El resultado de las elecciones en EE.UU. podría ser el próximo impulsor tras el aumento récord del Oro

Los precios del Oro han alcanzado nuevos máximos históricos este año, convirtiéndose en una de las opciones preferidas para los inversores en medio de crecientes tensiones geopolíticas y mientras los principales bancos centrales del mundo, incluida la Reserva Federal (Fed) de EE.UU., han comenzado ciclos de recorte de tasas de interés. El resultado de las elecciones presidenciales de EE.UU. tiene el potencial de influir en ambos factores, convirtiéndolo en un evento crucial para los mercados financieros y, más específicamente, para las perspectivas del precio del Oro.     

Los votantes acudirán a las urnas el 5 de noviembre para elegir al 47º Presidente de los Estados Unidos (EE.UU.). Después de que el presidente Joe Biden terminara su campaña y respaldara a la vicepresidenta Kamala Harris como la candidata presidencial demócrata para competir contra Donald Trump, las encuestas electorales comenzaron a mostrar que no será tan fácil como se esperaba inicialmente para los republicanos ganar.

¿Qué dicen las encuestas?

A dos semanas de saber quién será el próximo presidente de EE.UU., las encuestas apuntan a una variedad de resultados. Según la encuesta más reciente de USA Today/Suffolk, Harris lidera por un punto, actualmente con un 50% frente a un 49%. La encuesta de TIPP tiene a Trump liderando por un punto, mientras que la encuesta de Marquette los tiene empatados al 50%. 

Fuente: RealClearPolling.com

Es justo decir que será una carrera reñida el 5 de noviembre. A efectos de argumentación, asumiremos que quien gane las elecciones también tendrá mayoría tanto en el Senado como en la Cámara. Si ese no es el caso, será un gobierno dividido, lo que hará mucho más difícil evaluar el impacto potencial de los cambios de política en los activos financieros.

¿Qué importa para los mercados?

"Históricamente, las elecciones no han tenido un efecto significativo o inmediato en el rendimiento del Oro, pero independientemente del candidato ganador, los riesgos geopolíticos a corto plazo siguen siendo altos y pueden servir como un catalizador para el Oro," dice el Consejo Mundial del Oro en un informe reciente.

Aún así, los participantes del mercado examinarán detenidamente las políticas económicas y fiscales propuestas, así como cómo podrían cambiar las relaciones exteriores bajo cada candidato, para tratar de obtener una imagen clara de lo que esperar en los próximos cuatro años.

Harris piensa que los precios son "aún demasiado altos" tras un período de fuerte inflación en EE.UU. Quiere centrarse en empoderar a la clase media mientras lucha contra la especulación de precios y ayuda a los compradores de vivienda por primera vez. Harris se compromete a reducir los impuestos para las familias de ingresos bajos y medios y quiere apoyar a los emprendedores y pequeñas empresas ofreciendo desgravaciones fiscales.

Trump también quiere luchar contra la inflación y "hacer que Estados Unidos sea asequible nuevamente", pero su objetivo es hacerlo reduciendo los costos de energía mediante la expansión de la desregulación de la perforación de petróleo y gas dentro de EE.UU. Además, Trump ha expresado su oposición a las altas tasas de interés, aunque no tiene control directo sobre cómo la Reserva Federal (Fed) establece la política monetaria. 

Trump busca extender los recortes de impuestos que firmó como ley en su primer mandato, titulados "la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos de 2017", que está programada para expirar a fines de 2025 e incluyó reducciones en las tasas de impuestos corporativos y tramos impositivos más bajos. Finalmente, Trump está a favor de la deportación masiva de inmigrantes indocumentados para resolver los problemas de escasez de vivienda y reducir los precios. 

A principios de año, Trump dijo que impondría aranceles del 60% o más a los bienes importados de China si ganara las elecciones. Trump también señaló que está dispuesto a imponer un arancel general del 10%-20% a todas las importaciones.

Por otro lado, se espera que Harris continúe con los aranceles adicionales de la administración Biden sobre 18 mil millones de dólares en importaciones chinas, que abarcan células solares, semiconductores, vehículos eléctricos y algunos productos de acero y aluminio. 

¿Cómo podría influir el resultado de las elecciones en EE.UU. en los precios del Oro?

