El petróleo Brent está en ascuas

El petróleo se dirige a su mejor inicio de año desde 2022. En lo que va del año, los precios del Brent han subido un 16% y el WTI un 15%, ya que la atención de los inversores se ha desplazado de los excedentes récord a la geopolítica. Durante mucho tiempo, los bajistas dominaron el mercado, pero la amenaza de un conflicto armado en Oriente Medio y el cierre por parte de Irán del Estrecho de Ormuz han llevado a una prima de riesgo geopolítico, ahora estimada en 7-10$ por barril.

Si quieres paz, prepárate para la guerra. Teherán está listo para involucrarse con EE.UU., pero solo a través de canales diplomáticos. Donald Trump afirma que cualquier acuerdo será mejor que ningún acuerdo. Al mismo tiempo, Irán está acelerando las negociaciones con China para comprar misiles de crucero antibuque, mientras EE.UU. aumenta su presencia militar en Oriente Medio. El mercado de apuestas Polymarket otorga un 62% de probabilidad de ataques militares antes de finales de marzo.

Teherán podría responder bloqueando el Estrecho de Ormuz. Aproximadamente 16,5 millones de barriles por día fluyen a través de esta arteria petrolera, incluidos alrededor de 5 millones de barriles por día de Arabia Saudita. Las interrupciones en el suministro seguramente impulsarán los precios y aumentarán los costos de transporte. Por ejemplo, durante el conflicto de 12 días entre Irán e Israel en junio del año pasado, la tarifa base para los petroleros que transportaban petróleo desde Oriente Medio a China aumentó drásticamente.

Los alcistas del petróleo argumentan que en caso de una escalada seria del conflicto, el Brent se disparará a 90-100$ por barril. Los bajistas, por su parte, predicen que el crudo del Mar del Norte es poco probable que suba mucho más, ya que no hay interrupciones en el suministro.

Los operadores están en ascuas. Históricamente, la resolución pacífica de los conflictos ha llevado a una rápida reducción de la prima de riesgo geopolítico. Al mismo tiempo, el Brent corre el riesgo de caer más de 7-10$ por barril, ya que el mercado del petróleo sigue siendo bajista. Por ejemplo, las restricciones occidentales a la compra de petróleo ruso han llevado a descuentos en los Urales que alcanzan sus niveles más altos desde abril de 2023.

Por el contrario, una confrontación armada entre EE.UU. e Irán, seguida del cierre del Estrecho de Ormuz por parte de Teherán, podría empujar los precios del Brent por encima de los 90$ por barril. El resultado binario obliga a los inversores a reaccionar a la más mínima noticia sobre el progreso de las negociaciones entre Washington y Teherán.