El Yen se prepara para una nueva tormenta

• El USD/JPY ha regresado a la zona de intervenciones previas.
• El BCE se está moviendo hacia una subida de tasas en junio.

El Dólar estadounidense retrocedió el viernes en medio de nuevos máximos históricos para los índices bursátiles y rumores de enmiendas al acuerdo entre EE.UU. e Irán. Sin embargo, los intercambios de represalias entre los adversarios empujaron al índice del dólar de nuevo a la zona de soporte de las últimas dos semanas, cerca de 99. Los inversores acogieron con agrado la desescalada en Oriente Medio, aunque no pueden contar completamente con la paz, lo que mantuvo al dólar estable pero no impidió que las acciones subieran lentamente.

Michelle Bowman, de la Fed, cree que resolver el conflicto eliminará las interrupciones en el suministro. Como resultado, la crisis del petróleo tendrá solo un impacto temporal en la inflación y un efecto mínimo en la actividad económica. El mercado de futuros sitúa las probabilidades de una subida de tasas de la Fed en 2026 en un 50-50. La retórica descrita anteriormente sugiere que el FOMC no ha descartado un regreso a los recortes de tasas, lo que debilitaría al dólar.

Isabel Schnabel, del BCE, por otro lado, sostiene que el banco no puede quedarse de brazos cruzados ante un shock petrolero. El Banco Central Europeo tendrá que responder, incluso si el conflicto en Oriente Medio terminara ahora mismo. Los mercados han descontado una subida de tasas del BCE en junio, seguida de uno o dos movimientos adicionales para fin de año. Esta divergencia, junto con la caída de la demanda del dólar estadounidense como activo refugio, está allanando el camino para que el EURUSD suba, siempre que, por supuesto, el conflicto en Oriente Medio llegue a su fin.

El desempeño mixto del dólar no está disuadiendo a los alcistas del USDJPY de poner a prueba la determinación de las autoridades japonesas. El par se acerca a la marca psicológicamente importante de 160, ya que los gestores de activos y fondos de cobertura han incrementado sus posiciones netas cortas en el yen a sus niveles más altos desde julio de 2024.

Japón ha gastado ¥11.7 billones en intervenciones cambiarias, equivalentes a 74.000 millones de dólares. La cifra superó los ¥10 billones que esperaba el mercado. Mientras tanto, la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, dijo que las autoridades están preparadas para intervenir nuevamente en la fijación de precios si la volatilidad aumenta o se detecta especulación. Los inversores se preparan para un nuevo enfrentamiento con las autoridades de Tokio.

El Oro retrocedió tras un rally de dos días. Deutsche Bank pronostica que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subirá a 4.7% para fin de año, mientras la Fed mantiene las tasas sin cambios. Este entorno de un dólar estable y rendimientos del Tesoro en alza es desfavorable para el metal precioso.

Resumen: La Fed podría volver a recortar tasas. Se espera que el BCE suba en junio. USDJPY cerca de 160: Japón listo para intervenir. El Oro retrocede mientras suben los rendimientos.