Para elaborar una teoría sobre cómo podrían moverse los precios del Oro bajo cada administración, podríamos observar el rendimiento del Oro durante el primer mandato de Trump y la presidencia de Biden, asumiendo que Harris adoptará políticas similares en caso de ganar.

Cuando Trump asumió el cargo en enero de 2017, el Oro se cotizaba alrededor de 1.200 $. Después de fluctuar entre 1.150 $ y 1.400 $ hasta mediados de 2019, los precios subieron, superando los 2.000 $ por primera vez en agosto de 2020. Cuando Biden asumió el cargo en enero de 2021, el Oro se cotizaba ligeramente por debajo de los 2.000 $. Tras un retroceso hacia los 1.600 $ en el tercer trimestre de 2022, el metal precioso entró en una tendencia alcista, alcanzando un nuevo máximo histórico por encima de los 2.700 $ recientemente.

En ambos casos, los precios del Oro registraron ganancias impresionantes. ¿Significa eso que, independientemente de quién se convierta en el próximo presidente de EE.UU., el Oro subirá? Por supuesto que no. 

"El precio del Oro típicamente responde a factores clave, como la dirección del dólar estadounidense, las tasas de interés o las percepciones de riesgo, que pueden ser, por supuesto, influenciadas por las políticas económicas, fiscales y monetarias de una administración específica, independientemente de la afiliación partidaria," dice el informe del Consejo Mundial del Oro. 

Hubo varios factores que influyeron en los precios del Oro de una manera mucho más significativa que quién fue el presidente de EE.UU. durante las presidencias de Trump y Biden. La pandemia de Covid, el entorno de alta inflación que siguió, la guerra entre Rusia y Ucrania y la escalada de tensiones geopolíticas en Oriente Medio tuvieron efectos notables en los precios no solo del Oro, sino también de muchos otros activos financieros.

No obstante, podemos idear algunos escenarios en los que podemos aislar algunos factores que podrían impulsar los precios del Oro.

Victoria republicana

Si Trump gana las elecciones y aumenta los aranceles a las importaciones como se propone, esto podría tener un efecto inflacionario en los precios de bienes y servicios en EE.UU. Si esto podría ser compensado por la reducción de los costos de energía es difícil de saber. Si los aranceles de Trump elevan las expectativas de inflación, también podrían dificultar que la Fed continúe bajando las tasas de interés. 

Además, los aranceles a las importaciones chinas podrían perjudicar a la economía china, que ya no está en buena forma. En este escenario, los precios del Oro podrían verse bajo presión, con los inversores reacios a apostar por una mayor flexibilización de la política por parte de la Fed y otros bancos centrales y reaccionando a una posible perspectiva de demanda empeorando para el metal amarillo.

Por otro lado, Trump también podría intentar presionar a la Fed para que baje las tasas de interés. Si logra reducir los costos de la vivienda, la Fed podría ver más avances en la desinflación y continuar con la flexibilización. En este caso, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro podría permitir a los inversores moverse hacia el Oro y ayudar a que los precios suban.

Victoria demócrata

Si Harris reduce los precios y hace que la vivienda sea más asequible como se propone, esto podría tener un efecto desinflacionario, permitiendo a la Fed continuar flexibilizando la política, lo que podría ser un desarrollo positivo para los precios del Oro. Por otro lado, la reducción de impuestos para las familias de ingresos bajos y medios podría allanar el camino para un mayor ingreso disponible, haciendo que la inflación se mantenga persistente. 

En cuanto a las relaciones con China, no es fácil concluir que China estará en una mejor posición económica durante la presidencia de Harris. Una continuación de los aranceles de Biden a las importaciones chinas probablemente seguirá pesando en las perspectivas de crecimiento.

Resumen

En conclusión, es muy complicado establecer una relación clara entre quién dirige el gobierno de EE.UU. y el precio del Oro. La política se mueve lentamente y lleva mucho tiempo implementar las políticas propuestas, especialmente si hay un gobierno dividido. Además, hay muchos otros aspectos que podrían afectar tanto la dinámica de la demanda como de la oferta del Oro. Por lo tanto, podría ser arriesgado decidir una posición de negociación de Oro basada en quién ocupa la Casa Blanca.