podría caer hacia 1.0520.

El EUR/USD cayó por segunda semana consecutiva y terminó el viernes justo por encima del mínimo de marzo en 1.0796. El par alcanzó un máximo de 1.0942 a primera hora del jueves, tras el anuncio de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed), pero después giró a la baja, ya que el Dólar se benefició del optimismo sobre la marcha de la economía estadounidense.

La Reserva Federal mantiene vivos tres recortes de tipos en 2024

La Fed estadounidense anunció su decisión el miércoles y, tal y como se preveía, los responsables políticos dejaron el tipo de interés de referencia flotando entre el 5.25% y el 5.50%. El banco central también publicó su Resumen trimestral de Proyecciones Económicas (SEP) o diagrama de puntos, que muestra las proyecciones macroeconómicas de los responsables políticos.

El documento presenta un panorama claro para quienes sepan leer entre líneas. Las previsiones actualizadas mostraban que las autoridades habían mejorado su previsión del Producto Interior Bruto (PIB) real para 2024 del 1.4% en diciembre al 2.1%. Sin embargo, también se revisó al alza la inflación, con un índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) del 2.6%, frente al 2.4% anterior. Por último, la tasa de desempleo para 2024 se redujo del 4.1% al 4.0%.

En cuanto a los recortes de tipos, el SEP mostró lo mismo que en diciembre: es probable que se produzcan tres recortes de tipos este año, con una mediana del tipo de los fondos federales del 4.6% en 2024, lo que implica tres recortes de 25 puntos básicos (pb) cada uno. Sin embargo, la proyección mediana para el tipo de los fondos federales en 2025 subió al 3.9% desde el 3.6%, lo que sugiere un recorte menos. La proyección a largo plazo para ese tipo de referencia también subió, hasta el 2.6% desde el 2.5%.

Antes del anuncio, los mercados financieros revisaron a la baja las previsiones de recorte de tipos en un contexto de inflación más elevada de lo esperado en los dos primeros meses del año. Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, mitigó estos temores, afirmando que el aumento podría deberse a efectos estacionales. Además, restó importancia a la preocupación por un mercado laboral tenso: "En sí mismo, el fuerte crecimiento del empleo no es motivo para que nos preocupemos por la inflación", dijo.

Básicamente, la Fed afirmó que los riesgos para la economía han disminuido, espantando los temores de una recesión, y señaló que se avecinan múltiples recortes de tipos a pesar de las sorpresas al alza de la inflación. La noticia impulsó a Wall Street a niveles récord, perjudicando inicialmente al Dólar. Sin embargo, y una vez asentada la polvareda, el Dólar resurgió gracias a los alentadores datos estadounidenses que indican una economía resistente.

El país informó que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana finalizada el 15 de marzo descendieron a 210.000, superando las expectativas. Además, la encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia se situó en 3.2 en marzo, por debajo del 5.2 anterior pero por encima del -2.3 esperado. Por último, S&P Global dio a conocer las estimaciones preliminares de los índices de directores de compras (PMI) de marzo, que confirmaron la salud económica. El índice manufacturero mejoró hasta el 52.5 desde el 52.2 de febrero, mientras que el PMI de servicios cayó hasta el 51.7 desde el 52.3 anterior. Como resultado, el PMI compuesto de S&P se situó en 52.2, ligeramente por debajo del 52.5 anterior, pero indicando en conjunto una expansión.

Los responsables europeos se alinean sobre una bajada de tipos en junio

Al otro lado del charco, el Banco Central Europeo (BCE) siguió allanando el camino para una bajada de tipos en junio. Múltiples funcionarios del BCE afirmaron que la probabilidad de un recorte de tipos en junio en Europa sigue viva, aunque el más conservador aclaró que dependería de los datos macroeconómicos. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, repitió el viernes que los responsables políticos esperan que la inflación siga bajando en los próximos meses, y añadió que se prevé un repunte del crecimiento. Sus palabras no fueron en realidad una sorpresa y apenas ayudaron al maltrecho Euro.

Mientras tanto, los datos de la Eurozona no cumplieron las expectativas y se sumaron a la debilidad del euro. A mediados de semana, las estimaciones preliminares de los índices de directores de producción (PMI) del Banco Comercial de Hamburgo (HCOB) mostraron que la desaceleración económica se suavizó ligeramente en marzo, aunque la economía sigue en territorio de contracción. Las cifras de la Eurozona mostraron un descenso en la producción de servicios y una modesta mejora en el índice manufacturero, con lo que el PMI compuesto se situó en 49.9, por encima del 49.2 anterior y justo por debajo de la línea de 50 que indica expansión económica.

Como nota positiva, el sentimiento parece haber mejorado en la Eurozona. Alemania publicó la encuesta ZEW de marzo, que mostró que el sentimiento económico mejoró en el país y en el conjunto de la región, mientras que la valoración de la situación actual se recuperó modestamente. Asimismo, la encuesta IFO sobre el clima empresarial del mismo mes subió de 85.7 a 87.8, superando las expectativas.

La inflación del PCE estadounidense acapara la atención

La próxima semana será más corta debido a las vacaciones de Semana Santa. Sin embargo, en Estados Unidos se publicarán varias cifras relevantes, como los pedidos de bienes duraderos de febrero y la estimación final del PIB del cuarto trimestre. Por último, el viernes, el país dará a conocer las cifras de la inflación PCE. Se prevé que el índice de precios PCE subyacente se sitúe en el 0.3% mensual y el 2.8% anual, este último igualando la lectura de enero. Las cifras probablemente pesarán sobre las probabilidades de un recorte de tipos en junio, actualmente en el 62%, según la herramienta FedWatch de CME.

Al otro lado del charco, el calendario será más ligero. Alemania publicará la encuesta GfK de confianza del consumidor de abril, mientras que la Eurozona publicará la confianza del consumidor de marzo según las estimaciones de la Comisión Europea.

Perspectivas técnicas del EUR/USD

El EUR/USD rebotó modestamente tras acercarse a 1.0804, el retroceso Fibonacci del 61.8% del último recorrido diario, medido entre 1.0694 y 1.0981. El retroceso del 50% ofrece resistencia en 1.0871. Según el gráfico semanal, el par EUR/USD podría extender su caída. El par rompió por debajo de la media móvil simple (SMA) de 20, ahora plana, mientras que la SMA de 100 mantiene una modesta pendiente bajista más de 200 pipos por debajo del nivel actual. Por último, los indicadores técnicos ganan tracción bajista dentro del territorio bajista, apoyando nuevos mínimos.

Las lecturas técnicas en el gráfico diario apoyan otro movimiento a la baja, ya que los indicadores técnicos cruzaron sus líneas medias en territorio negativo, manteniendo pendientes firmemente bajistas. Al mismo tiempo, el EUR/USD se desarrolla por debajo de todas sus medias móviles, que han perdido sus pendientes alcistas. La SMA de 200 converge con el mencionado retroceso de Fibonacci del 50%, reforzando la zona de resistencia.

La zona de 1.0790-1.0800 sirve de soporte inmediato, y una ruptura por debajo de ella dejaría al descubierto el mínimo de 1.0694. Una vez por debajo de este último, la caída podría extenderse hacia la zona de precios de 1.0520, la extensión de Fibonacci del 161.8% del repunte antes mencionado. La resistencia más allá del nivel de 1.0870 podría encontrarse en 1.0940 y 1.1000.