¿Volverá a brillar el Oro? Las esperanzas de paz dan un impulso, pero las esperanzas por sí solas no son suficientes

Se supone que el Oro es el activo de referencia como una cobertura sólida contra crisis geopolíticas. La guerra en Irán ha demostrado que esto no siempre es así y que otros factores pueden prevalecer sobre el factor geopolítico. ¿Qué hay detrás del reciente bajo rendimiento del Oro y qué podría sostener su precio en el futuro? Bueno, las recientes esperanzas de un acuerdo de paz entre EE.UU. e Irán nos dan algunas pistas.

El metal precioso ha tenido un rendimiento inferior desde que comenzó la guerra de Irán a finales de febrero. El caos actual en Oriente Medio ha alimentado la ansiedad por una crisis duradera en el precio del petróleo y las preocupaciones inflacionarias, lo que obliga a los inversores a descartar recortes de las tasas de interés por parte de los bancos centrales a nivel mundial.

El consiguiente aumento en los rendimientos de los bonos globales y un Dólar estadounidense más fuerte han ejercido presión adicional sobre el oro, que no genera intereses. De hecho, la reciente evolución del precio sugiere que las expectativas de los bancos centrales, con una política monetaria más restrictiva, podrían seguir superando el impulso típico de huida hacia la seguridad.

Los bancos centrales adoptan una postura de línea dura y eso no es bueno para el Oro

Los precios del petróleo se mantienen altos en medio de interrupciones en el suministro debido al cierre efectivo del Estrecho de Ormuz y el bloqueo estadounidense de los puertos iraníes. Los aumentos inmediatos en los costos de producción a través de mayores gastos en transporte, energía y materias primas derivadas del petróleo impulsaron el Índice de Precios al Productor de EE.UU. al 6.0% interanual en abril, marcando el mayor aumento en 12 meses desde diciembre de 2022.

Eventualmente, las empresas podrían verse obligadas a trasladar los costos adicionales, y el efecto de contagio conduciría a una mayor inflación al consumidor. En respuesta, los bancos centrales de todo el mundo están adoptando una postura cada vez más de línea dura para evitar que las expectativas de inflación se desanclen.

El aumento de los rendimientos globales de los bonos sigue pesando sobre el Oro

Los inversores han revisado drásticamente las perspectivas de tipos de interés para las principales economías, abandonando las predicciones anteriores de recortes y contemplando incluso la posibilidad de subidas.

En consecuencia, los bonos gubernamentales globales a largo plazo sufrieron una intensa presión vendedora, elevando la rentabilidad media de la deuda soberana a máximos de varias décadas. De hecho, la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años alcanzó la semana pasada un máximo de 2007, mientras que la de los bonos británicos a largo plazo llegó a su nivel más alto desde 1998. Esto, a su vez, incrementa el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rentabilidad, lo que provoca una fuga de capitales del oro.

Un Dólar estadounidense más firme contribuye al sentimiento bajista a corto plazo

El Dólar estadounidense ha mostrado un rendimiento resistente respaldado por los elevados rendimientos de los bonos estadounidenses, ya que los inversores convierten moneda extranjera para comprar valores del Tesoro con mayores rendimientos.

Un mercado laboral estadounidense fuerte y datos económicos llevaron a los funcionarios de la Fed a inclinarse por mantener las tasas elevadas o incluso aumentarlas. De hecho, las actas de la reunión del FOMC de abril revelaron que los miembros consideraban que un endurecimiento de la política probablemente sería apropiado si la inflación se mantiene persistentemente por encima del objetivo del 2%.

Esta perspectiva beneficia aún más al Dólar, haciendo que el Oro sea más caro para los inversores extranjeros, ya que se cotiza en USD a nivel mundial.

¿Qué se necesita para revertir la perspectiva negativa del Oro?

La persistente interrupción en el suministro de energía a través del Estrecho de Ormuz y los picos inflacionarios mantienen al Oro vulnerable a nuevas liquidaciones. Sin embargo, la perspectiva a medio plazo estará definida por las expectativas de política monetaria.

Los acontecimientos del fin de semana alimentaron las esperanzas de un posible acuerdo de paz entre EE.UU. e Irán, lo que provocó una fuerte venta de USD y un impulso para el Oro el lunes. Sin embargo, EE.UU. e Irán siguen en desacuerdo sobre cuestiones clave, incluyendo los bloqueos en el Estrecho de Ormuz y el programa nuclear de Teherán, manteniendo el entusiasmo del mercado bajo control.

El metal precioso podría encontrar soporte estructural en pivotes moderados de los bancos centrales y mercados de bonos estabilizados, una vez que las tensiones geopolíticas disminuyan. En palabras simples, los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz deberían volver a los niveles previos a la guerra. Eso haría bajar los precios del petróleo, aliviaría los temores inflacionarios y permitiría que los bancos centrales vuelvan a la narrativa de que los recortes de tasas están nuevamente sobre la mesa.

Análisis Técnico del Oro: La inclinación bajista sigue vigente

El Oro ha estado consolidándose en un rango más amplio después de romper por debajo de la media móvil simple (SMA) de 50 días en marzo y no lograr recuperarla en los rebotes, lo que subraya un impulso bajista persistente. Sin embargo, los bajistas deben esperar una ruptura convincente y aceptación por debajo de un soporte técnicamente significativo en la SMA de 200 días, cerca de la región de 4.375$-4.370$, antes de posicionarse para pérdidas más profundas hacia la prueba del mínimo de marzo, alrededor de los 4.100$.

En el lado superior, el punto de ruptura de la SMA de 50 días, actualmente alrededor del área de 4.665$-4.670$, podría seguir actuando como una barrera fuerte inmediata. Una fortaleza sostenida más allá de este nivel negaría la perspectiva negativa y cambiaría el sesgo a favor de los traders alcistas.