El EUR/USD tiene posibilidades de un movimiento correctivo

Ni la subida de los precios del petróleo ni la estabilización de los rendimientos de los bonos del Tesoro ni el rebote de los índices bursátiles están ayudando al dólar estadounidense. Los inversores ven cada vez más exagerados los riesgos de una repetición de la crisis de deuda europea de 2012 y de la crisis energética de 2022. Si es así, la venta masiva en EURUSD ha ido demasiado lejos. Los alcistas ahora tienen la oportunidad de protagonizar un regreso.

Los rumores de que Qatar y Pakistán han presentado una nueva propuesta para reanudar las conversaciones entre EE.UU. e Irán han provocado una mayor volatilidad, pero han tenido poco impacto en los precios del Brent. El Gas europeo, sin embargo, reaccionó con una fuerte caída. Por el momento, no cabe hablar de una crisis energética, ya que los precios siguen muy lejos de los máximos de 2022, a pesar de que las instalaciones de almacenamiento en Europa están solo al 75% de su capacidad, un mínimo histórico para esta época del año.

Franklin Templeton Fixed Income sostiene que Francia, con su economía de 3 billones de euros y una deuda de 3.6 billones de euros – diez veces la de Grecia durante su crisis en 2011–2012 – supone una amenaza mucho mayor para la zona euro que los PIGS hace 14 años. Por otro lado, la cuota de Francia en el PIB mundial es inferior al 3%, la mitad de lo que era en 1980. A pesar de que la carga de deuda de Francia ha aumentado hasta el 119% del PIB, la carga de deuda global del bloque monetario ha disminuido desde la crisis griega, situándose ahora en un manejable 89%.

Según BlackRock, la región está mucho mejor preparada para el estrés financiero que entonces. Los bancos son más sólidos y el BCE cuenta con una vasta experiencia y con las herramientas para estabilizar los mercados. Sin embargo, fue precisamente el sistema bancario el que contribuyó a la crisis de deuda europea en 2011–2012, ya que las entidades de crédito estaban lastradas por la deuda de los países periféricos de la zona euro. En la actualidad, los precios de las acciones de los bancos – con la excepción de los bancos franceses – no muestran signos de caída.

Si no hay una repetición de la crisis europea de hace 14 años, la venta masiva en EURUSD ha ido demasiado lejos. El euro está ganando impulso para un rebote, respaldado por una pausa en las subidas de tipos de la Fed hasta diciembre. Además, existe una alta probabilidad de que los demócratas obtengan el control del Congreso tras las elecciones de mitad de mandato y luego pongan trabas a las políticas inflacionarias de Donald Trump.

Resumen: El EUR/USD podría rebotar si los riesgos de una nueva crisis de deuda europea están exagerados, la Fed hace una pausa hasta diciembre y el dólar no recibe ayuda del petróleo, los rendimientos ni las acciones.