El petróleo se dispara y continúa la ola de ventas por el riesgo, mientras el Banco de Inglaterra adopta un tono más restrictivo

El polvo se ha asentado tras la decisión del BoE, aunque no hubo cambios en las tasas, por primera vez en 4.5 años el BoE votó unánimemente para mantener las tasas de interés sin cambios, ya que el conflicto en Oriente Medio ha provocado que las palomas del BoE adopten una postura más agresiva.

El BoE reaccionará al repunte de la inflación

El BoE señaló que no pasará por alto este periodo de precios más altos del petróleo, revisaron al alza sus expectativas de inflación a 3.5% para este mes, y el mercado de swaps de tasas de interés ahora valora casi 3 subidas de tasas por parte del BoE para este año. Esta es otra recalibración masiva en las expectativas de tasas en el Reino Unido, ya que esta misma mañana se esperaba menos de una subida. Ahora se espera que las tasas de interés en el Reino Unido terminen el año justo por debajo del 4.5%.

Esto es una mala noticia para los 1.8 millones de titulares de hipotecas que deben refinanciar este año, especialmente dado que el contexto económico sigue siendo débil. También es una mala noticia para cualquier prestatario, desde tarjetas de crédito al consumo hasta préstamos corporativos, ya que los gilts lideran una venta masiva global de bonos. El rendimiento a 2 años sube 35 puntos básicos, hasta 4.46%, el nivel más alto desde enero de 2025. Este es el mayor movimiento en un día en los rendimientos a 2 años del Reino Unido desde que comenzó esta crisis, y tendríamos que remontarnos a agosto de 2024 para encontrar un cambio porcentual diario mayor en los rendimientos del Reino Unido.

Los bancos centrales ignoran los riesgos para el crecimiento

Los bancos centrales, incluida la Fed, que también priorizó los riesgos inflacionarios en su reunión de anoche, junto con el BoE y el RBA, han reajustado los riesgos de los precios de la energía y los riesgos para los bonos, enviando los rendimientos al alza y causando una volatilidad sin precedentes en el mercado de futuros de tasas de interés. Por ahora, no han valorado los riesgos para el crecimiento. ¿Qué pasará con la demanda? El BoE no parece estar priorizando los riesgos para el crecimiento, lo que podría ser muy dañino a largo plazo.

La confianza se aleja de los activos del Reino Unido

Vale la pena señalar que las tasas de swaps a 5 años para 5 años, que se usan para valorar hipotecas, también están en su nivel más alto desde principios de 2025, lo que es otro clavo en el ataúd para la estrategia de crecimiento del gobierno laborista, que dependía de tasas de interés más bajas. El gobierno podría necesitar intervenir para estimular la demanda, ahora que el BoE está dando un paso atrás. Sin embargo, este es un gobierno que sube impuestos y agrava nuestra crisis energética, por lo que la confianza está saliendo rápidamente de la economía del Reino Unido.

¿Está cometiendo un error de política el BoE?

¿Ha cometido el BoE un error de política? Habrá que verlo. Por ahora, el Banco está preocupado por los efectos de segunda ronda de la inflación y el impacto que podría tener en los salarios. Un repunte en el precio del petróleo fue uno de los escenarios incluidos en el nuevo modelo del BoE que usan para fijar las tasas de interés. Sin embargo, el BoE parece estar olvidando que el mercado laboral del Reino Unido es débil, los empleadores tienen el poder ahora, no los empleados, por lo que el impacto de la inflación será muy diferente al de 2022. Aun así, están dispuestos a endurecer la política monetaria si los precios de la energía se mantienen elevados. También vale la pena señalar que el mercado ya no ve recortes de tasas por parte del FOMC este año.

La libra es la segunda divisa con mejor desempeño en el espacio G10 FX hoy y el GBP/USD sube un 0.33%, el GBP/USD vuelve a situarse por encima de 1.33$, el EUR/GBP también está bajo presión y cotiza alrededor de 0.8630£, habiendo encontrado soporte en 0.8600£.

En otros lugares, el precio del petróleo ha retrocedido esta tarde después de que el secretario del Tesoro de EE.UU. mencionara la posibilidad de más liberaciones de reservas. Irónicamente, EE.UU. también ha dicho que podría levantar las sanciones sobre el petróleo iraní que ya está en el mar para aliviar la presión sobre el precio global del petróleo.

El FTSE 100 en riesgo de caer por debajo de 10.000

El mercado de metales está siendo golpeado hoy. El aluminio ha caído lo más desde 2018, y los precios del oro y la plata están bajando bruscamente. El precio del oro baja un 5% y el de la plata un 11%. Esto pesa mucho sobre las mineras, que están arrastrando al FTSE 100 a la baja hoy, que cae un 2.7%, mientras que las mineras de oro, incluyendo Endeavour y Fresnillo, bajan un 8% hasta ahora hoy. Incluso el sector energético está a la baja hoy, después de que los activos de gas de Shell en Ras Laffan, Qatar, también fueran afectados por el ataque iraní. El FTSE 100 corre el riesgo de caer por debajo del nivel de 10.000 debido a esta crisis.

Fase económicamente dañina de la guerra genera presión sobre Trump para encontrar una solución

El shock en los precios de la energía es resultado de que el conflicto ha pasado de una crisis de transporte marítimo a una crisis de suministro, con ambos bandos apuntando a activos energéticos. Esta es una etapa mucho más dañina de la guerra para la economía global. Desde una perspectiva política, el presidente de EE.UU. se encuentra cada vez más aislado, con una creciente presión desde Europa para encontrar una solución a este conflicto. Habrá que ver si la Casa Blanca atiende estas quejas y si hay alguna señal de desescalada a medida que avanzamos hacia el final de la semana. Por ahora, es un mal día para los precios de los activos del Reino Unido como acciones y bonos.

Expectativa de tasas en el Reino Unido, ahora se esperan 3 subidas para 2026

Fuente: XTB y Bloomberg

UK 100 en su nivel más bajo desde principios de enero debido a la venta masiva de activos riesgosos

Fuente: XTB