El S&P 500 ha recuperado sus pérdidas de marzo, la atención se centra en las ganancias

El mercado bursátil estadounidense ha regresado a los niveles previos a la guerra, haciendo caso omiso de la subida de tipos de interés de la Fed, la crisis del petróleo y la amenaza de estanflación. El Brent cotiza 30$ por barril por encima de los niveles previos al conflicto en Oriente Medio, los rendimientos de los bonos del Tesoro están entre 35 y 40 puntos básicos más altos, y los operadores prácticamente han perdido la esperanza de que la Fed recorte las tasas en 2026. Las condiciones son mucho peores que a finales de febrero, sin embargo, el S&P 500 se encuentra en los mismos niveles.

Las expectativas de fuertes ganancias corporativas, una economía robusta y la paz en Oriente Medio sustentan la recuperación del índice bursátil general. A pesar de la continua incertidumbre en la región, los inversores están apostando por rumores de un acuerdo entre EE.UU. e Irán. Los mercados están cansados de la geopolítica y se están centrando en los fundamentos.

Según las previsiones de los analistas de Wall Street, las ganancias por acción de las empresas del S&P 500 aumentarán un 12.5% en el primer trimestre, el sexto trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos. Mientras tanto, el número de empresas que emiten previsiones optimistas de ganancias corporativas está a punto de alcanzar su nivel más alto desde 2021.

Unas ganancias sólidas son imposibles sin una economía robusta. Los expertos del Wall Street Journal han reducido ligeramente su previsión para el PIB de EE.UU. en 2026, del 2.2% al 2%, lo que coincide en términos generales con la tasa media de crecimiento del 2.1% de los últimos seis años. La probabilidad de una recesión en los próximos 12 meses también ha aumentado solo ligeramente, del 27% al 33%, a pesar del impacto devastador en la economía de los eventos del último mes y medio. Todo esto se debe a la inteligencia artificial y las consiguientes ganancias de productividad.

Aunque las tasas de la Fed son altas según los estándares históricos, el rendimiento real de los bonos del Tesoro de EE.UU., en un contexto de inflación acelerada, no sugiere que la política monetaria sea demasiado restrictiva.

La corrección del S&P 500 en marzo redujo las valoraciones fundamentales de las empresas. Esto incluye el ratio precio-ganancias a futuro. Las acciones ahora parecen infravaloradas y atractivas, lo que está estimulando la compra.