• El índice de precios PCE de Estados Unidos cumplió las expectativas en febrero y se mantuvo por encima del objetivo de la Fed.
  • La inflación europea y las cifras relacionadas con el empleo en Estados Unidos mantendrán ocupados a los inversores la próxima semana.
  • El EUR/USD pierde la batalla en torno a 1.0800, los bajistas podrían empujarlo hacia 1.0600 la próxima semana.

El par EUR/USD cerró en negativo por tercera semana consecutiva, finalizando marzo justo por encima de 1.0767, el mínimo mensual. El Dólar estadounidense (USD) comenzó la semana con un tono moderado, pero el martes comenzó a subir y el jueves ganó impulso gracias a los comentarios de la Reserva Federal (Fed).

La buena salud de la economía estadounidense respalda al Dólar

Marzo fue un mes bastante interesante, en el que los bancos centrales prepararon el terreno para los recortes de tasas en junio. Sin embargo, el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal están lejos de coincidir. El agresivo endurecimiento monetario de los dos últimos años ha distanciado mucho a ambas economías.

Por un lado, Estados Unidos acaba de confirmar esta misma semana que la economía se encuentra en una senda de crecimiento saludable a pesar de los tipos de interés récord, ya que la estimación final del Producto Interior Bruto (PIB) del cuarto trimestre mostró que la economía creció a un ritmo anualizado del 3.4%. Por otro lado, no se descarta una recesión en la Eurozona. Para el conjunto del año 2023, el PIB aumentó un 0.4% tanto en la zona euro como en la UE, según una estimación publicada por Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea.

Sin duda, los desequilibrios del crecimiento pasaron factura al EUR/USD, pero también a las perspectivas de los responsables políticos. Los funcionarios europeos siguen apuntando a una bajada de tasas en junio, más vinculada a aliviar las presiones sobre la economía que a que la inflación vuelva a niveles deseables. Los representantes de la Fed, sin embargo, se mostraron más dispuestos a mantener los tipos en sus niveles actuales. El Gobernador de la Fed, Christopher Waller, provocó la última subida del Dólar el miércoles, tras afirmar que no tiene prisa por recortar el tipo de interés oficial, ya que los últimos datos sugieren que el banco central podría necesitar mantener la actual política monetaria restrictiva durante más tiempo para ayudar a mantener la inflación en una trayectoria sostenible hacia el 2%.

Los mercados bursátiles subieron, y Wall Street se acercó a máximos históricos antes del cierre semanal. Al mismo tiempo, el Dólar se mantiene firme en el mercado de divisas, respaldado por unos datos locales optimistas que indican que la economía sobrevivirá con honores a otra crisis.

Inflación y empleo en la agenda de la próxima semana

El escaso calendario macroeconómico confirmó los desequilibrios. En EE.UU. se publicaron los pedidos de bienes duraderos, que subieron un 1.4% intermensual en febrero, mejor de lo previsto. Por el contrario, las ventas minoristas alemanas del mismo mes cayeron un 1.9% intermensual y un 2.7% interanual, mucho peor de lo previsto. Por último, el viernes se publicó en Estados Unidos el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE). La Oficina de Análisis Económico (BEA) informó de que el índice de precios PCE subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, subió un 2.8% anual, coincidiendo con la estimación de los analistas, mientras que la cifra mensual se situó en el 0.3%, tal y como se había anticipado. Sin embargo, las cifras de enero sufrieron revisiones al alza hasta el 2.9% y el 0.5%, respectivamente. El Dólar cedió algo de terreno con la noticia, a pesar de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, ya descartó el repunte de las presiones sobre los precios a principios de año.

Abril comenzará con un calendario muy apretado. El lunes, Estados Unidos publicará el PMI manufacturero del ISM de marzo y, el viernes, varias cifras relacionadas con el empleo antes del informe de nóminas no agrícolas (NFP). En medio, el país también dará a conocer el PMI de servicios del ISM del mismo mes.

Al otro lado del Atlántico, Alemania y la Eurozona darán a conocer las estimaciones preliminares del Índice Armonizado de Precios de Consumo (IPCA) de marzo. La UE también publicará el índice de precios a la producción (IPP) de febrero y los datos de ventas al por menor del mismo mes.

La inflación y el empleo son fundamentales para las decisiones de los bancos centrales. Las últimas cifras del IPC subyacente dan margen a la Fed para mantener los tipos en los niveles actuales. En la próxima semana, los datos relacionados con el empleo en EE.UU. serán clave, ya que si no hay signos de relajación del mercado laboral, un recorte de tipos en EE.UU. podría retrasarse más allá de junio. O incluso si se mantiene la posibilidad de un recorte de tipos en junio, los responsables políticos podrían optar por sólo dos recortes este año en lugar de los tres previstos en el último gráfico de puntos.

