- El Euro cae aún más y amenaza la SMA de 200 días cerca de 1.1660.
- El Dólar estadounidense gana fuerte tracción alcista gracias a la demanda como activo refugio.
- Las cifras preliminares de inflación en la zona euro captarán la atención el martes.
Las perspectivas a corto plazo para el EUR/USD han estado deteriorándose constantemente desde el rechazo de los picos anuales cerca de la barrera de 1.2100 registrada a finales de enero. La continuación de la tendencia bajista en curso amenaza con romper por debajo de su crítica SMA de 200 días en la región de 1.1660. Si se despeja esta área, la probabilidad de un retroceso más profundo debería volver a aparecer en el horizonte.
El EUR/USD acelera sus pérdidas y retrocede a la región de 1.1670 en un comienzo de semana muy negativo, alcanzando al mismo tiempo nuevos mínimos de seis semanas.
El fuerte retroceso en el par se produce junto con un marcado descenso en el complejo de riesgo más amplio, todo tras la robusta mejora en el Dólar estadounidense, que sigue respaldado por una demanda constante de refugio seguro en respuesta al deterioro del panorama geopolítico en Oriente Medio.
En ese contexto, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) ha superado en gran medida la barrera de 98.00 para registrar nuevos máximos de varias semanas junto con un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a lo largo de la curva.
Fed: Manos firmes, opciones abiertas
La Reserva Federal (Fed) dejó sin cambios el Rango Objetivo de Fondos Federales (FFTR) en 3.50% a 3.75% en enero. Sin sorpresas. Los mercados estaban completamente valorados para mantener.
Lo que cambió fue el tono. Los responsables de políticas sonaron más a gusto con el contexto. El crecimiento se mantiene mejor de lo temido, y el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ya no ve riesgos laborales como deteriorándose. La inflación sigue siendo algo elevada, pero la urgencia ha disminuido claramente.
La votación de 10 a 2, con dos miembros a favor de un recorte de 25 puntos básicos, es un recordatorio de que el debate interno no ha desaparecido.
En la conferencia de prensa, el presidente Jerome Powell describió la política como estando en un buen lugar, con decisiones tomadas reunión por reunión y sin un camino preestablecido. Restó importancia a las recientes sorpresas de inflación, señalando los aranceles, y enfatizó que la desinflación en servicios continúa. Un aumento no es el caso base.
Las actas reforzaron ese equilibrio. Los recortes siguen siendo posibles si la inflación se enfría como se espera, pero no se han descartado aumentos si las presiones de precios resultan persistentes. Por ahora, la Fed es dependiente de los datos, no está pivotando.
BCE: Confiado, pero cauteloso
El Banco Central Europeo (BCE) también dejó las tasas sin cambios en un movimiento unánime y ampliamente esperado.
El mensaje fue disciplinado. Se proyecta que la inflación regrese al objetivo del 2% a medio plazo, mientras que la inflación en servicios está bajo estrecha vigilancia, y se espera una ligera caída en los precios en 2026.
Christine Lagarde sonó compuesta pero cautelosa la semana pasada, insistiendo en que la inflación sigue en camino de regresar al 2% con el tiempo, con las presiones de precios de los alimentos disminuyendo gradualmente hacia 2026. Señaló el apoyo de un sólido crecimiento salarial, un mercado laboral resistente y una inversión más firme, mientras reiteraba que el BCE monitorea el Euro (EUR) pero no lo tiene como objetivo. También mencionó que hasta ahora no hay señales de pérdidas de empleo impulsadas por la IA.
La conclusión es simple. El BCE siente que está en un buen lugar, pero la política sigue siendo completamente dependiente de los datos y lista para ajustarse si es necesario.
Los mercados, mientras tanto, valoran poco más de 1 punto básico de alivio este año, mientras que una pausa en la reunión de marzo está casi completamente descontada.
Posicionamiento del Euro: Largo, pero menos convencido
Los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) muestran que los largos netos especulativos en el Euro (EUR) cayeron a aproximadamente 157K contratos en la semana que terminó el 24 de febrero, marcando un mínimo de cuatro semanas.
Los jugadores institucionales (principalmente fondos de cobertura) también redujeron su exposición, con los largos brutos retrocediendo hacia mínimos de varias semanas cerca de 211K contratos.
La imagen más amplia no ha cambiado. El mercado sigue estructuralmente largo en EUR. Pero el entusiasmo detrás de esa operación ya no está creciendo; está disminuyendo ligeramente.
Sin embargo, el interés abierto ha caído por segunda semana consecutiva, hasta alrededor de 911.3K contratos. Eso nos dice que la participación se está reduciendo. Esto no parece un nuevo cortocircuito agresivo. Se parece más a inversores que recortan silenciosamente su exposición y reducen un poco el riesgo.
En pocas palabras:
El sesgo largo sigue ahí, solo con menos fuerza. Los largos netos siguen elevados según los estándares históricos. Esto no es un giro bajista. Es más bien un enfriamiento de la convicción alcista.
Esto se siente como una reducción de riesgo en lugar de una capitulación. La caída en el interés abierto sugiere consolidación, no pánico o liquidación forzada.
