El petróleo se estabiliza tras el aplazamiento para negociar con Irán, los riesgos al alza persisten

Los precios del petróleo se estabilizaron después de que el presidente Donald Trump extendiera el plazo para un acuerdo energético con Irán hasta el 6 de abril, aliviando la presión a corto plazo pero dejando intacta la prima geopolítica, con un suministro significativo aún en riesgo.

Energía – El petróleo se estabiliza tras el aplazamiento del plazo con Irán

Los precios del petróleo se estabilizaron después de que el presidente estadounidense Donald Trump volviera a aplazar el plazo para alcanzar un acuerdo energético con Irán. Trump dijo que Teherán había solicitado una prórroga de siete días, pero él optó por 10 días, estableciendo un nuevo plazo para el 6 de abril.

El Brent se cotizaba alrededor de 108$ por barril, mientras que el West Texas Intermediate estaba cerca de 94$ la mañana del viernes.

Extender el alto el fuego reduce algo la presión a corto plazo en el mercado, pero los riesgos siguen inclinándose al alza. La escala del suministro en riesgo sigue siendo significativa: alrededor de 8 millones de barriles por día ya están fuera de línea, y un volumen mucho mayor que fluye a través del Golfo sigue siendo vulnerable, por lo que es poco probable que la prima geopolítica disminuya de manera significativa.

El jueves se vivió otra sesión volátil en el mercado del petróleo; los precios subieron tras señales contradictorias de Washington y Teherán. El presidente Trump dijo que no sabía si EE.UU. estaba "dispuesto" a trabajar con Irán en un acuerdo, poco después de que EE.UU. advirtiera sobre posibles amenazas de militantes hutíes con base en Irán en el Estrecho de Bab el-Mandeb. Los precios redujeron brevemente las ganancias tras informes de que Irán había respondido a una propuesta de paz de 15 puntos respaldada por EE.UU. a través de intermediarios, aunque Teherán ha rechazado previamente el acercamiento estadounidense y continúa impulsando sus propias condiciones, incluyendo propuestas para formalizar tarifas de tránsito para el Estrecho de Ormuz, con legisladores trabajando en un proyecto de ley para imponer un peaje a cambio de proporcionar seguridad a los barcos a través de esta vía clave.

Con ambas partes continuando los ataques y EE.UU. supuestamente reforzando su presencia militar en la región, las preocupaciones sobre interrupciones en el suministro siguen siendo elevadas.

Mientras tanto, Irán permitió que los buques malayos atrapados en el Golfo regresaran a casa a través del estrecho, dijo el primer ministro de Malasia, Anwar Ibrahim, el jueves por la noche.

Trump también dijo el jueves que Irán había permitido que 10 petroleros cruzaran el estrecho como un gesto de buena voluntad. Un programa de seguros destinado a impulsar el transporte marítimo a través del estrecho también comenzaría pronto, según el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent.

Para el mercado de GNL, los riesgos de suministro se han intensificado después de que un ciclón tropical obligara a recortes de producción en tres plantas australianas de GNL, que en conjunto representan alrededor del 8% del suministro global. Las interrupciones se suman a los choques anteriores por el cierre del Estrecho de Ormuz y el cierre de la mayor planta de licuefacción de Qatar tras ataques, lo que aprieta aún más un mercado ya tensionado y aumenta la presión sobre los precios para los compradores asiáticos.

En Europa, los inventarios de productos refinados en ARA cayeron 115kt semana a semana hasta 5.3mt en la semana hasta el 26 de marzo, según Insights Global, impulsados por descensos en gasolina (‑75kt), nafta (‑45kt) y fuelóleo (‑13kt). Las existencias de gasóleo aumentaron 57kt hasta 2.15mt, aunque los diferenciales de los destilados medios siguen bien respaldados en medio de la incertidumbre continua, con el diferencial del gasóleo ICE manteniéndose por encima de 50$/bbl esta mañana.

Los inventarios de productos refinados en Singapur aumentaron bruscamente 2.2mb WoW hasta 52mb, el nivel más alto desde diciembre de 2024, liderados por incrementos en destilados medios (+1.23mb) y destilados ligeros (+0.5mb). Las existencias de fuelóleo residual también aumentaron 471kb hasta 24.5mb durante la semana.