Perspectiva técnica del EUR/USD

El par EUR/USD parece cómodo por debajo de 1.0803, el 61.8% de retroceso de Fibonacci de la subida de 1.0694-1.0981. El gráfico semanal muestra que el par se encontró con vendedores en torno al 38.2% de retroceso del mismo repunte en 1.0871, mientras que la media móvil simple (SMA) de 20 semanas converge con ese nivel, reforzando la zona de resistencia. Al mismo tiempo, la SMA 200 permanece sin dirección muy por encima del nivel actual, mientras que la SMA 100 se dirige ligeramente a la baja en torno a 1.0600. La falta de fuerza entre las medias móviles refleja la ausencia de una tendencia dominante. Por último, los indicadores técnicos apuntan hacia abajo por debajo de sus líneas medias, favoreciendo un deslizamiento hacia la base del rango en la zona de precios de 1.0690.

Las lecturas técnicas en el gráfico diario sesgan el riesgo a la baja. Los indicadores técnicos se adentran en territorio negativo, aunque pierden fuerza bajista ante la ausencia de volumen en el Viernes Santo. Mientras tanto, el EUR/USD se mantiene muy por debajo de todas sus medias móviles. La SMA de 200 días sin dirección se cierne en torno al 50% de retroceso del movimiento antes mencionado, proporcionando una fuerte resistencia en torno a 1.0840.

El EUR/USD necesita superar 1.0870 para deshacerse de la postura negativa, con margen entonces para extender su avance hacia la zona de precios de 1.0940 de camino al nivel de 1.1000. Sin embargo, los argumentos alcistas no están claros.

El soporte por debajo del mínimo mensual está en 1.0694. Una vez por debajo de ese nivel, parece probable un deslizamiento hacia 1.0600.

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Preguntas frecuentes sobre el Euro

¿Qué es el Euro?

El Euro es la moneda de los 20 países de la Unión Europea que pertenecen a la zona euro. Es la segunda divisa más negociada del mundo, por detrás del Dólar estadounidense. En 2022, representó el 31% de todas las transacciones de cambio de divisas, con un volumen medio diario de más de 2.2 billones de dólares al día.
El EUR/USD es el par de divisas más negociado del mundo, con un 30% estimado de todas las transacciones, seguido del EUR/JPY (4%), el EUR/GBP (3%) y el EUR/AUD (2%).

¿Qué es el BCE y cómo influye en el Euro?

El Banco Central Europeo (BCE), con sede en Fráncfort (Alemania), es el banco de reserva de la zona euro. El BCE fija las tasas de interés y gestiona la política monetaria
El principal mandato del BCE es mantener la estabilidad de precios, lo que significa controlar la inflación o estimular el crecimiento. Su principal instrumento es subir o bajar las tasas de interés. Unos tipos de interés relativamente altos -o la expectativa de unos tipos más altos- suelen beneficiar al Euro y viceversa.
El Consejo de Gobierno del BCE adopta las decisiones de política monetaria en reuniones que se celebran ocho veces al año. Las decisiones las toman los directores de los bancos nacionales de la eurozona y seis miembros permanentes, entre ellos la presidenta del BCE, Christine Lagarde.

¿Cómo influyen los datos de inflación en el valor del Euro?

Los datos de inflación de la eurozona, medidos por el Índice Armonizado de Precios de Consumo (IPCA), son un dato econométrico importante para el euro. Si la inflación aumenta más de lo previsto, especialmente si supera el objetivo del 2% fijado por el BCE, éste se ve obligado a subir las tasas de interés para volver a controlarla.
Unos tipos de interés relativamente altos en comparación con sus homólogos suelen beneficiar al Euro, ya que hace que la región resulte más atractiva como lugar para que los inversores mundiales aparquen su dinero.

¿Cómo influyen los datos económicos en el valor del Euro?

Las publicaciones de datos miden la salud de la economía y pueden influir en el Euro. Indicadores como el PIB, los PMI de manufactura y servicios, el empleo y las encuestas sobre el sentimiento de los consumidores pueden influir en la dirección de la moneda única.
Una economía fuerte es bien para el Euro. No sólo atrae más inversión extranjera, sino que puede animar al BCE a subir los tipos de interés, lo que reforzará directamente al Euro. Por el contrario, si los datos económicos son débiles, es probable que el Euro caiga.
Los datos económicos de las cuatro mayores economías de la zona euro (Alemania, Francia, Italia y España) son especialmente significativos, ya que representan el 75% de la economía de la eurozona.

¿Cómo afecta la balanza comercial al Euro?

Otra publicación importante para el euro es la balanza comercial. Este indicador mide la diferencia entre lo que un país gana con sus exportaciones y lo que gasta en importaciones durante un periodo determinado.
Si un país produce productos de exportación muy solicitados, su divisa se revalorizará debido a la demanda adicional creada por los compradores extranjeros que desean adquirir estos bienes. Por lo tanto, una balanza comercial neta positiva fortalece una divisa y viceversa para una balanza negativa.

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