El USD/JPY bajo la presión del shock de los bonos y la incertidumbre política

El Yen japonés (USD/JPY) se mantiene relativamente estable frente al Dólar en la última semana, tras una serie de catalizadores negativos que han disparado la volatilidad tanto en el mercado de deuda como en el de divisas. Al momento de redactar este análisis, el USD/JPY cotiza cerca de 158.34, registrando un avance diario del 0.12%.

Uno de los factores de mayor impacto ha sido el anuncio de elecciones anticipadas para el 8 de febrero por parte de la Primera Ministra, Sanae Takaichi. Existe una expectativa negativa en el mercado ante la posibilidad de que Takaichi busque un mandato centrado en una expansión fiscal agresiva, tras su promesa electoral de recortar los impuestos a los alimentos. Este movimiento, que se sumaría al megapaquete de estímulo aprobado en noviembre de 2025, provocó un repunte inmediato en los rendimientos de los bonos a largo plazo.

El mercado de renta fija ha reaccionado con nerviosismo: el rendimiento de los bonos a 40 años superó el 4% por primera vez desde su lanzamiento en 2007. Simultáneamente, el tramo a 30 años experimentó un sell-off que elevó sus tasas en más de 25 puntos básicos. La confirmación de la disolución del Parlamento el pasado 19 de enero ha reforzado la lectura de un escenario de mayor déficit y menores ingresos para la economía nipona bajo la agenda de Takaichi.

Esta subida de tasas en el mercado secundario, sumada al volumen de la deuda soberana, genera dudas sobre el rumbo fiscal de Japón. Se observa un efecto de retroalimentación: la debilidad del Yen encarece las importaciones y presiona la inflación al alza, lo que obliga al mercado a descontar tasas de interés más altas, hundiendo aún más el precio de los bonos existentes.

El Banco de Japón está en la mira esta semana mientras hacia la primera reunión del año. Aunque el consenso del mercado prevé que las tasas se mantengan en el 0.75%, ya se especula con hasta tres subidas adicionales durante 2026 si persiste la debilidad del Yen, dado que los funcionarios del BoJ muestran una creciente preocupación por el impacto del tipo de cambio en la estabilidad de precios.