El Oro vuelve a brillar mientras los mercados británicos asumen con calma el riesgo presupuestario

Se está formando un tema a medida que llegamos al último día de negociación de noviembre, el riesgo ha vuelto. Los índices globales son un mar de verde esta semana, tras un duro primer semestre del mes. Aunque los índices europeos y estadounidenses están en camino de registrar una pérdida para todo el mes de noviembre, la escena podría estar preparada para un rally en las últimas semanas del año. Curiosamente, el Índice de Semiconductores de Filadelfia fue más alto en noviembre, ya que las acciones de Google aumentaron más del 20%, y otras acciones tecnológicas también se recuperaron. Este sector ha liderado los mercados financieros desde su mínimo en abril, por lo que el hecho de que los semiconductores estén en recuperación, junto con un mayor ancho de mercado, podría avivar el anticipado 'rally de Navidad'.  

El precio del oro está en camino de registrar su cuarta ganancia mensual y ha subido un 3% hasta ahora esta semana. La plata ha subido un 8%, ya que aumentan las apuestas por un recorte de tasas de la Fed. Ahora hay un 82% de probabilidad de un recorte de tasas de la Fed el próximo mes. Esto está provocando un rally en el oro de nuevo por encima de 4.000$ por onza, y el precio del oro ha subido 28$ hoy. El precio de la plata ha subido un 1%. También hay ganancias para el precio del petróleo, ya que el plan de paz Rusia/Ucrania sigue en espera por las festividades de Acción de Gracias en EE.UU.

El comercio podría ser más volátil de lo habitual hoy, ya que los mercados estadounidenses abren medio día y  la liquidez probablemente será escasa. Además, una interrupción en la bolsa de comercio CME también podría afectar el comercio en FX, acciones, materias primas y algunos bonos.

El problema está relacionado con un problema de enfriamiento en uno de sus centros de datos. Este cierre significa que la liquidez será aún más escasa de lo habitual en el viernes de Acción de Gracias. Si hay algún flujo de noticias del mercado sensible o eventos, entonces los movimientos podrían verse exacerbados por problemas de liquidez, y podría haber más volatilidad como resultado.

Hasta ahora, el flujo de noticias no ha sido demasiado disruptivo para el comercio. Donald Trump anunció planes para endurecer drásticamente el sistema de inmigración de EE.UU., que parece ser en respuesta al tiroteo de dos miembros de la Guardia Nacional fuera de la Casa Blanca, no ha impactado el sentimiento del mercado. La publicación del Presidente en Truth Social contenía pocos detalles, por lo que es poco probable que tenga un impacto en el mercado.  

La Libra es resistente a los temores del presupuesto

Curiosamente, la libra es la tercera moneda de mejor rendimiento en el espacio FX del G10 esta semana. El GBP/USD está de nuevo por encima de 1.32, alcanzó un máximo por encima de 1.3260 el jueves, pero ha cedido algunas de esas ganancias esta mañana. Curiosamente, la libra se mantiene resistente ante las críticas al Presupuesto.

La lista de preocupaciones en torno al Presupuesto del Reino Unido se está acumulando, incluyendo temores de que el Reino Unido esté en un punto de inflexión fiscal, donde las medidas de recaudación de ingresos adicionales no generarán tanto como se estimó, 2, que las medidas fiscales son demasiado retroactivas y potencialmente amenazan el margen fiscal ampliado del Reino Unido, 3, que las promesas de gasto son injustas, pesando aún más sobre la confianza empresarial y del consumidor, y 4, que el gobierno del Reino Unido necesitará depender de deuda a corto plazo para recaudar financiamiento, lo que podría dejar a los bonos del Reino Unido a merced de los mercados de deuda a corto plazo.

¿Por qué los mercados son tan tranquilos sobre el presupuesto del Reino Unido?

Aunque los bonos del Reino Unido se vendieron el jueves, los movimientos fueron relativamente pequeños. En la última semana, los Gilts a 10 años del Reino Unido han bajado 8 puntos básicos y están superando a sus pares estadounidenses y europeos. ¿Significa el hecho de que los mercados financieros parecen estar acogiendo este presupuesto que nos estamos perdiendo algo? Creemos que los mercados financieros han sido apaciguados por este Presupuesto debido al enfoque en construir margen fiscal, y el hecho de que las previsiones fiscales de la OBR no eran tan malas como se temía. Sin embargo, el Presupuesto es un desastre político para el Canciller, con YouGov informando que el público cree que es el segundo Presupuesto más injusto desde 2010, un cercano segundo al mini-Presupuesto de 2022. Los datos económicos respaldan esto, el Barómetro Empresarial de Lloyds cayó bruscamente en noviembre a 42. Desde 50. Esto sugiere que la confianza empresarial en el Reino Unido sigue siendo moderada.

En la Eurozona, la débil inflación de Francia y las ventas minoristas más débiles de lo esperado de Alemania están pesando sobre el euro, que se encuentra en los mínimos del día.