Los precios del gas natural en EE.UU. extendieron ganancias, con los futuros de Henry Hub para el mes próximo acercándose a 3$/MMBtu, tras extracciones de almacenamiento que superaron las expectativas. Los datos de la EIA mostraron que los inventarios cayeron 54Bcf la semana pasada, muy por encima del promedio de extracción de 21Bcf en cinco años, dejando las existencias en 1.829Tcf, apenas un 0.8% por encima del promedio estacional.

Metales – La guerra en Irán mantiene a los metales en tensión

El cobre subió el viernes y estaba en camino de su primera ganancia semanal este mes tras la extensión del plazo para que Irán alcance un acuerdo por parte del presidente Trump, lo que elevó las esperanzas de desescalada y apoyó el sentimiento de crecimiento.

La mayoría de los metales industriales han caído este mes debido a la incertidumbre en torno a las negociaciones entre EE.UU. e Irán y el prolongado conflicto, que ya se acerca al mes, manteniendo frágil el sentimiento de riesgo.

Las tensiones geopolíticas elevadas han aumentado las preocupaciones sobre la inflación y también han reforzado los temores de una desaceleración de la actividad industrial a nivel mundial, afectando las expectativas de demanda. En este contexto, los precios del cobre han caído alrededor de un 7% hasta ahora este mes, reflejando una reevaluación más amplia de la exposición vinculada al crecimiento en el complejo de metales básicos.

Mientras tanto, los precios del aluminio se mantienen respaldados, con riesgos de suministro derivados del cierre sostenido del Estrecho de Ormuz, que ya ha provocado recortes de producción, compensando las preocupaciones por una demanda más débil.

En otros metales básicos, los precios del zinc subieron alrededor de un 1% el jueves tras interrupciones de suministro mayores a las esperadas en la mina Garpenberg de Boliden en Suecia. La compañía dijo que operará la mina al 30% de su capacidad hasta nuevo aviso, tras un período de actividad sísmica anormalmente alta.

En metales preciosos, el banco central de Turquía vendió e intercambió alrededor de 60 toneladas de oro, valoradas en más de 8.000 millones de dólares, en las dos semanas posteriores al inicio de la guerra en Irán, con reservas que cayeron seis toneladas en la semana hasta el 13 de marzo y otras 52.4 toneladas la semana siguiente. Aunque parte del oro se vendió directamente, la mayor parte se utilizó en transacciones de intercambio para asegurar liquidez en moneda extranjera o liras, según Bloomberg, marcando un giro brusco para uno de los compradores de oro más agresivos del mundo en la última década.

Las compras del sector oficial han sido un pilar central del rally del oro en los últimos años.

Desde que comenzó la guerra, el oro ha caído más del 15%, moviéndose en gran medida de forma inversa a los precios del petróleo, ya que el aumento de los costos energéticos ha elevado las expectativas de inflación y ha llevado a los mercados a valorar un panorama de tasas más altas por más tiempo. Esta dinámica ha limitado la capacidad del oro para actuar como cobertura geopolítica, con rendimientos reales más firmes y un dólar estadounidense resistente que compensan la demanda de refugio seguro.

Agricultura – Estimación de siembras en EE.UU.

El USDA publicará su informe de siembras prospectivas la próxima semana, con una encuesta de Bloomberg que apunta a una superficie de maíz en EE.UU. de 94.5 millones de acres en 2026, ligeramente por encima de la estimación anterior pero aún un 4.4% por debajo de la temporada pasada. Se espera que las siembras de maíz disminuyan a medida que los agricultores se orienten hacia la soja tras un suministro abundante de la cosecha récord de 2025. Se prevé que la superficie de soja aumente a 85.5 millones de acres, desde 81.2 millones de acres el año pasado, a pesar de las tensiones comerciales en curso con China y la fuerte competencia de Brasil. Se proyecta que las siembras de trigo disminuyan ligeramente a 44.7 millones de acres, desde 45.3 millones de acres el año pasado.

Mientras tanto, los riesgos de suministro de cacao están aumentando en Costa de Marfil después de que un grupo de agricultores amenazara con detener las entregas de granos a los puertos a partir del 1 de abril a menos que se despejen los inventarios no vendidos. Los agricultores retienen alrededor de 60kt de granos, mientras que se estima que las existencias totales de la cosecha principal son aproximadamente 200kt, un contexto que podría seguir apoyando los precios del cacao.

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