Es difícil creer que el Dólar esté tan firme cuando hay un déficit gigante

Hoy deberíamos recibir un nuevo GDP Now de la Fed de Atlanta que dijo "a más tardar el 3 de noviembre" la última vez (27 de octubre) cuando el PIB fue estimado en 3.7%. Las estimaciones indican que el cierre de gobierno ya ha costado a la economía alrededor del 1.5%, pero ¿se reflejará eso en Atlanta?

 También recibiremos el PMI manufacturero ISM. Durante la noche, será el Banco de la Reserva de Australia. Los informes de ADP se publican el miércoles como de costumbre junto con el ISM de servicios, y el jueves será el Banco de Inglaterra.

 Dada la inflación y el inminente presupuesto a finales de este mes, el consenso es que no habrá cambios en las tasas. Pero Goldman y Barclays ambos pronostican un recorte de tasas, y no discutimos con Goldman. Si se ve como algo político para calmar los nervios presupuestarios, está bien. No sería la primera vez. Y dará algo de ayuda marginal al mercado inmobiliario, que muestra algunos signos de vida.

Es difícil creer que el dólar esté tan firme cuando hay un déficit gigante, el gobierno ha estado cerrado por más de un mes, el líder de la Cámara se niega a abrir la cámara por cualquier razón, y así sucesivamente. El único resultado favorable es un aumento en los rendimientos, ¿y eso es suficiente para sostener al dólar? Aparentemente sí, incluso cuando los flujos de quienes evitan el dólar regresan al oro y las criptomonedas.

Como nota al pie, recuerde que durante muchos años el S&P y el índice del dólar estaban inversamente correlacionados. Nadie tenía una explicación. Ahora el mercado de valores en auge se combina con rendimientos estables o en aumento y un dólar firme. Los analistas con buena memoria están desconcertados.

Pronóstico

Escribimos el viernes que el movimiento del dólar podría ir mucho más lejos y nombramos el 200-semanal, que es de 1.0826, que también es el punto de reversión para la nube.

Con un poco de suerte, el dólar se aferra a las ganancias y está a punto de hacer algunas más, si está sujeto a toma de ganancias y reducción de posiciones el martes de cambio, debido a la economía muy fuerte y al mercado de valores super fuerte.

Quienes querían salir del dólar para siempre ya han comprado oro u otros activos soberanos y ahora están barriendo el suelo. Sería bueno ver la probable caída en la inversión extranjera directa voluntaria, una categoría que se verá afectada en el futuro por la demanda extorsionadora de Trump por inversión extranjera. Normalmente, la IED es un buen barómetro de confianza en la economía de EE.UU.

EE.UU. está plagado de aspectos negativos, pero casi todos son políticos. Como de costumbre, a los mercados les gusta ignorar la política (hasta que la política les muerde en la parte trasera). No estamos recibiendo una inflación horrible por los aranceles. Casi con certeza no estamos viendo un aumento en el desempleo. La Fed casi con certeza recortará en diciembre nuevamente, sin importar lo que haya dicho el rebelde Sr. Powell. Trump podrá mantener sus aranceles sin importar lo que diga la Corte Suprema porque hay otras rutas disponibles. El dólar no es "popular" por ninguna de estas cosas, sino a pesar de ellas.

Seguimos diciendo que los dos a observar son la libra y el yen, no porque podríamos recibir una sorpresa de sus bancos centrales, sino porque su gestión es tan específica para sus propias economías. ¿Qué ESTÁN pensando?

Política de EE.UU.: El miércoles de esta semana, la Corte Suprema considerará si el uso del poder de emergencia por parte de Trump para imponer aranceles se utilizó correctamente. La decisión es personal para Trump. Él piensa que, dado que nombró a muchos de los jueces, deberían estar de su lado. Esta es la habitual demanda de lealtad a pesar de los nombramientos de por vida y su persistente fracaso en dar lealtad a cambio.

Le parecerá político al resto del mundo, lo que asusta a quienes ven a los tribunales y la Constitución como la barandilla contra la autocracia. Pero al final, Trump podrá mantener sus aranceles; hay varias otras leyes que se pueden utilizar. Trump puede nombrar a miembros del gabinete y jefes de agencias ridículamente no calificados, pero es lo suficientemente astuto como para contratar buenos abogados.

Luego está el cierre. La búsqueda de Trump para poner fin al cierre del gobierno es puramente política a corto plazo. Las encuestas muestran que dos tercios de la población lo culpan a él y a los republicanos, no a los demócratas. Mañana hay elecciones para gobernador en dos estados y los demócratas están muy, muy por delante en ambos. ¿Sugerencias de las elecciones intermedias del próximo año? Los expertos dicen que las encuestas muestran que el público tiene una baja opinión de Trump y del Congreso que no hace nada, pero eso no significa que votarán por los demócratas.

Una gran caída en el gasto público es un componente clave del plan Heritage. Es básicamente deflacionario a través de un recorte en el gasto público (recuerde DOGE?), entre otras cosas. Pero nunca se adoptaron planes sensatos para reparar los problemas de los cupones de alimentos SNAP y el seguro de salud. No sabemos si Heritage tenía planes, pero la pandilla de Trump y el Congreso republicano no.

A la mayoría de las personas les gusta la idea de reducir el tamaño del Gran Gobierno. A nosotros también. Simplemente no les gusta la forma en que se está haciendo. No pagar a los controladores de tráfico aéreo es simplemente estúpido. Al Ejército, también. Ejemplo: 1 de cada 8 estadounidenses recibe cupones de alimentos. Promedian 322 $/mes. Para calificar, su ingreso neto debe estar por debajo de 2000 $ para una persona soltera y 3400 $ para una familia de cuatro, aunque varía según el estado. Como incluso el izquierdista Washington Post escribe, "¿Están realmente 42 millones de estadounidenses en tal peligro de sufrir desnutrición que el gobierno federal debería gastar alrededor de 100 mil millones de dólares cada año para ayudarles a alimentarse?"

Dos cosas: primero, 100 mil millones no es mucho en el gran esquema del gasto del gobierno de EE.UU. Pero segundo, ¿cuántos de estos 42 millones están mintiendo al gobierno sobre sus ingresos para obtener cupones de alimentos? Seguramente investigar el SNAP por fraude e ineficiencia durante los últimos nueve meses habría sido una buena gestión. Al final, dos jueces federales dictaminaron que los fondos de emergencia de SNSAP deben ser utilizados, pero eso tomará un tiempo y durará solo unas pocas semanas. 

No vemos ningún efecto notable en ningún mercado derivado de estos problemas políticos, incluido el dólar.

Este es un extracto de "El Informe Matutino de Rockefeller", que es mucho más extenso (alrededor de 10 páginas). El Informe se ha publicado todos los días durante más de 25 años y representa un análisis y una visión experimentados. El informe ofrece un profundo contexto y no está destinado a guiar el comercio de divisas. Rockefeller produce otros informes (en spot y futuros) con fines comerciales.

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