¿Es el Reino Unido un caso atípico en la economía?

Los datos del mercado laboral del Reino Unido para los tres meses hasta septiembre fueron débiles, y las señales también apuntan a debilidad para octubre. El número de personas en la nómina está cayendo, y la tasa de desempleo subió en el tercer trimestre a un máximo pandémico. Aunque el número de vacantes laborales es estable, el número de candidatos por puesto está aumentando, y podría ser más difícil encontrar trabajo si las tendencias actuales del mercado laboral continúan. La pregunta ahora es, ¿qué está causando la desaceleración del mercado laboral, son factores globales, o el Reino Unido está en una posición única?

Hemos analizado dos conjuntos de datos para intentar responder a esta pregunta. El primero es comparar la tasa de desempleo del Reino Unido con la de sus pares. Como se puede ver en el gráfico a continuación, el Reino Unido no tiene las tasas de desempleo más altas. Alemania y Francia tienen tasas de desempleo significativamente más altas que el Reino Unido, en Francia se sitúa en el 7.6% y en Alemania, la tasa es del 6.3%. Es difícil comparar el Reino Unido con EE.UU. en este momento, ya que las publicaciones de datos económicos se han retrasado debido al cierre del gobierno. Sin embargo, antes del cierre del gobierno, la tasa de desempleo de agosto en EE.UU. era del 4.3%.

El gráfico a continuación ha sido normalizado para mostrar cómo las tasas de desempleo en EE.UU., Reino Unido, Francia y Alemania se mueven juntas, y aquí es donde la situación comienza a verse turbia para el Reino Unido. Ha habido una tendencia alcista más pronunciada en el desempleo en el Reino Unido desde el comienzo del año en comparación con sus pares, y el ritmo de aumento ahora es más rápido que el de Francia.

Por lo tanto, la dirección del viaje parece ser una imagen del mercado laboral en rápida deterioración en el Reino Unido, que es peor que la de sus principales pares globales.

Tasas de desempleo del Reino Unido (línea blanca), Francia y Alemania, normalizadas para mostrar cómo se mueven juntas

Fuente: XTB y Bloomberg

Pero, ¿es el Reino Unido un caso atípico por otras medidas? Otra forma de comparar la economía del Reino Unido es observar el índice de sorpresa económica del Reino Unido en relación con sus pares. El gráfico a continuación muestra el Índice de Sorpresa Económica de Citi para EE.UU., Reino Unido, zona euro y global. Como se puede ver, hay una clara brecha, con los datos económicos en EE.UU. y el Reino Unido sorprendiendo a la baja, mientras que los datos de la zona euro y global sorprenden al alza.

Sin embargo, el índice de sorpresa económica del Reino Unido ha caído drásticamente y es peor que el de sus pares. Esto sugiere que la situación económica se está deteriorando en el Reino Unido, y es peor que las tendencias globales.

Índice de sorpresa económica de Citi para el Reino Unido, zona euro, EE.UU. y global

Fuente: XTB y Bloomberg

Lo que depara el futuro 

En general, estos dos conjuntos de datos sugieren dos cosas: 1, que el camino de menor resistencia es hacia una economía más débil en el Reino Unido, por lo que podría haber más malas noticias por venir. 2, la tormenta mediática previa al presupuesto no está dando muchas vibras pro-crecimiento, por lo que no hay nada que impida que la economía del Reino Unido se deteriore aún más.

Algunos argumentarán que las decisiones del gobierno, por ejemplo, el aumento del seguro nacional para empleadores, grandes aumentos en el salario mínimo nacional y un proyecto de ley de derechos de los empleados, todo en cuestión de meses, están rompiendo el mercado laboral del Reino Unido. Los datos apoyarían esto. Además, los impuestos sobre la renta más altos en el presupuesto de este mes podrían desencadenar aún más declive económico.