Alexander Kuptsikevich
FxPro Financial Services Limited
El Oro lleva dos semanas marcando máximos históricos casi a diario, hasta alcanzar los 2365 dólares en el mercado al contado el martes, antes del inicio de las operaciones en Estados Unidos. La capacidad de subir por encima de los 2070 $ por onza, que el Oro encontró a finales de febrero, ha señalado una ruptura de la resistencia que ha mantenido al metal amarillo por encima desde agosto de 2020.
El Oro está subiendo ahora más activamente de lo que lo hizo en el anterior ciclo alcista a largo plazo. En 2011, años de ganancias fueron seguidos por una consolidación de dos años, que fue sustituida por un mercado bajista de tres años.
El Oro ha estado subiendo, reaccionando a las noticias positivas e ignorando mayoritariamente las negativas. El precio revirtió bruscamente al alza en el último trimestre del año pasado ante las señales de la Fed de que el siguiente paso sería un recorte de tipos, no una subida. Al mismo tiempo, la revisión de las expectativas de seis o siete a dos recortes de tipos en 2024 no frenó en absoluto la subida.
Parece que cualquier noticia sobre EE.UU. es motivo de compra. Señales de una economía fuerte y de inflación - ponen de relieve la propiedad del Oro de conservar su valor. La debilidad de la inflación - alimenta las expectativas de que la Fed bajará pronto los tipos, lo que favorece la demanda de activos de riesgo.
Existen riesgos de que los alcistas ahora estén ignorando la combinación de materias primas que se cierne sobre ellos en forma de rendimientos de los bonos estadounidenses. Los bonos del Tesoro a 10 años han visto subir su rendimiento desde el 3,8% de finales de enero hasta el 4,45% del lunes. La reversión se produjo desde el límite inferior del canal alcista a largo plazo, lo que indica que el dinero inteligente está apostando por un escenario de tipos altos a largo plazo.
Otros mercados no pueden ignorar durante mucho tiempo lo que ocurre en el mercado de deuda pública. Los índices bursátiles ya empiezan a notarlo, formando una suave tendencia bajista a principios de abril y poniendo a prueba repetidamente los canales de cotización anteriores.
Mientras tanto, el Oro ha estado sobrecomprado, según el RSI, en plazos diarios y semanales al máximo desde principios de agosto de 2020. Por aquel entonces, a una subida de ocho semanas le siguió un retroceso de varios meses.
El informe de inflación de EE.UU. previsto para el miércoles tiene posibilidades de perjudicar al Oro en breve. Si el resultado para los mercados es una nueva subida del rendimiento de la deuda pública, los mercados mundiales podrían sincronizarse más, lo que desencadenaría una venta más activa en los mercados de renta variable y afectaría al Oro y a otras materias primas. En este caso, podrían pasar meses antes de que veamos un nuevo retroceso de los precios respecto a los máximos históricos.
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