El pánico ayudó al Dólar

• Las posibilidades de que Kevin Hassett se convierta en presidente de la Fed están creciendo, y el FOMC podría recortar las tasas al 3% en 2026.
• Europa está perdiendo ante EE.UU. debido a la IA, mientras que la subida de tasas del BoJ está generando preocupaciones. 

Las crecientes posibilidades de Kevin Hassett de convertirse en presidente de la Fed y las débiles estadísticas de actividad manufacturera han arrastrado al dólar estadounidense. Sin embargo, el repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro en medio de las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria por parte del Banco de Japón ha enfriado el entusiasmo de los alcistas del EURUSD. Los inversores temen que la repatriación de capital hacia la Tierra del Sol Naciente, a medida que los activos locales se vuelven más atractivos, conduzca a una venta masiva de bonos del Tesoro de EE.UU.

El director del Consejo Económico Nacional está más cerca de Donald Trump y tiene la mejor oportunidad de convertirse en presidente de la Fed. Kalshi le da a Kevin Hassett un 82% de probabilidad de ganar. Kevin Warsh y Christopher Waller tienen una probabilidad estimada del 10% y 4%, respectivamente. Como resultado de que el FOMC está inundado de palomas, los riesgos de una expansión monetaria agresiva están aumentando. El mercado de futuros otorga una probabilidad del 74% y 45% de que para finales de 2026, la tasa de fondos federales caiga al 3.25% y al 3%, respectivamente.

El PMI manufacturero ISM de EE.UU. publicado el lunes cayó por debajo de 50 por noveno mes consecutivo, indicando una disminución en la actividad, lo que recuerda el impacto negativo de los aranceles en la economía. El daño fue menor de lo esperado debido a las inversiones a gran escala en tecnología de inteligencia artificial. Europa no puede competir con Estados Unidos en este ámbito. El costo de la electricidad necesaria para la IA en el Viejo Mundo es aproximadamente el doble que en el Nuevo Mundo. Solo una reducción drástica en esta brecha podría cambiar radicalmente las perspectivas y alentar a los compradores del EURUSD.

El retroceso del principal par de divisas desde los máximos de dos semanas se atribuye al repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años, que han superado el 4%. Los inversores temen que Japón, que posee 1,2 billones de dólares en bonos del Tesoro, comience a deshacerse de ellos a medida que los activos locales se vuelvan más atractivos y el capital se repatrie a su país de origen. La creciente probabilidad de una subida de tasas por parte del Banco de Japón en diciembre, en medio de comentarios de línea dura de Kazuo Ueda, apoya esta idea. Como resultado, los rendimientos de los bonos japoneses a 10 años han alcanzado su nivel más alto desde 2008.