El petróleo toma el centro del escenario mientras los mercados rebotan globalmente

En el foco hoy

Los mercados estarán atentos a cualquier comentario adicional de la administración Trump que confirme o rechace la narrativa de que la guerra en Oriente Medio está cerca de su fin.

Desde EE.UU., se publicará el índice de optimismo de pequeñas empresas de la NFIB para febrero. El sentimiento empresarial se ha recuperado gradualmente durante el invierno. 

Después de una sorprendentemente alta inflación noruega en enero, las cifras de febrero que se publican hoy serán extremadamente importantes en términos de las perspectivas de tasas de interés en el futuro. Sospechamos que parte del aumento de precios en enero fue un efecto puntual que no se revertirá en febrero, mientras que parte de ello probablemente es una expresión de la presión de precios subyacente en partes de la economía. Esperamos que la inflación subyacente haya aumentado un 0.7% mensual en febrero, lo que está aproximadamente en línea con el patrón histórico. Debido a los efectos base, esto reducirá la tasa de crecimiento anual al 3.0%, ya que tanto los precios de los alimentos como los precios de los servicios no relacionados con el alquiler aumentarán algo menos que el año pasado.

En Dinamarca, se publican hoy los datos de inflación de febrero. Esta cifra de inflación incluye aproximadamente el 70% de los aumentos anuales de alquiler. Considerando el peso del 21% de los alquileres en la cesta de consumo, esto es clave para el nivel de inflación durante el próximo año. También será interesante ver si la tendencia a la baja en la inflación de alimentos continúa. Esperamos una inflación del 0.9%, por encima del 0.8% en enero debido a precios de electricidad particularmente más altos.

En Suecia, el enfoque estará en los datos de actividad de enero que se publican hoy. Si bien el indicador del PIB tiende a ser volátil, puede ofrecer una señal temprana sobre las tendencias de crecimiento reales. El indicador de consumo, típicamente más estable, proporcionará información valiosa sobre la situación de los hogares.

Noticias económicas y del mercado

Lo que sucedió anoche

Los mercados globales se recuperaron anoche, tras fuertes caídas el lunes, ya que el presidente de EE.UU., Donald Trump, sugirió que la guerra en Irán podría terminar pronto, aliviando los temores de presiones inflacionarias prolongadas. El mercado del petróleo ha estado en una montaña rusa, con el crudo Brent cotizando tan alto como 119 USD/barril a primera hora del lunes antes de caer a tan bajo como 88 USD/barril anoche. Al momento de escribir, se cotiza alrededor de 94 USD/barril, mientras el mercado evalúa los comentarios de Trump, el posible alivio de las sanciones relacionadas con el petróleo a Rusia y una posible liberación de reservas estratégicas. El enfoque clave sigue siendo si los envíos de petróleo a través del estrecho de Ormuz se reanudarán.

Los mercados asiáticos registraron una fuerte recuperación, con el Nikkei de Japón subiendo un 2.4% y el Kospi de Corea del Sur subiendo un 4.6% al momento de escribir, mientras que los futuros europeos apuntaban al alza. En EE.UU., el S&P 500 se recuperó tras la caída del lunes, donde el Dow Jones y el S&P 500 cerraron en +0.8% y +0.5%, respectivamente. Los rendimientos de los bonos retrocedieron, con el rendimiento del Tesoro a 10 años de EE.UU. bajando al 4.12%, ya que las preocupaciones sobre la inflación se aliviaron ligeramente.

En China, las exportaciones aumentaron un 21.8% interanual en enero-febrero, superando significativamente las expectativas (7.1%). El crecimiento fue impulsado por una fuerte demanda de productos electrónicos y una sorprendente fortaleza en ropa, textiles y bolsas. El superávit comercial alcanzó los 213.6 mil millones de USD, destacando la resiliencia de las exportaciones de China a pesar de las políticas arancelarias de EE.UU. Se espera que el robusto impulso exportador continúe, respaldado por la demanda de vehículos eléctricos, baterías y células solares.

