El sentimiento de cautela sigue impulsando las compras a la baja

Comentarios de Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro

MERCADO: La renta variable estadounidense ha empezado el año con fuerza y ha superado algunos obstáculos, con las expectativas de recortes de los tipos de interés retrasadas y las valoraciones por encima de 20 veces el PER. Los beneficios del cuarto trimestre, mejores de lo esperado, han sido un motor fundamental. Aunque sigue siendo relativamente cauto, el sentimiento de los inversores ha seguido siendo un gran apoyo técnico. Nuestra encuesta a los inversores minoristas muestra que estos aspectos técnicos son a menudo tan importantes como los fundamentales para muchos, y esto ha contribuido a impulsar el comportamiento de compra a la baja por parte de muchos inversores aún excesivamente cautos. Nuestro índice de sentimiento inversor es "neutral", y se ve frenado por las salidas de fondos y por un sentimiento minorista y unos niveles de venta/compra todavía medios.

SENTIMIENTO: Tres de nuestras cuatro medidas del índice de sentimiento siguen siendo bajos. Los fondos de inversión y los ETF están registrando salidas, mientras que la relación entre las opciones de venta y las opciones de compra se mantiene en su media a largo plazo. El 42% de los inversores minoristas son alcistas, sólo ligeramente por encima de la media, mientras que el VIX, con 14 puntos, es el valor atípico, cerca de mínimos históricos y muy por debajo de su media de 20 puntos. Las medidas más generales son igualmente dispares. La encuesta de gestores de fondos de Bank of America muestra un sentimiento institucional por encima de los mínimos de la crisis bancaria del SVB de marzo de 2023, pero sólo por encima de la media a largo plazo. Sin embargo, las grandes empresas tecnológicas son las más concurridas y el efectivo ha bajado al 4,2%. El índice NAAIM muestra que los hedge funds tienen un 93% de posiciones largas netas y se acercan al máximo de diciembre del 102%.

INDICADOR: Nuestro indicador del sentimiento de los inversores patentado por eToro realiza un seguimiento del VIX, los flujos de fondos, el sentimiento de los minoristas y la relación put/call. Un número bajo es una señal alcista contraria, ya que quedan más inversores por volverse positivos, mientras que un número alto es una señal de cautela contraria, ya que los inversores ya son alcistas. Suele ser mejor señal de compra que de venta. Se compone concretamente de 1) Flujos de fondos de inversión en renta variable y fondos cotizados (ETF). 2) La encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII), que se realiza desde hace tiempo. 3) El índice VIX de volatilidad prevista del S&P 500 a 30 días. 4) Ratio S&P 500 put/call, proporción de compra de put (opción de venta) frente a calls (opción de compra).