El Oro establece un récord

Los mercados esperan la Navidad, los bancos centrales esperan datos. Como se esperaba, el Banco de Japón elevó su tasa de interés nocturna al 0.75%, el nivel más alto en tres décadas. Sin embargo, el yen se debilitó drásticamente frente a las principales divisas globales debido a la implementación del principio de 'comprar el rumor, vender el hecho' y la renuencia del BoJ a utilizar una retórica de línea dura. Kazuo Ueda señaló que hay margen para continuar el ciclo de normalización, pero las acciones adicionales del regulador dependerán de los datos.

El mercado de futuros otorga solo un 20% de probabilidad de un recorte en la tasa de fondos federales en enero y un 54% en marzo. Lo más probable es que la Fed espere hasta la primavera para flexibilizar la política monetaria. La diferencia de tasas con el Banco de Japón seguirá siendo amplia. Este será un fuerte argumento a favor de intensificar el carry trade y continuar el rally del USDJPY.

Lo mismo se aplica a otras divisas de bajo rendimiento. El dólar estadounidense se está convirtiendo en un activo arriesgado debido a sus tasas de interés aún altas. Puede aumentar en el contexto del tradicional rally navideño en los índices bursátiles de EE.UU. Los presidentes de los Bancos de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, y de Cleveland, Beth Hammack, se pronunciaron a favor de mantener la política monetaria de la Fed sin cambios, al menos hasta la primavera. Según este último, las tasas están ligeramente por debajo de lo neutral. Por lo tanto, los riesgos de estimular la economía y acelerar la inflación siguen siendo altos.

El debilitamiento de las principales divisas globales y el aumento de los rendimientos de los bonos en todo el mundo, liderados por Japón, a medida que los precios caen, están devolviendo el interés de los inversores en el llamado comercio de devaluación. Esto ha permitido que el oro supere los 4.400$ por onza por primera vez en la historia y alcance un nuevo máximo histórico.  El rally está siendo impulsado por el aumento de los riesgos geopolíticos, incluida la bloqueo estadounidense de suministros de petróleo de Venezuela y el primer ataque de Ucrania a un petrolero de la flota sombra rusa en el Mediterráneo.  

Los flujos de capital hacia fondos cotizados especializados han estado fluyendo durante cinco semanas consecutivas. Los ETFs centrados en metales preciosos aumentaron sus reservas cada mes en 2025, excepto en mayo. Según Goldman Sachs, los inversores están comenzando a competir con los bancos centrales por un número limitado de lingotes. Esto permitirá que el oro alcance los 4.900$ en 2026.