Lo que sucedió ayer

Los Guardias Revolucionarios de Irán declararon que bloquearían todas las exportaciones de petróleo desde Oriente Medio si continúan los ataques de EE.UU. e Israel, cerrando efectivamente el estrecho de Ormuz, que maneja una quinta parte del suministro mundial de petróleo. En respuesta, el presidente de EE.UU., Donald Trump, advirtió que cualquier intento de bloquear los envíos de petróleo resultaría en ataques mucho más severos, afirmando que EE.UU. golpearía a Irán "veinte veces más fuerte" que antes. El desarrollo subraya la probabilidad de tensiones prolongadas en la región, pero aparentemente alivió las expectativas del mercado.

En EE.UU., Anthropic presentó demandas contra el gobierno para impugnar su designación como un riesgo en la cadena de suministro y la inclusión de su tecnología de IA, Claude, en la lista negra para uso militar. La decisión del Pentágono se deriva de la negativa de Anthropic a eliminar las restricciones sobre el uso de su IA para armas autónomas y vigilancia doméstica, citando preocupaciones éticas. El presidente Trump ordenó a todas las agencias federales que dejaran de usar Claude, escalando las tensiones entre Anthropic y el gobierno.

En el sector farmacéutico, Novo Nordisk llegó a un acuerdo con la empresa de telemedicina estadounidense Hims & Hers para vender sus medicamentos estrella Wegovy y Ozempic directamente a través de la plataforma de Hims. El acuerdo resuelve una disputa legal de febrero y se centra en ofrecer tratamientos aprobados por la FDA a precios competitivos (149-299 USD/mes). Las acciones de Hims subieron un 36% mientras que Novo Nordisk subió un 2.7% tras el anuncio, ya que el acuerdo refleja la creciente demanda de tratamientos accesibles para la obesidad y fortalece la posición de Novo en medio de la creciente competencia en el mercado estadounidense.

En la zona euro, el indicador de confianza de los inversores Sentix cayó a -3.1 desde 4.2, en línea con las expectativas del consenso. La caída se atribuyó en gran medida a la guerra en Irán, que ha inquietado a los inversores y a los mercados financieros.

Acciones: Las acciones siguieron el precio del petróleo ayer. El S&P 500, que se esperaba que cayera al menos un 2% según los futuros de la mañana, finalmente cerró un 0.9% más alto en medio de la caída del precio del petróleo. El Stoxx 600, que abrió más de un -2%, cerró con una leve caída del -0.6%. Los futuros europeos indican una apertura justo por debajo del 1% hoy. Los futuros de EE.UU. han caído a territorio negativo, sin embargo, ya que el precio del petróleo se ha recuperado algo desde el cierre.

No es el nivel del precio del petróleo, sino la longevidad del mismo lo que importa para las acciones. Nuestros analistas de bienes de capital han estimado que un aumento del 10% en el precio del petróleo afecta las ganancias operativas en sus empresas entre un 1-3%, manteniendo todo constante. Un precio del petróleo de 120 dólares podría, por lo tanto, eliminar entre un 7-20% - considerable, si durara. Quizás esto ha servido como un recordatorio oportuno para los inversores sobre por qué los múltiplos de software han tenido una prima sobre los sectores HALO en el pasado, ya que el software es inmune a los picos de materias primas o aranceles, por cierto. Las acciones tecnológicas se recuperaron la semana pasada y continuaron teniendo un buen desempeño ayer, con el sector tecnológico de EE.UU. subiendo un 2% en la sesión estadounidense, superando así al sector de peor desempeño, el financiero, en 2.5 puntos porcentuales.

FI y FX: Los mercados de energía fueron los grandes protagonistas ayer, ya que el sentimiento de aversión al riesgo continuó, el USD se fortaleció y las acciones cayeron. El crudo Brent cayó de un máximo nocturno de casi 120 USD/barril a poco menos de 100 USD/barril. La renta fija se vendió fuertemente en la sesión de la mañana, pero se recuperó a lo largo del día y los rendimientos terminaron el día en un nivel casi sin cambios. El mercado está sopesando la insinuación del presidente Trump de que la guerra podría terminar pronto, el posible alivio de las sanciones relacionadas con el petróleo a Rusia y la liberación de reservas estratégicas. Durante la noche, el EUR/USD subió por encima de 1.16, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. cayeron y las acciones se recuperaron.