Como estaba previsto, el BCE ha reducido los tipos de interés en 25 puntos básicos, situando el tipo director en el 2.75%. Esta decisión se produce tras los recientes datos del PIB de la zona euro, que revelan un estancamiento en el cuarto trimestre, impulsado por el actual desplome del sector manufacturero alemán, la incertidumbre relacionada con las elecciones, la atonía de la demanda interna y las persistentes tensiones comerciales.
Prevemos una mayor relajación de la política monetaria, ya que persiste la preocupación por el crecimiento. Sin embargo, la velocidad de los recortes adicionales de los tipos dependerá en gran medida de la rapidez con que se modere la inflación de los salarios y los servicios. La incertidumbre sigue siendo elevada, dado el impacto poco claro de la agenda arancelaria de Trump en la región.
De cara al futuro, creemos que los inversores se centrarán cada vez más en el riesgo de que se reavive la preocupación por la estanflación en 2025.
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