¿Está de vuelta la estanflación? La guerra en Oriente Próximo y los precios del petróleo sacuden los mercados globales

La estanflación —una combinación de inflación creciente y crecimiento desacelerado— podría estar regresando. Las tensiones en el Medio Oriente no son nuevas, pero una guerra a gran escala sí lo es. Tras décadas de negociaciones fallidas, Estados Unidos tomó la iniciativa y se unió a Israel para destruir el programa nuclear de Irán por la fuerza. La guerra lleva prácticamente 10 días, aún en una fase de escalada, y está perturbando los mercados financieros.

 "La incertidumbre" se apoderó de los mercados financieros en 2025, y justo cuando los mercados financieros anticipaban algo de claridad, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, gritó que no tan rápido.

Una guerra largamente anunciada

La guerra comenzó mucho antes de los ataques conjuntos de EE.UU. e Israel en Israel el 28 de febrero. Comenzó el 3 de enero, cuando el presidente Trump anunció una operación militar en Venezuela que terminó con la captura del ex presidente Nicolás Maduro, mientras acordaba un trato con la ex vicepresidenta, ahora líder de Venezuela, Delcy Rodríguez.

Trump abrió Venezuela a las empresas petroleras estadounidenses, que, de todos modos, dudan en invertir en el país. Aún así, la Casa Blanca tomó el control de las ventas de crudo, y Trump anunció con orgullo ventas valoradas en 500 millones de dólares, cuyos ingresos se depositaron en cuentas bancarias controladas por el Gobierno estadounidense.

Por un lado, no es casualidad que ambos eventos ocurrieran un sábado, para dar tiempo a los mercados a digerir las noticias antes de la apertura semanal. Por otro lado, y a pesar de las afirmaciones de Trump, ninguno de los eventos tenía como objetivo proteger a la "buena gente" que vive en esos países problemáticos.

Tomar el control del petróleo venezolano fue el preludio de la invasión de Irán. El movimiento en el país sudamericano también puede reflejar un esfuerzo más amplio de Washington para fortalecer su influencia sobre el suministro energético global. La intención del presidente Trump era restringir a los aliados de China y tener más voz en el mercado energético global, tras aumentar la producción en el país.

No es casualidad que el deseo de Trump de «traer la paz» a Ucrania o apoderarse de Groenlandia, al tomar el control de los metales de tierras raras, sea también un ataque indirecto a China, que se especializa en fuentes de energía alternativas, como la solar o la eólica. Las alternativas chinas son baratas y eficientes, lo que amenaza el atractivo de los combustibles fósiles. Y Estados Unidos ha estado dedicando mucho más esfuerzo que nunca a la perforación.

Hacer a América Grande de Nuevo, ¿verdad?

Pero Trump se está olvidando de una cosa: Las acciones tienen consecuencias.

La mayoría de las economías, incluso la estadounidense, están luchando por mantener el frágil equilibrio logrado tras dos largos años de turbulencia económica. El Dólar estadounidense está beneficiándose, de hecho, del tumulto geopolítico global a corto plazo, pero si la estanflación se instala por completo, el Dólar podría depreciarse drásticamente.

Y no solo eso.

El crecimiento desacelerado y la inflación creciente son exactamente lo opuesto a lo que la economía necesita en este momento, sin mencionar que podrían obligar a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés a pesar del progreso económico lento.

Los mercados bursátiles, que alcanzaron máximos históricos con la esperanza de que tasas más bajas reduzcan los costos de endeudamiento, podrían borrar las ganancias, exacerbando el retroceso.

Los rendimientos del Tesoro podrían aumentar, ya que los inversores buscarán mejores retornos para compensar los rendimientos erosionados por la inflación.

El consumo podría disminuir y el mercado laboral sufrir, nuevamente, exacerbando el sufrimiento.

Y la deuda de EE.UU. sigue disparándose, con el país quedándose sin financiamiento en dos ocasiones en los últimos meses.

 Es bien sabido que el presidente Trump quiere exactamente lo contrario. 

No solo para Trump, sino que el escenario ideal sería un crecimiento constante, inflación equilibrada, un mercado laboral estable y tasas de interés mucho más bajas. Eso no es posible si la guerra en Irán se extiende más allá de unas pocas semanas, o si los precios del petróleo se mantienen en los niveles actuales o más altos.

Aún más, la estanflación no necesita realmente instalarse por completo para hacer su efecto: los temores ya están haciendo el trabajo.

La magnitud del daño dependerá de la duración de la guerra en Irán. Cuanto más dure la guerra, mayor será la probabilidad de que el actual impacto petrolero evolucione hacia un ciclo de estanflación completo, un resultado que los mercados financieros no han enfrentado desde finales de la década de 1970.