Y lo más importante, con el posicionamiento aún significativamente largo, la moneda única sigue siendo vulnerable a la narrativa de EE.UU. Si las expectativas de la Fed se endurecen o los datos de EE.UU. continúan sorprendiendo al alza, la renovada fortaleza del Dólar estadounidense podría poner a prueba rápidamente esa convicción restante.
Qué está impulsando el EUR/USD ahora
A corto plazo, el Dólar sigue marcando el tono, particularmente en medio de renovadas tensiones comerciales y ruido geopolítico. La calma relativa del lado del BCE está haciendo poco para alterar esa dinámica.
A continuación están las lecturas avanzadas de inflación en la zona euro, aunque en el actual entorno de elevada volatilidad e incertidumbre geopolítica, su impacto en el mercado puede resultar limitado.
En el lado del riesgo, si la Fed se mantiene cautelosa con sólidos datos de EE.UU. detrás de ella, el Dólar estadounidense retiene un suelo natural. Técnicamente, una ruptura decisiva por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días cambiaría la imagen y aumentaría el riesgo de una corrección más profunda en el spot.
Rincón técnico
En el gráfico diario, el EUR/USD cotiza a 1.1693. El par ha retrocedido por debajo de la SMA de 55 días cerca de 1.1770 mientras sigue desafiando las SMAs de 100 y 200 días agrupadas alrededor de 1.1690 y 1.1660 respectivamente, manteniendo un sesgo ligeramente alcista pero debilitado. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) ha caído a 38, indicando un desvanecimiento del impulso alcista tras el reciente fracaso en mantener ganancias por encima de 1.18. El Índice Direccional Promedio (ADX) que retrocede hacia 18 subraya una pérdida de fuerza de tendencia, apuntando a un riesgo de consolidación tras el avance previo.
La resistencia inmediata aparece en 1.1766, donde la reciente barrera horizontal converge con la SMA de 55 días y limitó el último rebote, seguida de una resistencia más alta en 1.2082. Un cierre diario por encima de 1.1766 volvería a abrir el camino hacia 1.2082 y la banda de resistencia más distante en 1.2266 y 1.2350. A la baja, el soporte inicial se encuentra en 1.1578, por delante de cojines más profundos en 1.1491 y 1.1469, con una ruptura de 1.1578 exponiendo el soporte inferior en 1.1392 y señalando un cambio hacia una fase bajista más amplia.
(El análisis técnico de esta historia fue escrito con la ayuda de una herramienta de IA.)
Conclusión: Washington lidera, Frankfurt sigue
El EUR/USD está siendo impulsado mucho más por Washington que por Frankfurt.
Hasta que la trayectoria de tasas de la Fed para 2026 se aclare, o la zona euro entregue un repunte más convincente, es probable que los rebotes sigan siendo moderados.
Por ahora, sigue siendo Dólar primero, euro segundo.
Inflación - Preguntas Frecuentes
La inflación mide la subida de los precios de una cesta representativa de bienes y servicios. La inflación general suele expresarse como variación porcentual intermensual e interanual. La inflación subyacente excluye elementos más volátiles, como los alimentos y el combustible, que pueden fluctuar debido a factores geopolíticos y estacionales. La inflación subyacente es la cifra en la que se centran los economistas y es el nivel objetivo de los bancos centrales, que tienen el mandato de mantener la inflación en un nivel manejable, normalmente en torno al 2%.
El Índice de Precios al Consumo (IPC) mide la variación de los precios de una cesta de bienes y servicios a lo largo de un periodo de tiempo. Suele expresarse en porcentaje de variación intermensual e interanual. El IPC subyacente es el objetivo de los bancos centrales, ya que excluye la volatilidad de los alimentos y los combustibles. Cuando el IPC subyacente supera el 2%, los tipos de interés suelen subir, y viceversa cuando cae por debajo del 2%. Dado que unos tipos de interés más altos son positivos para una divisa, una inflación más alta suele traducirse en una divisa más fuerte. Lo contrario ocurre cuando la inflación cae.
Aunque pueda parecer contrario a la intuición, una inflación elevada en un país hace subir el valor de su divisa y viceversa en el caso de una inflación más baja. Esto se debe a que el banco central normalmente subirá las tasas de interés para combatir la mayor inflación, lo que atrae más entradas de capital mundial de inversores que buscan un lugar lucrativo donde aparcar su dinero.
Antiguamente, el Oro era el activo al que recurrían los inversores en épocas de alta inflación porque preservaba su valor, y aunque los inversores a menudo siguen comprando Oro por sus propiedades de refugio en épocas de extrema agitación en los mercados, este no es el caso la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que cuando la inflación es alta, los bancos centrales suben las tasas de interés para combatirla. Unas tasas de interés más altas son negativas para el Oro porque aumentan el coste de oportunidad de mantener Oro frente a un activo que devenga intereses o de colocar el dinero en una cuenta de depósito en efectivo. Por el contrario, una menor inflación tiende a ser positiva para el Oro, ya que reduce las tasas de interés, haciendo del metal brillante una alternativa de inversión más viable.
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