Es hora de que la Cámara de Representantes vote

Enfoque de hoy

• El enfoque hoy se centra en la votación en la Cámara de Representantes de EE.UU. para aprobar el proyecto de ley de financiación que pone fin al cierre del gobierno.
• Más tarde en el día seguiremos los discursos de varios representantes de la Fed en EE.UU. Esto incluye a los miembros del FOMC John Williams y Christopher Waller, así como al presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic.
• En Suecia, recibiremos los números mensuales de empleo público (PES) para octubre. Los datos semanales han sido alentadores.

Noticias económicas y del mercado

Lo que sucedió anoche

En EE.UU., la Corte Suprema extendió su pausa sobre la orden de un juez que requería que la administración Trump financiara completamente el Programa de Asistencia Nutricional Suplementaria (SNAP), que ha sido afectado por el cierre del gobierno en curso. La decisión permite a la administración continuar reteniendo 4.000 millones de dólares en ayuda alimentaria para 42 millones de estadounidenses de bajos ingresos hasta el jueves.

Lo que sucedió ayer

En EE.UU., la encuesta de optimismo de pequeñas empresas de NFIB de octubre fue hacia el lado moderado. El índice principal subió marginalmente (98.2, desde 98.8) y las empresas informaron una disminución de la incertidumbre. Pero al mismo tiempo, las ventas y ganancias realizadas y esperadas de las empresas se debilitaron, al igual que sus aumentos de precios esperados. Los indicadores del mercado laboral cambiaron poco, ya que los índices que reflejan los planes de contratación y las escaseces de mano de obra se mantuvieron mayormente estables.

ADP publicó su nueva estimación de crecimiento del empleo semanal de 4 semanas, mostrando una disminución de -11K. Esto contrasta con la lectura mensual más fuerte de lo esperado de +42K publicada la semana pasada. Si bien la estimación carece de explicaciones detalladas, sugiere que el impulso del crecimiento del empleo puede haberse debilitado hacia finales de octubre.

En el Reino Unido, el informe del mercado laboral fue más moderado de lo esperado. Las nóminas cayeron en 32K en octubre, marcando la caída más pronunciada vista hasta ahora, junto con septiembre. La tasa de desempleo subió al 5.0%, superando las expectativas, mientras que el crecimiento salarial en el sector privado (promedio móvil de 3 meses) se desaceleró al 4.2% en septiembre, ligeramente por debajo de la proyección del BoE para noviembre. Notablemente, las nóminas de septiembre fueron revisadas drásticamente a la baja de -10K a -32K. El EUR/GBP ganó, regresando a niveles vistos a finales de la semana pasada, y los datos respaldan nuestra previsión de un recorte de tasas en diciembre por parte del BoE.

En Suiza, un acuerdo para reducir los aranceles de EE.UU. sobre las exportaciones suizas del 39% al 15% podría finalizarse tan pronto como esta semana, aunque aún requiere la aprobación del presidente Trump. Los líderes empresariales suizos se han comprometido con funcionarios estadounidenses para presionar por la reducción, lo que aliviaría la presión sobre los exportadores suizos, incluidos los fabricantes de relojes. Las acciones de Richemont y Swatch Group subieron con la noticia, ya que EE.UU. representa el 19% de las exportaciones de relojes suizos.

En Alemania, el índice ZEW no cumplió con las expectativas en noviembre. La evaluación de la situación económica actual subió menos de lo esperado a -78.7 (consenso: -78.2) desde -80.0, mientras que las expectativas cayeron a 38.5 desde 39.3 en contraste con la previsión del consenso de 41.0. El informe indica así que la economía sigue en una posición débil y que la expectativa de mejora se está debilitando. Cabe señalar que el ZEW ha estado algo en contraste con las señales más positivas de los PMI en los últimos meses.

En Portugal, Microsoft anunció una inversión de 10.000 millones de dólares en un centro de datos de IA en Sines, asociándose con Start Campus, Nscale y NVIDIA en uno de los proyectos de IA más grandes de Europa. El proyecto desplegará 12.600 GPUs y tiene como objetivo posicionar a Portugal como un centro líder de IA en Europa, aprovechando sus iniciativas de energía verde y conectividad de cable submarino.

Acciones: Las acciones globales extendieron sus ganancias ayer, lideradas por Europa. Curiosamente, el sector de la salud encabezó las tablas de rendimiento, subiendo más del 2% y superando claramente al sector tecnológico, que cayó en el día. Este tipo de rotación, con la salud superando a la tecnología en un día de riesgo, subraya que la sesión no fue impulsada por factores macroeconómicos, sino más bien por factores idiosincráticos y narrativas específicas del sector. En Europa, la salud fue el sector de mejor rendimiento, mientras que los servicios públicos, el otro sector tradicionalmente defensivo, fue el de peor rendimiento ayer. Nuevamente, un patrón de rotación bastante inusual, lo que sugiere que los inversores se están reposicionando dentro de los defensivos en lugar de perseguir a los cíclicos.

Los datos macroeconómicos llegaron del lado suave, lo que significa que el rally de acciones no fue respaldado fundamentalmente por el flujo de datos de ayer. En EE.UU. ayer, Dow +1.2%, S&P 500 +0.2%, Nasdaq -0.3% y Russell 2000 +0.1%. El S&P 500 y el Nasdaq cayeron a medida que las preocupaciones sobre las valoraciones elevadas de la tecnología pesaron sobre el sentimiento. Nvidia cayó un 3.0% después de que SoftBank vendiera acciones por un valor de 5.83 mil millones de dólares, mientras que CoreWeave cayó un 16.3% tras un recorte en su pronóstico de ingresos. Las acciones relacionadas con la IA siguieron siendo volátiles, arrastrando al Nasdaq, que tiene un alto contenido tecnológico, a una caída del 0.3%, mientras que las ganancias en acciones de salud y energía ayudaron al Dow a subir un 1.2%.

Los mercados asiáticos están cotizando al alza esta mañana, con los futuros de EE.UU. y Europa también en territorio positivo. Notablemente, los futuros tecnológicos de EE.UU. están mostrando algunos signos tempranos de recuperación tras el bajo rendimiento de ayer.

FI y FX: El desarrollo principal en las últimas 24 horas ha sido la caída de los rendimientos de EE.UU. y del Reino Unido tras datos del mercado laboral más débiles de lo esperado y cifras salariales (del Reino Unido). El rendimiento del Tesoro a 10 años de EE.UU. está ahora por debajo del nivel de 410 puntos básicos, mientras que las curvas de swaps se han aplanado impulsadas por el extremo largo. En los mercados de divisas, los movimientos intradía fueron limitados, aunque con un ligero rendimiento inusual de la combinación de Scandies y CHF, mientras que el JPY y el GBP tuvieron un rendimiento inferior. El EUR/USD subió durante la sesión de ayer hacia 1.1600, pero ha caído hacia 1.1575 durante la noche.